周小川：反通胀是货币政策重点目标 -- 中国发展门户网

周小川指出，当前各国货币政策的目标重点不完全一致。美英等国主要是通过货币、财政政策配合来迅速制止财政赤字蔓延、经济恐慌发生和经济可能发生的衰退，而包括中国在内的许多国家的货币政策更关心反通胀。在货币政策诸多政策目标之间需要有所平衡、有所取舍。货币政策针对目标可能考虑经济增长、就业、国际收支平衡、通货膨胀、金融机构健康和金融市场发展，这些目标并不都能取得一致，“没有包治百病的药方”。

　　周小川表示，当前全球化迅速发展，货币政策制定的背景和条件发生了很多变化，全球经济体之间的相互影响和互动关系越来越不可忽视。比如美元利率政策，可能对全球各个方面都产生影响。

　　周小川指出，转变经济增长方式要求扩大消费需求，而防止物价上涨又要控制过度需求，如何实现这一目标，可能需要更多具体的研究分析。减顺差要求降低储蓄率，可以通过调整结构的方法实现取舍，既鼓励消费增长，降低家庭储蓄率，又要注意增加的消费需求没有过多压在食品方面。

　　周小川表示，必须不断加强对金融机构的监管。同时，在应对金融危机时，要有相当灵活的货币政策体系和金融稳定应急机制。国际金融中心建设与金融市场特别是资本市场发展关系很大，而机构投资者培养和债市发展对新兴市场发展有突出的重要意义，机构投资者既要实现超常规发展，又要谨防“欲速则不达”。

利率市场化带来机遇与挑战有利货币政策传导促进银行提高经营管理水平

　　□本报记者任晓上海报道　　

　　在日前举行的2008陆家嘴论坛上，参会专家学者表示，中国已经迎来开放存款利率的时机。利率市场化使货币政策传导机制更为有效，并将促进商业银行改善管理、加快金融创新更好地发展。

　　使货币政策更有效

　　世界银行中国局局长杜大伟指出，提高利率水平是利率市场化的一个传统的手段，并且能够更好地抑制通货膨胀。

　　中国人民银行货币政策司司长张晓慧表示，在目前中央银行流动性体系比较宽泛的背景下，中央银行实际上可以通过再贷款利率的浮动，使得商业银行少借再贷款。这样一来，它也可以成为一个对冲流动性的辅助性工具。

　　IMF驻中国的首席代表费达翰指出，目前已经是中国放开存款利率上限的一个好时机。利率市场化会使货币政策更加有效，收益更高，因为归根到底利率也是货币传导机制的一部分。利率市场化还能够让资本成本合理化，也会减少银行体系当中的扭曲现象。

　　银行面临发展机遇和挑战

　　利率市场化给商业银行带来了重大的机遇。中国农业银行行长项俊波指出，在利率市场化的条件下，首先，银行获得了自主的定价权，资金价格能有效地反映资金的供求关系。

　　其次，在资产方，银行可以根据自身的经济战略充分地考虑目标收益、经营成本、同业竞争、客户的风险差异、合作前景等因素，综合确定不同的利率水平，实行优质、优价与风险相匹配和有差别化的价格战略。在负债方面，银行可以实施主动的负债管理，有意识地控制资产负债表的扩张，优化负债结构，降低经营成本。从客户的结构角度来看，利率市场化实际上为银行提供了甄别的机制，对不同客户和业务给予不同的定价水平，有利于推动经营结构优化和资源的最优配置。

　　此外，利率市场化有利于商业银行开展金融创新。面对利率变化这种新环境，不管是企业客户还是个人客户，都需要有效地管理面临的利率风险。这为银行开发相应的创新产品提供了一种可能。随着我国利率市场化程度的加深，国内银行也推出了结构性存款、利率互换、固定利率贷款等创新的产品，满足客户由于利率市场化衍生出来的新需求。金融创新必然会带来收入结构的变化，近年来我国银行业的中间业务快速发展，也与利率市场化进程的加快有密切关系。

　　同时，利率市场化有助于提高商业银行的管理水平。在利率市场化的条件下，银行可以将内部的资金转移定价与市场的利率有机地联系起来，有利于提高绩效考核与内部资源配置的合理性。此外，依据内部利率确定市场定价，也有利于银行减少内部纵向的差别，有利于降低管理成本。利率市场化能够推动银行更加关注市场的变化，增强风险意识和成本意识。

　　项俊波指出，利率市场化给银行带来发展机遇的同时，也会改变银行已经习惯的利率决定机制和变动规律，对商业银行将产生深层次的影响和冲击。在高利差的保护下，银行可以依靠传统的存贷业务生存，信贷规模扩张，是银行增加利润最重要的手段。而利率市场化会缩小这种存贷款的利率空间，过度依赖利差的传统模式会越来越难以为继，这就意味着商业银行在政策上要做出根本性的调整。其次，利率市场化把定价权交给了银行，银行的定价能力还跟不上这种形势的变化。此外，利率市场化还会延伸信用风险，而利率风险则会对商业银行带来更大的挑战。

　　以金融创新应对

　　专家认为，我国到了放开存款利率的阶段。在外资金融机构开设人民币业务方面，我国政策应该放得更宽一点，这样才会有更多的人才、技术进来，对中资银行造成一定的竞争压力，有助于提高我国金融业的效率以及整个社会资源配置的效率。

　　项俊波指出，为应对利率市场化，农行推进经营战略转型，在经营理念上从规模导向转到价值导向，走质量效益性的发展道路。具体反映在业务模式上，就是要建立多元化的收入结构，分散经营风险。反映在资金营运上，就是要从现在的以存定贷，转变为以效益为目标和资金需求来决定负债规模。通过经营战略转型，减少银行对利差的过度依赖。加强自主定价和利率风险管理的功能。做好全盘规划，对内部资金的转移定价，内部评级法的建设，资本管理、财务管理还有资金营运管理、绩效考核与资源配置、机制等等都要统筹考虑、协调推进。

　　此外，积极开展金融创新。加强创新是应对利率市场化的必由之路。银行必须根据客户在规避利率风险、获取更高回报方面的要求来利用自身的专业优势，开发新产品，最大限度地为客户创造价值。同时银行要注重利用创新手段，加强资产负债的管理，包括通过资产证券化、利率相关的衍生产品等。当然，在开展技术创新的时候必须注重防范风险。

　　他表示，农行正在按照国家的要求，不断改进和推进农村的金融服务，争取在实践中探索、建立科学合理的“三农”贷款的定价机制。

来源：中国证券报