据《财经时报》了解，不久前长江电力发行方案已经过会。尽管主要资产为葛洲坝电厂经剥离评估的净资产的长江电力股份公司成立不足１年，进入辅导期也不过９个月（本来要经过三年辅导），但在此时此刻，已经不能用常规来推断这家打算融资百亿的新公司了。

    ７月以来，华东、华中、华南等地持续高温酷暑，用电负荷接连创历史新高，３０个省中已有１９省市拉闸限电，重灾区浙江向外省市高价购电却无电可买，因为大家都缺电。

    国家电力监管委员会新闻发言人谭荣尧说，今年上半年全国电力供需“大体平衡”，但“总体偏紧”。

    “要像抗非典一样抗缺电”

    ８月１日起，杭州市政府宣布，每天拿出１５万元向企业大户“买”电，以便让全市老百姓能睡上好觉。

    “无论是地方电厂还是企业自备发电设备，只要你有电可供，我们都大力欢迎，用电价格好商量。”浙江省电力公司电力营销部副主任张国庭说。但是这个全国拉限电范围最大、最严重的省份缺电情况还在加剧，它的电力缺口是：１００万千瓦。

    在上海，外滩的景观灯光已经暂停使用。除采取计划受电以及高价购电外，全市还存在大约１０８万千瓦的用电缺口，已有８００多家企业调整厂休，错开用电高峰，３００多家企业避峰让电，近千家企业被限电。

    江苏电网也到了极限负荷，今夏电力缺口将达４１５万千瓦。

    川渝地区的重庆电网７月３１日负荷陡升至４２８．４万千瓦，已开始实行错峰用电。

    河南省最大网供负荷预计达１１２０万千瓦左右，考虑黄河汛期来水仍然偏少、水电出力下降和火电机组临检等因素，省网发购电能力仅有１０６０万千瓦，电量缺口在６０万千瓦。

    湖北夏季用电高峰日最大负荷将突破１０００万千瓦，创历史新高，电力缺口在１００万千瓦左右。

    今夏电荒，已经引起了一连串的连锁反应，“马太效应”的威力还没有完全展示。目前国内最大的水泥生产商和供应商安徽池州海螺水泥（６００５８５）为首保民电要求，节电控产，７月２９日下午，停下了两条生产线中的一条。公司总经理助理蒋晓臻说，海螺水泥代价沉重，公司的日运输从原来的１．２万吨降到６０００吨，平均日销售降为仅６０００吨到８０００吨。

    缺电主因

    仅两年前，规模仅次于三峡的二滩水电站投产后居然英雄无用武之地——电卖不掉。不少省份找国务院希望少分或干脆不要三峡电。

    二滩水电站境遇并不特殊，两年前，电力过剩严重，各地政府均出台鼓励用电的措施，用电套餐、用电有奖的广告宣传比比皆是。但是，在“电多了”的市场信号下，不少地方甚至出台鼓励发展高耗能行业的政策，导致工业用电增长较快。经济快速增长，居民用电市场被激活。此外，天气、电网状况、发电机组状况包括电煤供应情况等因素也影响到电力供应。

    全国发电装机增长速度却跟不上。在１９９８年和１９９９年，因为电力相对富裕，国家采取了限制电厂发展的措施。１９９９年发电装机增长高出用电量增长１．３个百分点。而从２０００年以来，发电装机就一直低于用电增长，２００２年低６．３个百分点，导致几年前积累的一点“剩余”很快就被吃空。

    “今年上半年，我国经济增长８．２％，而全社会用电量同比却增长１５．４３％。”国家电网公司新闻处负责人透露说。

    中国电力企业联合会秘书长王永干直言，在“十五”规划的发展目标中，测定的电力发展速度偏低，按照平均装机容量的增长速度，年均只有３．６％，现在已不能适应经济发展的需要。前几年电力建设速度放缓，总量欠缺，是未来两年内缺电的主要因素。

