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下载安装Flash播放器2.信贷投放整体趋紧
年内加息可能性不大
目前，在通胀压力依然存在、经济增速开始放缓的复杂情况之下，货币政策的运用更趋谨慎。一位银行内部人士表示，货币政策正处在艰难抉择的十字路口。资深业内人士指出，下半年的信贷投放整体已经趋紧，加息可能性不大。
加息可能性不大
8月11日，7月宏观经济数据如期出炉，其中CPI却创下年内新高，达到3.3%。货币政策再度被推至风口浪尖，关于加息的猜测成为关注焦点。
目前，M2与名义GDP增速之差已经回落到历史均值以下，货币对资产价格的冲击已不存在，随着时间的推移，货币对CPI的冲击也会渐渐弱化。中航证券宏观策略研究员戴磊指出，8月、9月会有所回落(预计8月CPI回落至3.1%)。
CPI高企让央行徘徊于保增长和控通胀之间，有学者已建议决策层面加息以应对可能发生的通胀风险，但业内不赞成加息的观点仍占据了较大的比例。
南京大学商学院教授宋颂兴表示，年内加息可能性不大。因为，加息与否不仅要关注国内通胀情况和CPI等经济数据，还要关注我国就业形势、未来经济走向等诸多因素，而在全球乃至中国经济形势尚不明朗的情况下，一旦加息可能造成负面结果。
交银国际分析师李苗献分析，未来数月CPI继续大幅上升并失控的可能性不大，维持全年不加息的判断。
此外，著名外资机构麦格理证券发布的研究报告也认为，中国今年不会加息，报告还称如果资本市场活动平淡，预计政府没必要采取加息来应对通胀。不过，即使央行今年不加息，但还是有可能用提高存款准备金率的手段来控制流动性，提高存款准备金率的时间窗口在10月份左右。
民生证券宏观经济分析师郝大明认为，8月的经济数据是一个关键。8月的CPI如果继续高于3%，通胀压力仍然较大，信贷政策从紧，不过不加息可能性大，但也有可能加息，但加息会与降存款准备金率捆绑出台。不过这种可能性虽然存在，但是比较小。此外，如果加息，限制性的条件会比较多，极可能是非对称加息，存款加得多，贷款加得少。
交银国际研究报告分析，去年年底以来，央行提高存款准备金率、控制信贷投放等政策使得货币信贷增速快速下降；考虑到物价变动落后货币政策两个季度左右，下半年CPI将会有所回落。此外，国内粮食库存处于较高水平，有助于抑制粮价上涨，缓解通胀压力。
信贷环境宽松
8月12日银监会发布通知，要求商业银行今明两年内，将银信理财合作业务表外资产转入表内，并按照150%的拨备覆盖率要求计提拨备，同时大型银行应按照11.5%、中小银行按照10%的资本充足率要求计提资本。通知还要求，对信托公司融资类银信理财合作业务实行余额比例管理，即融资类业务余额占银信理财合作业务余额的比例不得高于30%。
这无疑堵上了银行转移信贷的后门，对未来的资金面将有着极其深远的影响。
中信证券最新策略报告预测，考虑到银信合作业务中止以及合并报表的影响，全年信贷额度有望略超7.5 万亿，下半年信贷环境会较为宽松。
郝大明认为，银行的一部分贷款通过信托产品形式放出，如果计入表内，表外贷款就受到控制，这会对贷款总量造成影响。
上海普益投资顾问有限公司银行业研究员黄琦也认为，此次银监会要求银信理财业务转入表内，主要出于控制信贷投放量的考虑。银信合作理财业务转表内对于下半年的信贷投放影响可能比较大。
广发证券银行业研究员沐华表示，对信贷投放也造成一定影响，尤其是在政策调控领域的信贷需求。
2010年8月2日央行表示，下半年要继续实施适度宽松的货币政策，按照年初确定的全年货币信贷预期目标，进一步加强和改善流动性管理，合理搭配公开市场操作、存款准备金率等工具，保持银行体系流动性处于合理水平。
交通银行金融研究中心研究员鄂永健，在货币信贷按照年初目标平稳运行、资本流入可能减缓的情况下，准备金率进一步调高的压力明显降低。下半年调节流动性还是以公开市场操作为主，准备金率保持稳定的可能性较大。 (夏 青)