10月份PPI数据高于市场预期的3%，年内CPI有可能再创新高。一方面，上游产品的价格压力将逐步传导至下游，再考虑到春节消费的因素，价格总水平上涨的趋势在年内不会改变；另一方面，全球通胀预期加大，外部通胀压力对国内大宗商品价格的传导不容忽视。1-10月份累计，CPI同比上涨4.4%，距央行三季度报告预期的全年涨幅4.5%仅一步之遥，目前一年期存款利率为3.87%，仍有加息空间。

　　10月贸易顺差创新高，顺差高位运行的趋势不会有明显改变。由于世界经济面临很大的不确定性，政府“减顺差”的调控也将变得更加谨慎，预计年底不会有新的措施出台。尽管美国经济受到次贷危机影响有所放缓，但欧洲和新兴市场国家需求均表现强劲，贸易顺差短期内不会轻易回落。居高不下的顺差依然会转化成为国内的流动性，推动资产价格上涨，增大流动性压力。

　　信贷增速全年控制在15％以内的目标很难实现。今年1－10月份，信贷增速已达17.66%，这一速度比银监会要求的“全年控制在15％以内”已经快出很多，想在年底完成15％的目标，需要将未来两个月的新增贷款控制在850亿元。业内人士称，尽管年底贷款一般都会控制得很紧，但要完成这一目标，几乎是不可能的。

　　1—10固定资产投资增速创年内新高，经济过热趋势不减。新开工项目计划总投资增速很快，同前9月相比，高出3.2个百分点；房地产开发完成投资增速也继续攀升，达到31.4%；有色金属、黑色金属及非金属矿制品的投资增长被认为是10月固定资产投资数据回升的最重要推力。

　　本周，10月宏观经济数据已集中出炉，这些不断攀升的数字表明中国经济增长趋于过热的特征依然很明显，今年以来实施的各种紧缩型调控措施的效果还需要进一步观察，进一步调控的空间尚存。无论是基本面还是资金面，对债市而言均为偏空。紧缩政策预期以及物价水平不断上升等不利因素还将困扰着债市，建议操作上仍保持相对谨慎的策略。