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国恒铁路“蛇吞象”
令人惊奇的是，天津宏峰此前没有任何铁路建设或运营的履历。在接手春罗铁路及罗岑铁路后，天津宏峰于2008年4月更名国恒铁路。
天津宏峰2007年8月收购中铁(罗定岑溪)铁路有限责任公司99.40%股权应付给两家出让方的3.479亿元，一直到2009年通过非公开发行融资后才付清。
那么，天津宏峰是谁？
国恒铁路网站资料显示，国恒铁路的前身内蒙古宏峰实业股份有限公司，是1989年8月23日经赤峰市体改委、林西县政府批准，在原林西糖厂、林西电线厂基础上改组设立的股份制试点企业。公司股票于1996年3月20日在深圳证券交易所挂牌交易(股票简称：内蒙宏峰，股票代码：000594)。2006年4月，公司注册名称由“内蒙古宏峰实业股份有限公司”变更为“天津宏峰实业股份有限公司”，2008年4月又变更为“天津国恒铁路控股股份有限公司”。
“2006年，我公司从内蒙古迁到天津来。当时，是拼凑的资产，有KTV，有经济适用房建设单位，也有工业厂房租赁业务。”国恒铁路副总经理、董秘阎小佳对《中国经济周刊》说，“公司项目多，管理难度大，资金配置很不合理，是上市公司‘无主营’的一个典型。”
据阎小佳介绍，当时之所以迁至天津，是因为当时天津滨海新区承诺了很多政策，想在天津滨海新区做房地产开发生意，把上市公司主业做成房地产。“但当时的管理班子预见到房地产行业是个非可持续发展的行业，就不做了，后来就看到了罗岑铁路。”阎小佳说。
受让中铁(罗定岑溪)铁路有限责任公司99.40%股权后，国恒铁路以罗定至岑溪铁路为募集资金对象，向国家证监会上报了定向增发股票以募集总额超16亿元资金用于铁路建设的融资方案，于2009年8月获证监会批准。
2009年10 月，国恒铁路以非公开发行股票的方式向9 家特定对象发行了68369.375 万股人民币普通股(A 股)，募集资金净额21.13亿元。
其中，国恒铁路拟投资14.459亿元用于罗岑铁路项目(2007 年1 月10 日，国家发改委《关于调整罗定至岑溪铁路投资主体和项目总投资的复函》同意，将罗岑铁路项目总投资调整为14.48 亿元)。这当中包括收购中铁(罗定岑溪)铁路有限责任公司99.40%股权的3.479亿元。
提及受让罗岑铁路，阎小佳用了“蛇吞象”来形容。
“截至2009年9月30日，国恒铁路总股本5.6亿，净资产9.77亿元；非公开发行后总股本12.44亿，净资产30.9亿元。”阎小佳说，“当时我去了解了一下，我们这个‘蛇吞象’的情况不是很被认可。融资募得的都是现金，人家会问，你一个净资产9亿多、资产收益率还很低(2009年加权平均净资产收益率0.51%)的公司，凭什么去管理20多亿元的现金呢？”
阎小佳认为，公司能够拿下国恒铁路，“上市公司”的身份帮了忙。
“2006年前后，高铁建设掀起高潮，铁路部门不断举债发债建铁路，但仍解决不了日益增长的客运和货运需求。拿一条地方性铁路来做多种资本建设铁路试点的想法就在这样的背景下出台。”阎小佳说，“但是又不得不考虑一个问题，私营资本的逐利性和不透明的弊端。这对第一条民营铁路来说，起不到一个示范作用。于是就放到了上市公司，用‘公众资金’来做。上市公司的制度是完善的，财务报表是透明的，能让大家看见投入是多少，募集资金是怎么花出去的，规则流程是什么。”
“所以，从铁道部层面和证监会层面都非常支持我们，让我们去做，把钱给够我们。” 阎小佳说。