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加息阴霾不散 债市难抬头
中国发展门户网 www.chinagate.com.cn  2007 年 11 月 19 日 
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10月份PPI数据高于市场预期的3%,年内CPI有可能再创新高。一方面,上游产品的价格压力将逐步传导至下游,再考虑到春节消费的因素,价格总水平上涨的趋势在年内不会改变;另一方面,全球通胀预期加大,外部通胀压力对国内大宗商品价格的传导不容忽视。1-10月份累计,CPI同比上涨4.4%,距央行三季度报告预期的全年涨幅4.5%仅一步之遥,目前一年期存款利率为3.87%,仍有加息空间。

  10月贸易顺差创新高,顺差高位运行的趋势不会有明显改变。由于世界经济面临很大的不确定性,政府“减顺差”的调控也将变得更加谨慎,预计年底不会有新的措施出台。尽管美国经济受到次贷危机影响有所放缓,但欧洲和新兴市场国家需求均表现强劲,贸易顺差短期内不会轻易回落。居高不下的顺差依然会转化成为国内的流动性,推动资产价格上涨,增大流动性压力。

  信贷增速全年控制在15%以内的目标很难实现。今年1-10月份,信贷增速已达17.66%,这一速度比银监会要求的“全年控制在15%以内”已经快出很多,想在年底完成15%的目标,需要将未来两个月的新增贷款控制在850亿元。业内人士称,尽管年底贷款一般都会控制得很紧,但要完成这一目标,几乎是不可能的。

  1—10固定资产投资增速创年内新高,经济过热趋势不减。新开工项目计划总投资增速很快,同前9月相比,高出3.2个百分点;房地产开发完成投资增速也继续攀升,达到31.4%;有色金属、黑色金属及非金属矿制品的投资增长被认为是10月固定资产投资数据回升的最重要推力。

  本周,10月宏观经济数据已集中出炉,这些不断攀升的数字表明中国经济增长趋于过热的特征依然很明显,今年以来实施的各种紧缩型调控措施的效果还需要进一步观察,进一步调控的空间尚存。无论是基本面还是资金面,对债市而言均为偏空。紧缩政策预期以及物价水平不断上升等不利因素还将困扰着债市,建议操作上仍保持相对谨慎的策略。

来源: 和讯网

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