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2013年12月16日09:09 | 中国发展门户网 www.chinagate.cn | 给编辑写信 字号：T|T

经济前景预测法

根据各种经济因素预测股票市场走向的方法，可以称之为经济前景预测法。这种方法通常是建立一个代表不同经济因素的指标体系，如资金利率、货运量、钢铁产量等，通过观察这些指标近阶段的变化来预测市场即将发生的变化。格雷厄姆指出，这种方法也并不科学：“所有这些方法的固有缺陷在于时间因素。比方说，我们很容易并且放心地预言：一段时期的高利率将会导致市场急剧的下跌。但问题是‘多快’？现在并没有回答这个问题的科学方式。因此许多预测方法成为某种伪科学，它们想当然地认为，过去偶然发生过几次（或者煞费苦心地通过一系列试错而找出）的时滞或者巧合，肯定会在将来同样地发生。”

格雷厄姆认为，经济前景预测法与技术分析法一样，不能有效地预测市场：“我们怀疑，分析家们能否相当成功地预测不远的将来个股的市场表现，不论他的预测是以市场的技术点位为基础，还是以总体商业前景抑或是以个股的具体前景为基础。”预测经济前景并不是投资分析的一部分。约翰·涅夫告诉人们，投资中要关注价值，而不要猜测、担忧宏观经济走向：“我们继续在股市中寻找具有真实价值的股票，与此同时，我们也不必和许多同行一样对通货膨胀和利率升降过度神经紧张。”巴菲特表明了投资者对经济前景预测的明确态度，并毫不客气地指出这种活动不过是一种昂贵的无聊游戏：“我们将继续对政治预言和经济预言置之不理，这些东西对许多投资者和商人来说是代价高昂的消遣。”

投资者大都非常关心经济前景，高度关注经济前景预测。许多人对利率升降、经济周期、政治事件等牵肠挂肚，总希望听听专家的“高见”，以此指导自己的买卖时机选择。旺盛的需求下，“产品”自然不会短缺，大批经济学家、宏观经济分析师竞相制造各种经济“预言”，指点市场走向。这是一场热闹的经济前景预测游戏。

相比技术分析法，经济前景预测法显得更专业、更高深，因而更有迷惑性。部分基金经理对技术分析法还有些不屑一顾，但对经济前景预测法则是郑重其事、热情投入，他们热衷于通过经济前景预测来推测“板块轮动”、“热点转换”等市场变化，以求“踏准市场节奏”。管理者也存在一定的思想混乱，例如，在基金年度报告（文本）中有一项“管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望”内容，这不是引导、鼓励基金管理人预测经济与市场前景吗？一些证券投资学教材，强调通过宏观经济分析把握证券投资的“市场时机”，错误地为经济前景预测法提供了理论依据。

对于这些投机分析法，投资者最好抱有传奇基金经理彼得·林奇那种嘲讽态度：“有无数的专家在研究超买指数、卖空指数、头肩型模式、看涨—看跌比、联邦储备银行的货币供给政策、国外投资的情况、天上星座的运动，以及橡树上的苔藓，但是他们并不能始终如一地进行市场预测，他们比那些告诉罗马君王什么时候匈奴人来突袭的人也好不到哪儿去。”更重要的，我们要牢记巴菲特以下教诲，以把握投资分析的本义，摆脱投机分析的干扰：“在投资的时候，我们把自己看成是企业分析师——而不是市场分析师，也不是宏观经济分析师。”

返回顶部文章来源： 经济日报