2014年及2015年一季度国际商品市场走势

一、2014年及2015年一季度国际商品市场表现

　　2014年，世界经济复苏缓慢曲折，各经济体分化明显，商品需求疲弱，各供应方利益博弈激烈，导致国际大宗商品市场剧烈震荡。大宗商品价格在年初一度反弹上涨并因突发事件维持高位盘整，下半年终因市场大势难以支撑，大宗商品价格在原油带动下全面持续下行，不仅全数抹去上半年的涨幅，而且创下2008年金融危机以来的低点。

　　一季度，国际大宗商品市场受到美、欧经济数据向好的鼓舞，同时受农作物不利天气影响，价格在农产品带动下出现回升。二季度，乌克兰局势引发地区政治经济形势动荡，国际石油价格上扬，部分弥补了农产品和工业原材料市场的相对弱势，对大宗商品整体价格水平起到一定支撑作用。进入第三季度，主要经济体表现分化，增长前景冷热不均，特别是欧洲及新兴经济体经济数据不尽如人意，全球制造业回暖形势弱于预期。与此同时，农作物、矿产品等供给预期充足。在多种因素相互叠加影响下，大宗商品市场持续低迷，价格普遍下跌。第四季度，石油市场供需形势逆转，多个供应方之间的博弈加剧，导致国际油价一泻千里，其他大宗商品价格亦随之一路下跌，商品价格整体持续走低。

　　国际上主要商品价格指数一致反映了大宗商品市况的疲弱，其中尤以能源权重较高的指数跌幅较大。2014年全年，原油占23%权重的RJ/CRB指数下跌17.9%，能源占比小于33%的道琼斯期货价格指数（DJAIG）下跌16.8%，国际货币基金组织（IMF）编制的以贸易为权重、能源占63.1%的初级产品价格指数下跌27.6%，能源产品占比高达79.04%的标普高盛商品指数（Goldman Sachs Commodity Index，GSCI）跌幅达33.1%。分商品类别看，因原油价格失速下跌，能源类价格指数跌幅远远高于其他类别。2014年，IMF价格指数中的食品饮料类、工业原材料类、能源类分别下跌5.6%、12.0%和37.3%。

　　油价持续快速大幅下跌是2014年国际商品市场的重要事件。国际石油市场不堪需求增长乏力和供应能力不减反增的双面夹击，全年布伦特原油和纽约原油价格分别下跌49%和44%。其他能源产品价格亦受此拖累而大幅下跌，澳大利亚动力煤全年下跌22%，纽约天然气下跌33%。

　　其他主要大宗商品也几乎全线下挫。2014年年初，市场曾担忧厄尔尼诺现象可能导致农作物减产，农产品价格具备一定支撑。但事实上，灾害天气并没有对农业生产造成重创，随着产量预估陆续上调，供应预期发生逆转，粮食价格应声而落，全年粮棉油产品均有不同程度下跌。铁矿石、钢材及铜、铅、锌等有色金属因下游需求行业普遍疲软而深度下跌。

2015年以来，商品市场延续弱势震荡格局，各类主要大宗商品期货价格全面持续低位下行，反映出市场对未来供需形势的预判依然悲观。至3月末，纽约油价和布伦特油价分别下跌9.7%和4.1%，芝加哥交易所小麦、玉米、大豆跌幅分别为12%、5%和3%，伦敦金属交易所6大基本金属的价格跌幅在2%-16%之间。从综合价格指数看，一季度RJ/CRB指数、DJAIG指数、GSCI指数及IMF价格指数分别下跌7.2%、5.9%、7.5%和10%。