2011年第二季度黄金市场研究报告(全文)

2011年07月18日11:03 | 中国发展门户网 www.chinagate.cn | 给编辑写信字号：T|T

关键词：黄金黄金市场美元白银 QE3

三、多德 - 弗兰克法案

美国国会宣布2011年7月15日之后，美国贵金属场外交易（OTC）的合法性将被取缔。为遵守相关新规，將从美国东部时间 7月15日下午5点起对美国居民停止贵金属交易。相应的所有公开贵金属持仓也将关闭。这意味着自该日起，美国居民在场外交易黃金、白銀均將视为违法。

从近几年国际上大型黄金基金在金银市场的持仓來看，总体持仓皆处于净多头寸，只是在不同阶段持有仓位多少不一样，如果多德 – 弗兰克法案得以实施，那么，美国场外交易的净多持仓会有一个平仓的过程，将对金银价格有所打压，促使金银价格出現阶段性调整。但该法案只能对黃金和白銀产生短期影响，不属于决定性因素。一是因为从资金角度考虑，平仓的过程固然会打压金价，但平仓后的资金本身不会流失，会通过其他渠道重新进入金银市场，巩固买盘。二是该法案仅限于美国，除美国以外的OTC交易会继续合法存在，虽禁止美国金融机构在本土进行场外交易，但並不能禁止其利用分支机构离岸在其它国家进行交易。故此法案只能在短期内对金银价格产生影响，不会动摇市场走势本身的意愿。

四、美元

上图为美元周线图，从图中可以看出，05年以来美元虽然涨跌互现，但实际是运行在大的楔形通道中，目前正处于下轨附近。现在我们要关注是价格能否站稳下轨或是击穿下轨，这将成为投资者对美元走势判断的重要依据和指引。若击穿下轨，美元将产生新一轮的下跌趋势，理论幅度不少于20美元；若能够站稳下轨，则直指上轨85美元附近。而决定性的因素就是要看美国未来的经济恢复程度及与其相关的美国货币政策取向来决定。自08年经济危机伊始，美国持续执行宽松的货币政策，期望借助流动性及出口份额的增加来缓解财政、就业等糟糕的经济状况。目前来看，美国并未取得预期的效果，大量的货币供应没有对实体经济产生太好效果，反而大量作用于金融市场，推高商品期货价格，致使全球通胀加剧，受到国际舆论一再质疑。最近美国又出现债务违约风险，此次风险或许会逼迫美国再次提高债务上限。种种危机之下，宽松的货币政策将很难改变。不过由于刚刚发行完成QE2，短期再发QE3会使全球通胀更加剧烈，美国料将先控制通胀，等时机成熟时才会执行新的经济救助计划。所以在短期政策真空期内，美元或将触底反弹，直到美国出台新的货币政策，美元真正的走势才会明朗化，而明朗化的信号就是上图中通道的维持或突破。