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2013年02月19日13:41 | 中国发展门户网 www.chinagate.cn | 给编辑写信 字号：T|T

增扩规模或扰动股指期货格局

“《指引》中虽然明确了QFII‘只能从事套期保值交易’，但是在证监会征求QFII等机构意见时，机构则希望口子能够放得更开一些。”上海某知名期货公司股指期货业务相关负责人告诉《中国经济周刊》。

有媒体报道称，在征询意见期间，证监会共收到22份意见。其中，“放宽QFII参与股指期货的交易类型”、“允许QFII进行股指期货的套利和投机交易”等要求赫然在列。对此，证监会相关负责人表示，根据QFII参与股指期货“逐步开放、有限参与、风险可控”的原则，证监会没有采纳上述建议。

不过，值得注意的是，相比券商和基金等机构投资者，QFII在现有套保政策中已经享有“超国民待遇”。因为《指引》规定了“在任何交易日日终，合格投资者持有的股指期货合约价值不得超过其投资额度”和“在任何交易日日内，合格投资者的股指期货成交金额(不包括平仓)不得超过其投资额度”两条。

根据中国金融期货交易所统计数据显示，截至2012年12月14日，自然人开户占比高达97.9%，而基金专户、券商自营、券商资产管理为代表的特殊法人户占比仅为0.3%。然而，一旦政策进一步放开QFII参与股指期货的额度，这一局面可能发生逆转。

因为根据国家外汇管理局1月11日公布的数据，截至2012年12月31日，外汇局共批准169家合格境外机构投资者(QFII)的投资额度共计374.43亿美元。即便其中有100亿美元作为投资额度被认定，以5倍杠杆来计算，其保证金为20亿美元(124.4亿元人民币)参与股指期货，也已经超过了去年末参与股指期货总共85.8亿元保证金规模。

1月中旬，郭树清更是放出豪言，QFII进一步扩容10倍。一位中国金融期货交易所内部人士向《中国经济周刊》介绍说，根据《指引》，计划参与股指期货交易的QFII应当向证监会、国家外汇局递交更新的投资计划书，增加投资股指期货的内容，并按照中金所的有关规定办理股指期货开户、申请套期保值额度等事宜。

截至记者发稿时，中金所方面并不愿透露目前进展情况，只称将定期向证监会和国家外汇局报告批准QFII套期保值额度等情况。

QFII“做空”机制仍需等待

虽然QFII只被允许进入股指期货“套保”交易，但衍生品市场将进一步向QFII开放，已经成为大势所趋。不仅上海市政府相关规划(《上海市吸收外资和境外投资“十二五”规划》)明确，QFII将引入上海期货市场、黄金市场等一系列衍生品市场，此前，证监会亦表示正在探索引入QFII参与融资融券业务，外资通过QFII渠道的“做空”机制正羽翼丰满。

然而，究竟如何在逐步放开中管控住风险，则是监管层无法狠下决心的关键。早在2011年8月，QFII参与股指期货《指引》出炉之后，上海证券交易所联合相关机构发布了一份名为《股票与股指期货跨市场交易监管研究》的研究报告，其中就提及了要密切关注QFII在境外期货市场的投资，防止其通过新加坡A50等市场跨境操纵。

上海某知名期货公司股指期货业务相关负责人这样告诉：“几年之前曾发生过，新加坡A50股指期货出现大量空单，而国内有资金大举出逃的情况，抛售加上沽空使得投机者赚得盆满钵满，这曾一度被疑似有QFII资金境内境外联手参与其中。虽然此次QFII参与股指期货只限于套期保值，但监管层仍然需要担心是否存在之前无法预知的风险。”

返回顶部文章来源： 中国经济周刊