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2011年湖南省金融运行报告（全文）
关键词： 中国 金融运行 经济发展 区域经济 金融创新 十二五 四化两型 四个湖南 三个一 两个加快 两个率先
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专栏 2 十年来湖南“猪周期”特征及其对CPI的影响分析
市场经济环境下，生猪产量和价格每隔一段时间就会出现一次较大的涨跌，一个完整的涨跌过程为一个周期，这种变化规律被称为“生猪生产周期性波动”，简称“猪周期”。湖南省是我国生猪养殖第二大省，生猪外销第一大省，2011年出栏生猪5575.9万头，湖南省“猪周期”的波动对于全国猪肉价格的涨跌及湖南省CPI的变动均有重要影响。
一个完整的“猪周期”约为36个月，上涨和下跌各为18个月左右。2001年以来，湖南已经历了三轮“猪周期”，本轮周期波动始于2010年第三季度，市场供不应求的形势促使湖南生猪价格快速上涨，涨幅于2011年9月见顶后开始逐步回落，当前正处于周期的下跌阶段。“猪周期”具有两个特点：一是呈年内“U”型变化，以年度为时间段，气温变化和我国传统节日决定了年内猪肉价格呈先高后低再高的“U”型走势；二是波动幅度大，猪肉作为我国居民最主要的副食品消费种类，其需求价格弹性极低，供给主要取决于生猪出栏量，而生猪作为鲜活商品库存难的特性以及生猪养殖业疫病频发的特点，导致生猪市场供给的不稳定性高于其它商品。
通过对2001年来湖南生猪出售价格指数及生猪出栏指数分别与CPI数据进行相关分析，在95%的置信度下，二者与CPI的相关系数均超过0.9，表明“猪周期”的变化与CPI的涨跌间具有高度的正相关；Granger因果检验结果也表明，生猪出售价格指数和出栏指数的变化均是CPI变动的原因。在市场整体价格持续上涨或下跌时期，猪肉价格往往领涨或领跌CPI，对CPI上涨或下跌有较大的推动作用，是撬动CPI的主要杠杆之一。“猪周期”之所以对CPI的变动有如此大的影响力，有三方面重要原因：一是猪肉在构成CPI的一篮子商品中权重最大，2011年构成湖南省CPI的262个基本商品中，猪肉权重达3.8%；二是猪肉价格涨跌对于相关肉禽及其制品具有明显的比价效应，如在猪价涨幅较大的2004、2007年湖南省肉禽及其制品价格分别紧跟上涨21.5%、33.4%；三是猪肉消费的鲜活特性及生猪生产的长周期性决定其既难以通过库存平抑供给，也难在短时间内扩大供给，猪肉价格的刚性变化会较直接迅速地传导至CPI。
根据湖南“猪周期”与CPI的联动关系，考虑到当前猪肉存栏增长较快，预计2012年湖南猪肉价格将成下降态势，降幅在20%左右，影响湖南省CPI约1个百分点。
（六）房地产业调控效果逐步显现，工程机械制造业湘军领跑
1.宏观调控效应逐步显现，房地产市场发展趋缓回稳。2011年，随着房地产调控政策效应的进一步显现，房地产价格涨幅有所趋缓，全省房地产市场平稳健康发展，总体供求基本平衡。
（1）房地产开发投资平稳增长，增速总体呈下降态势。2011年，全省共完成房地产开发投资1896.7亿元，居全国第15位，同比增长29.1%，比上年下降6.4个百分点，比1-6月、1-9月分别回落7.6和5.5个百分点。
（2）供给稳步增长，结构有所改善。1-12月，全省商品房施工面积、竣工面积分别增长
23.3%、17.4%，但受房地产调控预期影响，新开工面积增幅同比下降10.5个百分点（见图13）。年内保障性住房建设进度加快，新开工46.6万套，较上年大幅多增31.4万套，大量保障房的逐步上市，将对全省住宅供应结构调整，房价合理回归产生积极作用。
（3）商品房消费热情逐步降温。随着房地产调控政策效应进一步显现，全年商品房销售形势先扬后抑，呈倒“V”走势。1-12月，全省商品房累计销售面积同比增长9.1%，较1-6月回落11.6个百分点，完成销售额增速同比下降17.7个百分点。其中，长沙市商品房销售面积增速回落至-10.7%，低于全省平均水平19.8个百分点；购房者持币观望气氛趋浓，商品房待售面积同比增长73.8%。
（4）房价涨幅有所趋缓。2011年全省商品住宅均价为3526元/平方米，上涨9%，同比回落8.3个百分点（见图14）。长沙市商品住宅均价持续多月上扬的态势从10月起得到有效遏制，全年商品住宅均价上涨4.6%，低于上年同期5个百分点。常德市全年新建住宅销售价格指数波动情况与长沙市基本一致；岳阳市新建住宅销售价格指数从8月起连续4个月涨幅出现较大回落，年末新建住宅销售价格指数较年初回落14个百分点。
