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2013年09月29日15:37 | 中国发展门户网 www.chinagate.cn | 给编辑写信 字号：T|T

2013年，美国股市屡创新高，年初至今，标普500指数累计涨幅为19.89%，道指累计上涨17.91%。蹊跷的是美国股民似乎不肯轻易跟风，金融大亨也将大量资金悄然撤离牛市，一些美国著名投资者毫不掩饰对后市的担忧，认为当下美股存在超买状况，崩盘的可能性提升。值得注意的是，股市指数上涨突破某些数值，并不意味着对市场方向会有真实的影响，估值水平、经济增长和企业利润增速才是核心决定性要素。美股持续高涨的背后，究竟是真正的经济复苏，还是暗藏脆弱态势？如若崩盘不可避免地存在，投资者更应该在投资组合层面做好相应准备。

美联储无意缩减QE的决定，令原本预期缩减购债计划的投资人颇感意外，美股应声大涨，道指与标普500指数再次奔出历史新高，十大行业板块全部实现上涨。事实上，今年6月以来，鸽派和鹰派关于QE3的争论不断，美联储主席伯南克的讲话使得近期一直被美联储政策调整问题困扰的投资者得到安抚，美国股市整体保持坚挺，K线背后，究竟隐藏着怎样的密码——

◎最大“玩家”

是什么力量推动道指接近历史高点？权重股的上涨或许对大盘指数有着“四两拨千斤”的作用，银河证券首席经济学家潘向东认为，消费类、TMT（科技、媒体、通信）和金融类股票正是这波牛市的领涨板块，医药类与汽车类近期也表现较好，随着经济好转，其需求开始加速上升。

以道琼斯工业指数为例，其覆盖饮料、化工、计算机、食品制造等多个行业，包含了最能代表美国经济的29只成份股。wind数据统计，从2011年10月3日至2013年9月20日期间，道琼斯工业指数累计上涨了41.58%，期间跑赢指数的成份股有16只，排名前10的依次是美国银行（135.95%）、家得宝（134.26%）、华特迪士尼（115.55%）、波音（92.75%）、旅行者集团（76.61%）、摩根大通（75.30%）、美国运通（72.20%）、3M（67.17%）、辉瑞制药（63.86%）、思科（58.13%）。其中，权重最大的来自金融股，表现出色的家得宝则是全球最大的家具零售商，属大消费范畴。

如果将统计的时间略微调整下，可以发现，今年以来道指累计上涨17.91%，期间有14只股票跑赢指数。排名前10的依次是波音（54.76%）、美国运通（34.52%）、联合技术（33.62%）、杜邦（32.11%）、华特迪士尼（30.57%）、联合健康（30.11%）、3M（29.25%）、强生（27.93%）、思科（24.74%）和家得宝（24.49%）。

“从估值水平一直不高，但盈利增速很快的情况看，美国股市上涨还是有经济基本面支撑的。”潘向东认为，一方面，估值水平相对稳定，2012年QE3和QE4接连推出之后，市盈率（PE）快速上升，但仍在15倍左右；另一方面，企业净利率的攀升带动美股的每股盈余（EPS）节节攀升，2009年1季度至今，美国上市公司盈利平均增幅达21.99%，成为推动美股连创新高的主要原因。

不过，美国经济结构性问题依然存在。西南证券首席策略师张刚表示，由于在技术、人才、资金等方面占有垄断性优势，目前金融类和医药类股票估值较为合理，其今年以来的涨势均超过20%，高于同期标普500指数。如果美联储有任何出人意料之举，这些板块遭受的冲击将最大。“对于科技股而言，市场占有率尚难言乐观，仍需警惕概念性炒作下的高估值风险。”

返回顶部文章来源： 经济日报