    电荒影响上市公司

    电力紧张之际，浙江证券、西南证券等１０余家券商纷纷发表文章唱好电力行业。

    分析师们认为，在成熟市场，由于电力股市盈率一般在市场平均市盈率之上，中国电力改革实质上是大规模的产权重组，这为电力板块提升了资本运营空间应视为机遇。目前电荒将促使发电企业开足马力，机组利用效率将比２００２年有普遍提高，这将增加销售收入、提升利润。缺电格局同时也缓解了电价下调的压力２００３年发电类上市公司上网电价保持稳定。预计２００３年电力类上市公司主营业务收入增幅可达１９％以上，净利润增幅可达１２％左右。

    电力股ＳＴ东锅（６００７８６）的中报印证了上述描述。

    ２００３年上半年，它取得了公司上市以来前所未有的佳绩，主营业务收入同比增长７９．２３％，主营业务利润同比增长１１２．９％，每股经营活动产生的现金流量净额高达１．８元。

    更有公司趁机注入电力资产，创造电力概念，吸引市场注意。主做服装、皮革、鞋等宽泛业务的宝丽华０００６９０便有此方面的转身动作。它日前宣称准备投资一个低质煤发电项目，该项目已顺利获国家批准立项，预计顺利完工后，公司将从中获得相当可观的效益。

    电力建设规划的弊端

    宏观政策亦在当前背景下也开始向电力系统倾斜。

    央行货币政策分析小组在近日发布的第二季度《中国货币政策执行报告》中指出，今年中国批准了一批电源和电网建设项目，进一步扩大电力供给能力……前所未有的电源建设规模需要巨额资金投入。

    根据中长期规划，２００５年，中国用电量将达到２００００亿千瓦时左右，装机４．３亿千瓦左右；２０１０年用电量达到２７０００亿千瓦时左右，装机６亿千瓦左右；２０２０年用电量达到４２０００亿千瓦时左右，装机９亿千瓦左右。

    根据这一规划，中国电力装机到２０２０年需新增５．４７亿千瓦，按４０００元／千瓦计，共需资金２１８８０亿元，分摊到１８年中，每年需要１２１６亿元。历史上投入最多的“九五”期间，年均发电工程基建投入才８２６亿元，而且是在国家允许征收电力建设基金、采取还本付息电价等政策的扶植下实现的。

    因此专家认为，巨额电力建设资金来源将是下述四类：企业自有资金；特殊的低息优惠贷款、企业长期债券等；产业投资基金、个人信托投资等金融手段；资产出售变现或直接从资本市场筹资。

    有先知先觉的公司早在宏观政策出台之前，就已经开始了扩张行动。

    ２００３年１月下旬，中国国电集团公司、中国华电集团公司、中国华能集团公司入川，中心话题是合作办电。最终，各自心满意足地拿回了开发电源的大单。

    接着是逐鹿中原。５月，ＳＡＲＳ的阴霾尚未散去，五大发电集团冒着“疑似”的危险，急不可待地在河南相聚，投资开发的电源项目达到８个之多。

    对于五大发电公司的扩张冲动，业内众说纷纭，这种资源端竞争可能出现的问题：一是前期项目储备资金的不足；二是建设地点好，经济效益好的电源项目大家都抢着来建，而地处偏僻、经济效益差的电源项目却无人问津。

    另一说法是，目前的五大公司的圈地运动，仅是做个标记而已，事实上，很多地方离具备开工条件相去甚远，可能会无疾而终，造成浪费。

    这样大规模的无序“圈地”也会导致诸多问题出现，比如，水电梯级开发中，各个投资主体中的利益协调问题；比如，电源点的布局与电网潮流影响电网安全经济运行问题，等等。这些问题必然会引起有关方面的关注，很有可能在国家的宏观调控下重新洗牌，这样一来，目前的圈地运动可能会是“白转一圈”。 (徐任重)

    《财经时报》2003年8月11日