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下载安装Flash播放器建议推进利率市场化
谈及近期的货币政策,张曙光建议推进利率市场化。
对央行时隔三年后的首次加息之举,张曙光分析,加息的背景有二:一是消费物价高位上升,通货膨胀压力加大;二是房地产价格居高不下。因此,此次加息旨在收紧流动性,抵制通货膨胀,也必然加大对房地产市场的调控。考虑到外部汇率升值压力再起,加息也有减轻外部压力的作用。
张曙光认为,“相对于今年四次调整存款准备金率的数量调节,央行重启了价格调节,这是值得欢迎的。”
值得关注的是,过去往往是存贷款同加同减,区别不大。此次操作有所不同——活期存款利率不变,一年期存贷款基准利率对称上调25个基点,二、三、五年存款利率分别上调46、52和60个基点,而贷款利率一律上调20个基点。
在张曙光看来,如此复杂的利率调整结构,一方面说明央行考虑的细致和周全,另一方面也反映出央行的矛盾和为难心态——既想回收流动性以控制通货膨胀和抑制房地产泡沫,又想尽量减轻加息对地方和各个主要行业造成的负担。
张曙光直言:“什么都想要,什么都不想丢。既然是在夹缝中生存和求平衡,为何不能进一步推进利率的市场化?”张曙光认为,目前推进利率市场化的条件已经成熟,“负利率”的现实正是启动利率市场化的契机。他建议,根据国际经验,利率市场化可以采取从大额到小额、从长期到短期的渐进方式。
但他也表示,“对于此次加息的效应不可高估,抑制通胀,也不是一次加息就能解决的问题。同时,这并不意味着中国将进入一个加息周期。”
张曙光说,“从需求和可能来看,中国地区存在进一步加息的较大空间,但能否进入一个加息周期还有待观察。目前各国货币政策有较大分歧,(中国)央行担心利差扩大,热钱流入,会不会进一步加息,还是个问题。此次升息幅度不大,也说明了这个问题。”
对于汇率问题,张曙光则提出,可以考虑在美元走贬时,人民币不跟着贬值或以较小幅度贬值;美元升值时,人民币也一同升值。