三中全会“红利”或重塑A股面貌

2013年11月18日15:46 | 中国发展门户网 www.chinagate.cn | 给编辑写信 字号:T|T
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受益于经济增长潜力提升

股市的短期表现在过去两周中跌宕起伏,其中“国家安全”概念股在表现突出。

在过去的一周中,国家安全概念股票航天长峰涨幅达到30%。

但从长期看,投资者认为十八届三中全会的影响更为深远。

马骏认为,改革对经济的影响,最大的意义在于这些改革将提升经济中长期的增长潜力和稳定性。从行业来看,他认为金融、铁路、互联网、新能源等产业将是改革的最大受益者。

三中全会对资本市场的中长期影响中,投资者乐于提及的是十六届三中全会。2005年下半年A股开始逐渐进入牛市,投资者认为这一届三中全会对经济结构的调整,使得投资主导的周期性行业成为上涨的主要动力。

好买财富CEO杨文斌在资产管理和财富管理市场从业数十年,历经数次三中全会。他认为,不要高估改革的短期影响,也不要低估改革的长期价值。

好买财富是一家总部位于上海的第三方财富管理公司,杨文斌举了上海自贸区的例子来说明。

他说,自贸区的发展和政府的权力掌控度是成反比的,自贸区发展得越好,政府对企业所拥有的掌控权力越弱,这背后就会触动很多既有利益团体。所以自贸区虽然挂牌成立一个多月了,却迟迟未能出台自贸区金融业务操作细则,这背后就有不同利益团体的因素。

“但是就长期来看,改革将释放很大的能量。”杨文斌说。

十八届三中全会提到厘清政府和市场的关系,杨文斌认为整个民营经济的活力将会被释放出来,对于股票市场来说,这是一个长期的内生性利好。

“注册制”或改革A股格局

全方位的改革措施带来增长的预期之外,还有一个信号出乎投资者的预料。

上周五公布的三中全会《决定》全文中,郑重提及了承诺推进股票发行注册制。如果按照这一蓝图,资本市场将出现完全不同的发展面貌。

发行审核制度一度被认为是A股所有问题的根源:人为的审核限制了股票供给、推高了新股价值,股东拟上市公司在寻求上市的过程中粉饰业绩或者造假。

而注册制,则意味着在中国证监会的作用将出现大的转变,新股发行的规模、时间、价值都将由投资者决定。

在此之前,注册制并不在投资者们的预期范围之内,证监会等监管部门的公开讨论中也未见提及股票发行的注册制话题。

虽然注册制在海外广为使用,但在国内,有不少学者支持注册制的同时,也有不少学者认为过早实施注册制将伤及中小投资者。

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新用比喻来说明两种发行制度的不同。他说,核准制下的IPO就像过去的中国人出国,注册制下的IPO就像今天的中国人出国。过去出国受到严格管制,有钱人更少,出国成为社会精英们的专利,因此只要出国就能换来身价百倍;现在中国人有钱了,出国很平常、很容易,出国已经平民化、大众化,出国已失去昔日的身价和光环。

但注册制将带来的可能是股票市场的快速扩容,以及A股估值的“水位”下降。

以目前A股的情况为例子,截至上周有761家公司在排队等待A股IPO,而目前A股全部上市公司也只有2400多家。

假如立即实施注册制,这些公司将可以自行决定上市的时间和规模,不再有排队。这也意味着A股将迎来极大规模的扩容。

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