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新一轮国企改革涉央企拆分 民资有参与机会
关键词： 民资 国企改革 央企 有色 国企改制 国资委 改革方向 股权激励 国资改革 分类监管
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推进国资证券化
民资有参与机会
当前有观点对推进国资上市有质疑声音。知情人士称，国资监管要求，下一步的方向仍是用好资本市场，推动以上市公司为平台的资源整合，推进国企整体上市，意在达到两个目的：一是通过市场的监管最终实现对国有资本的监管，二是推动完善国有企业的公司治理。
“目前国企改革的核心就是要找到国有大企业与市场经济融合的方式。改革方向是坚持走向市场，而非私有化。在现阶段，已经不能够简单沿用10多年前县以下国有企业卖给小企业的办法。改革的方式需要转变，这就是在国有体制下依托资本市场对这些企业直接进行市场化改造，通过企业上市实现公众公司改革。通过整体上市，也可以加快企业现代化管理机制的变革，引入更多民资，”中国企业研究院首席研究员李锦表示。
目前，在钢铁、有色、船舶制造、水泥等行业的国企出现严重产能过剩，专家表示，这也是一些国企重组或上市的好时机，并且其中有民资参与的机会，在以前的“好日子”里，鲜有国企愿意把资源拿出来与民企共享。
中国人民大学经济学院副院长刘瑞指出：“现在正是想上市但产能过剩、业绩不好的国企‘做功课’的时候，可以先做股份制，把股权多元化，吸收民资，把该剥离的剥离了，进行内部技术改造，等日子好过的时候顺势上市。产能过剩是‘一阵子’，不是‘一辈子’，以钢铁为例，未来在城镇化和中西部地区发展两方面，建设住宅和基础设施需要大量钢材，钢铁大有用武之地。有战略眼光的民资现在选择和国企一起‘过冬’，将来则有望迎来春天。”
另外，预计三中全会后有望出台的《关于完善公有制实现形式的指导意见》，将继续探索公有制的多种实现途径，进一步深化对民资开放力度。国务院常务会议9月提出“尽快在金融、石油、电力、铁路、电信、资源开发、公用事业等领域向民间资本推出一批符合产业导向、有利于转型升级的项目……并在推进结构改革中发展混合所有制经济”。
国资委研究中心研究员胡迟指出，国企改革也是民企的机会，此前的“新旧36条”已经对民资开放了绝大部分可放开的领域，现在最重要的就是要拿出实际行动来破除国企垄断，打破人为设置的“玻璃门”，促进国企与民企的共赢。
“凡行业限入、管制、垄断的领域，一定存在服务拙劣、贪污腐败、市场扭曲、民怨沸腾等诸多现象。除航空业外，仍有石油及天然气、卫生医疗、金融、文化教育、电信等行业，”海通证券副总裁李迅雷表示，放松管制、推进国资国企改革迫在眉睫。为降低触发改革的临界点、推动改革及早进行，以触动存量为核心的国资改革可先从外围的要素价格、行业准入改革入手，以生产要素的市场化定价和打破垄断来动摇某些国企的垄断地位。资源要素改革如能推进，国企改革有望迎刃而解。
股权激励上限考虑放宽
事实上，近年来各地方也频频“亮剑”国资改革，出台国资兼并重组整合政策，上海、重庆、北京、深圳、武汉、云南等多地政府在“十二五”规划中提出加快国资证券化的目标，鼓励整体上市。上海近期提出下放权力、推行股权激励、修改考核机制，更是被视为新一轮国资改革的开端。
“地方国资改革推进很快，有些地方甚至对地方的文化、金融、实业的国资进行了大口径的监管，”相关人士表示，国资委鼓励地方先行先试，省市一级的国资改革可以步子迈大些。
目前，国资委十分重视上海国资委提出的改革版本，内部讨论、制定政策时常以其为基础，借鉴其中内容，如股权激励。国资委2008年出台意见设置了国有控股上市公司实施股权激励的上限，境内上市公司及境外H股公司股权激励收益原则上不得超过授予时薪酬总水平的40%，境外红筹公司原则上不得超过50%。
业内人士透露：“现在股权激励在国企中使用面还不够广，期权激励的形式还不够多。下一步有望加大对国企股权激励的力度，上限将放宽，有观点提出最高可至薪酬的数倍。”
一般职工持股也会用得越来越多，让股权或期权的形式在企业应用面更广，激发员工热情。考虑到在大企业中，员工持股操作难度大，且股权过于分散将减小持股的激励作用，这种安排将主要在中型国企中推开。
优先股等资本市场工具在下一步的国企改革将可能派上用场。相关人士透露，在国资将大幅撤出的领域，如果国资还要保留一定控制权，就需要通过黄金股和优先股来控制。尤其是公用事业，城市用水、公共交通等已经开放，其他成分的资金占比较高。在这些涉及百姓基本生活的领域，要使用黄金股等来维持国家或地方政府对经济的掌控力。
此外，国资改革牵一发而动全身，配套改革的进度也要跟上。“比如用国资的收益填补养老金缺口，虽然在推进，但比较慢。事到如今国资改革已经不是国资委一家之事，需要在战略布局上有更高层面的推动，涉及财政、税务、社保、民政等多部门一起来努力。未来国资改革会往大家想象的方向去做，”胡迟表示。