香港《明报》今天刊出署名“冯其十”的文章说，有关人士指出，目前看来内地宏观经济调控将以稳为主，不会出现大动作。

国家统计局原定本月19日上午召开的首季经济运行发布会，突然改为股市收市后举行。这一变动加上坊间的流言，令股市顿时风云变色，当天上证综合指数和深证成分指数大插水，分别下跌163点和544点，跌幅超过4.5%。

中央既防过热 也怕硬着陆

文章称，不过，官方公布的资料并不太出人意表。第1季度内地GDP超过5万亿元人民币，同比增长11.1%，增速比上年同期加快0.7个百分点；3月份CPI达3.3%。温家宝在18日主持国务院常务会议分析首季度经济形势，其主旨是加强宏观调控，防止经济由偏快转为过热，避免出现大的起落，翌日股市即报复性强力反弹。有关人士指出，目前看来内地宏观经济调控将以稳为主，不会出现大动作。

货币政策出手投鼠忌器

文章指出，内地经济首季度出现多年未见的快速增长。是否反映经济过热？答案见仁见智。但官方似不认同过热判断。原因无他，拉动经济增长的“三头马车”并驾齐驱，投资在高位有所回落。国家统计局新闻发言人李晓超表示，CPI增速仍在3%的全年调控目标之内。

李晓超称，如经济再快马加鞭，就有可能由偏快转向过热的风险。因此，他指政府调控的节奏将是微量、小步、频调，既防大的起伏，又防增长过慢，防止经济硬着陆。

17大前政策以稳行先

文章分析称，国家统计局新闻发言人一般都参与政府工作报告的起草，季度和年度经济运行情均要向国务院汇报，李晓超的表态显然有官方背景。对于当前内地突出的经济问题，财经界形成较多共识：大额贸易顺差等因素导致的流动性过剩局面无明显改观；资产价格面临较大的上涨压力；高耗能行业增速加快，给节能减排目标增添变量。

国家信息中心专家建议，应在货币政策方面加以化解，加快人民币实际有效汇率升值步伐，从源头控制流动性过剩；择机进一步提高利率和准备金率等。

文章称，就人民币汇率而言，虽对美元有较大的升值，但美方并不领情；大幅升值又恐影响出口和就业；利率大幅攀升，在流动性本已过剩下，即使再提高准备金和利率，作用相信也有限，且热钱涌入，当局亦不乐见。不过，也有专家认为，加息可防热钱流入，因投机资金的流入直奔投资回报率高和资产价格攀升的经济实体，利差套利反在其次。

显然，货币药方不宜过多使用，中央政府会更谨慎落子。坊间预测，提高利率和准备金率的手段，还会采用，但大致不会出重手。未来将按经济运行中出现的新问题，且战且走，力保宏观经济不大起大落，其它的留待十七大开后再说。(冯其十)