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2012年01月16日09:11 | 中国发展门户网 www.chinagate.cn | 给编辑写信 字号：T|T

节前持股还是持币

整体来看，上周大盘先扬后抑，盘面人气及市场成交均有所恢复，但弱势格局的转变仍需进一步确认。

——春节前后上涨是大概率事件。众所周知，我们股市有着明显的“节日效应”，其中以春节最为明显。纵观过去股市二十多年的春节行情，春节前周K线收阳的达到16次，概率超过七成。同时在这16次中只有4年节后是低开的，其余均是高开。由此可见，民间传统上喜迎新春的感觉在A股市场同样可以应验。而从节后的行情来看同样是相当喜人，2000年、2002年均出现了大幅高开走势，甚至在1996年、1997年、1999年、2006年的高开还带来了当年的牛市行情。因此，整体来看，如果节前市场长期调整，春节前后出现反弹的概率较大，而如果节前已有一定幅度的反弹，则持股过节的风险相对较大。以此观之，今年节前节后持股是相对安全的时期，只是反弹之强弱还要观察并及时应对。

——五大“春节”板块或从中受益。春节期间，对于某些行业来讲，是一年中难得的旺季，在春节回家过年、团聚会餐和旅游度假等习惯风潮的影响下，我们认为食品饮料、旅游、交通运输、零售和通信这五大板块受益最大。而据市场统计，春节黄金周手机短信将达到200亿条左右。如以每条0.1元计，三大电信运营商将坐收20亿元。此外，办置年货等传统习惯也使得零售百货业成为众多机构心目中最佳的投资选择之一。总体来看，这五大板块在春节前后值得关注。

——投资策略及操作建议。整体看，我们认为在经历了2011年4月持续至今的调整之后，市场系统性风险释放或已接近尾声，在没有其他重大利空消息的前提下，继续大幅看空后市并不可取。在资金面相对宽松、无业绩地雷以及政策面偏暖的背景下，2012年春节前后持股相对安全。在操作上，目前仓位仍较低且有一定短线操作能力的投资者可在股指回调时逢低布局食品饮料、旅游、交通运输、零售和通信五大春节受益板块。至于中线稳健性投资者而言，目前右侧交易性机会仍未明确，仍可耐心等待。(东吴证券周恺锴)

新一轮股价调整或考验多头护盘能力

上周A股市场出现了先扬后抑的走势，尤其是创业板指在上周末出现了急跌6%的态势，从而使得大盘重心再下一城，创业板指渐有考验前期低点的态势。百临全息金融博弈模型显示出创业板的资金蜂拥而逃。那么，这会给本周A股市场形成怎样的影响呢？A股能否迎来新的维稳行情呢？

迎来股价结构调整新催化剂

如果仔细品味近一年来的走势，不难看出，A股市场正在进行艰难的股价结构调整。先是2010年下半年直至2011年年中的地产股大幅回落，这主要是因为房地产调控政策。接着是2011年下半年，尤其是四季度的ST股的调整，主要是因为打击内幕交易推动着高企的垃圾股迅速走下神坛，回归正常价值区域。

而从近期盘面来看，A股市场或将迎来新一轮的股价结构调整，这主要是基于市场迎来了两个新的股价结构调整催化剂。一是年报业绩披露使得不少行业的业绩终于水落石出，显示出部分行业的业绩已有滞增甚至增速回落的态势。比如说上周公布的重庆百货，四季度业绩远低于预期，这说明了在网购等产业火爆的影响下，传统商业股正面临着严峻的考验，业绩回落的态势较为明显。受此影响，不仅重庆百货持续急跌，而且使得广百股份、首商股份、南京新百等诸多传统百货股出现了向下破位的K线形态。

二是新三板再出新的信息，比如说有媒体报道称相关部门召集券商召开关于新三板做市商制度，意味着新三板市场的扩容步伐越来越近，从而说明了创业板、中小板的筹码资源稀缺性特征迅速土崩瓦解，相关个股的股价随之急跌，这其实也是上周五创业板急跌，进而拉低整个A股股价重心的直接推动力。当然，上周创业板的急跌也与东方国信的年报高含权预期变成现实之后的见光死的K线形态有着较大的关联，毕竟如此的走势说明市场对高含权已无太大的兴趣。所以，基于高含权而形成的创业板高估值的基础已松动。(金百临咨询 秦洪)

维稳预期或延缓调整速率

而且，这一趋势在本周仍有望延续，不仅仅因为上周创业板指超越6%的跌幅昭示着资金逃走的意愿是多么的坚决，因此，在本周会进一步加大减持力度，从而意味着创业板短线走势仍不宜乐观。而且还因为周末舆论并未出现新的利好A股的信息，相反，一系列的利淡消息倒是持续涌现，比如说关于去年12月外汇占款进一步减少，这对于A股市场的资金面形成新的不佳预期。再比如说，关于银行利率市场化的讨论对银行股未来的业绩成长趋势形成了新的挑战。再比如说欧债危机再现波澜，欧美股市再度有所休整。而A股历来是跟跌不跟涨，所以，外围市场的疲软，也会进一步加大对A股的调整压力。

不过，值得指出的是，一方面由于本周是兔年A股的最后一个交易周，而A股历来有一个惯例，就是在重大节日前后，往往有着较强的维稳预期。如此的心理预期，必然会使得部分资金的减持行为会有所放缓。更何况，从近期中国石化等央企股的增持行为来看，如果大盘进一步调整，不排除央企股再度增持的可能性。另一方面则是因为银行股、煤炭股等品种的估值优势的确明显，所以，多头的护盘也有着一定的市场基础。

综上所述，本周一A股市场的走势或难有乐观的表现，毕竟由于惯性的力量以及上周五外围市场的疲软走势，可能会放大市场短线的调整压力。但当上证指数重新考验2200点支撑时，可能会出现护盘资金的护盘行为。其实，上周五A股急跌的过程中，中国石油等指标股已经开始出手。所以，本周初A股的走势不宜乐观，但在后半周，随着龙年春节的来临，营造祥和氛围的预期将更为强烈，从而推动着A股的企稳。也就是说，维稳预期可能会延缓着股价结构的调整速度。

关注产业拐点股

正因为如此，在操作中，建议投资者在周初可多看少动，然后在后半周，可以适量关注一些优质品种，作为持股过节的“年货”，其中业绩拐点股的机会可能更为突出一些。比如向日葵、超日太阳、精功科技、天龙光电等太阳能板块，再比如说华能国际、华电国际、黔源电力等电力股。另外，对于估值优势已显现且成长性相对突出的宜昌交运、昆明制药等诸多个股也可跟踪。

(执业证书编号A1210208090028)

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