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QFII曾借A50跨境操纵A股 证监会放行其做空被质疑
关键词： 做空 QFII制度 多头套期保值 空头套期保值 融资融券业务 券商资产 券商自营 证监会主席 A股 合格投资者
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QFII(合格境外机构投资者)正式获批进入中国股指期货市场。
自今年1月以来，中国证监会主席郭树清关于QFII扩容、RQFII(人民币合格境外机构投资者)和QFII2(合格境外个人投资者)积极表态让内地资本市场亢奋不已。资本项下的资金双向流动正伴随着金融改革越来越松动，而曾被境外资金视为“戴着镣铐跳舞”的QFII制度所能实现的投资方式也越来越多。
1月25日，所谓“相关渠道”向多家媒体透露消息称，数家QFII的股指期货开户申请获得中国金融期货交易所批复，有望于近期入市参与交易。汇丰、瑞银等多家机构将率先入市交易。
中国金融期货交易所新闻负责人许峻明确向记者表示，近期并不会向外界公布QFII名单，以及其向中国金融期货交易所(下称“中金所”)申请套期保值额度等相关信息。与此同时，他并没有否认“相关渠道”提供信息的真实性。
QFII抄底获利可用“套保”
QFII参与股指期货为何会如此“突然”地进入实际操作阶段呢？和其他特殊机构投资者曾“大张旗鼓”参与股指期货相比，QFII参与其中却几乎听不到官方的一声正式发令枪。
早在2011年5月4日，中国证监会发布了《合格境外机构投资者参与股指期货交易指引》(下称“《指引》”)，一共13条的《指引》为QFII参与股指期货提供了实操依据。
2012年2月，证监会修订后的《期货市场客户开户管理规定》理顺了包括QFII在内的一系列特殊单位客户的身份问题。2012年12月，国家外汇管理局修改《合格境外机构投资者境内证券投资外汇管理规定》，规范了QFII投资额度和开户等问题。
值得注意的是，《指引》明确表示，QFII只能从事套期保值交易。
所谓股指期货的套保交易和商品期货市场相似，即在股票市场和股指期货上建立价值相等、方向相反的头寸，因此不管股票价格如何，都将锁定风险。在实际操作中又可分为多头套保和空头套保。
“从近期的情况判断，QFII很可能会选择进行空头套保，并希望借此锁定自去年下半年成功抄底所获20%~30%的利润。”上海某知名期货公司股指期货业务相关负责人告诉记者，“证监会和中金所在1月末突然允许QFII进入股指期货，显然有‘暗助’的嫌疑。”
2012年12月20日，《证监会投资者保护局对投资者关注问题的答复》 (下称“《答复》”)披露，2012年8月以来，QFII账户的建仓速度明显加快，8月、9月、10月QFII账户对沪市股票的单月净买入额分别为当年前7个月净买入总额的3倍、9倍和10倍。针对沪深300成份股中沪市股票，10月QFII单月净买入额是当年前7个月净买入总额的40倍多。QFII的这些投资动作，客观反映了其对当前中国股市投资价值的认可。
业内普遍认为，证监会通过《答复》客观上告诉资本市场在此次A股反弹中，QFII已经抄底成功，而沪深300成份股恰恰是QFII的重仓区。截至记者发稿时，沪深300已经从2012年12月的底部区域上涨了将近30%。
事实上，今年1月底开始，鉴于政策放开，QFII完全可以锁定此前已经获得的利益。如果QFII判断未来股市上涨则可以采取多头套期保值，买入沪深300股指期货并卖出持仓的沪深300股票；如果判断未来下跌则可以采取空头套期保值，卖出沪深300股指期货买入沪深300股票。这两种套保能够让QFII在未来股市涨跌中游刃有余。