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2012年09月19日09:18 | 中国发展门户网 www.chinagate.cn | 给编辑写信 字号：T|T

（四）证券投资

证券投资继续保持顺差。2012年上半年，我国证券投资项下净流入204亿美元，较上年同期增长1.4倍。其中，我国对外证券投资净流入59亿美元，较上年同期大幅增长9.9倍；境外对我国证券投资净流入145亿美元，较上年同期上升84%（见图2-13）。

我国对外证券投资回撤明显。2012年上半年，世界经济缓慢复苏，欧洲主权债务危机深化，国际金融市场动荡加剧，我国对外证券投资更趋谨慎，新增投资流出85亿美元，同比下降23%，减持回流143亿美元，同比上升24%。其中，对外股本证券投资流出入双降，总体呈净回流22亿美元；对外债务证券撤资回流规模上升1倍，净回流36亿美元，而上年同期为净流出2亿美元。2012年上半年，我国合格境内机构投资者（QDII）对外证券投资大幅波动，一季度回流5亿美元，二季度汇出6亿美元，总体净增对外投资1亿美元。

图2-13 2000-2012年上半年证券投资差额情况

注：我国对外证券投资正值表示净回流，负值表示净流出；境外对我国证 券投资正值表示净流入，负值表示净流出。 数据来源：国家外汇管理局。

境外对我国证券投资活跃。2012年上半年，境外对我国证券投资流入166亿美元，流出21亿美元，同比分别上升86%和95%。从结构上看，因我国物价水平涨幅持续回落，降息预期强烈，境外更青睐对我国债务证券投资。2012年上半年，境外人民币清算行等三类机构运用人民币投资境内银行间债券市场踊跃，加之财政部和境内机构在香港离岸市场发行人民币债券，境外对我国债券投资净流入92亿美元，上年同期为微量净流出。股票投资方面，受境内企业盈利预期下降和海外资本市场低迷等因素影响，境外对我国股本证券投资流入74亿美元，流出21亿美元，分别下降17%和上升96%，净流入53亿美元，同比下降33%。其中，境内企业海外上市筹资39亿美元，同比下降35%；合格境外机构投资者（QFII）对我国证券投资稳中趋升，一季度流出入基本平衡，二季度净流入大幅增至15亿美元，总体净增16亿美元。

（五）贸易信贷

贸易信贷4资产负债规模持续增长。2012年6月末，贸易信贷资产余额3101亿美元，较上年末增加332亿美元，增长12%；贸易信贷负债余额2901亿美元，较上年末增加409亿美元，增长16%；净资产为200亿美元，较上年末减少77亿美元，下降28%。截止6月末，贸易信贷资产和负债占过去12个月海关进出口总额的比重分别为8.2%和7.7%，较上年末比重增加0.6和0.8个百分点（见图2-14）。

图2-14 2005年末至2012年6月末贸易信贷资产负债余额

数据来源：国家外汇管理局。

4 贸易信贷指中国境内外企业因贸易往来而相互赊账，形成的应收/预付账款（资产方）和预收/延付账款（负债方），它反映了贸易双方占用对方资金的情况。银行提供的贸易融资和融资性担保不在此列。贸易信贷的资产和负债方是国际收支平衡表中“资本和金融项目”下“其他投资”项下的重要子项目。其中，贸易信贷的负债方也是我国外债统计的一个重要数据源，与登记外债构成我国外债余额统计。

贸易信贷在波动中呈现净流入。2012年上半年，我国贸易信贷项下为净流入77亿美元。其中，一季度，因为负债增加、资产减少，贸易信贷净资产显示为大幅下降（即净流入）223亿美元；二季度，由于资产增加、负债减少，贸易信贷净资产转为大幅上升（即净流出）147亿美元。 贸易信贷出口与进口双方向增长。2012年6月末，出口应收款（即少收汇）2566亿美元，较上年末增长17%；出口预收款（即多收汇）589亿美元，较上年末增长2%；出口少收汇多于出口多收汇1977亿美元。进口预付款（即多付汇）536亿美元，较上年末下降7%；进口应付款（即少付汇）2312亿美元，较上年末增长21%；进口少付汇多于多付汇1776亿美元。 贸易信贷短期化趋势更为明显。2012年6月末，样本企业短期（一年以下）贸易信贷资产占其全部资产的比重为95%，较上年末增长5个百分点；样本企业短期贸易信贷负债占其全部负债的比重为94%，较上年末增长1个百分点。 外商投资企业较内资企业的贸易信贷更为活跃。截至2012年6月末，样本外商投资企业贸易信贷资产占全部资产的比重为57%，样本外商投资企业贸易信贷负债占全部负债的比重为53%。外商投资企业更多利用应收/应付进行资金安排，外资应收应付金额占应收应付总额的62%；而内资企业更多利用预收/预付进行资金安排，内资预收预付占预收预付总额的75%。

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