典型关系五：股票评级
负面要么不写，要写先同大机构沟通
股改完成后，在上市公司越来越重视市值管理的今天，上市公司也特别关心研究机构的评级，例如像今年有大规模融资需求和减持动力，上市公司非常在乎任何“负面”评级。
最粗暴的案例是，某知名分析师对深圳一家大公司出具“减持”评级后，该公司从此封杀该研究员的现场调研和公司拜访机会。在竞争日趋激烈的分析师行业，对知名大公司维持长期关注成了研究工作的必要功课，研究员不希望自己被“封杀”。
一位券商投资经理向记者透露，研究员在经过被上市公司积极配合和待的调研后，报告何时写、如何写、定个什么目标价并不是研究员能够单方面决定的。
首先必须先满足公司自营部门。记者了解到，很多券商研究员认为跟自营部门、投行部门的同事沟通股票是很“正常”的情况，相约一起调研和拜访公司高管也是经常的事情。
有券商自营部门投资经理指出，很多研究员挖掘到了“牛股”之后，往往都在第一时间内跟自营部门的同事沟通，因为自营部门代表着资金的判断，估值往往更加贴合市场。该投资经理还指出，部分券商还以明文重奖的方式，鼓励下面的研究人员向自营部门推荐股票。
其次是基金公司，现阶段基金公司作为市场第一大主力，影响力如日中天，券商对基金分仓的渴求加之竞争日趋激烈、基金手握分析师评价的绝对话语权，仅仅这两点便使得分析师对基金重仓持有股票作评级时，往往投鼠忌器，特别是涉及负面评级时。
“要么不写，要么写之前同大机构沟通下，这是某些不愿意违心出具评级报告分析师的最后选择。”某位分析师透露。
亦有部分老资格券商分析师作为多位基金经理的入行老师，关系颇佳，基金经理亦对自己的老师关照有加。“只要想推某只股票，就一定有大量资金跟进”。一位年轻的分析师言辞中颇有羡慕之意。
去年全年基金号称“钱多得没地儿使”，券商研究员的研究报告只好单方向看多。据统计，在2007年全年A股报告中，出具“推荐”评级的研究报告占全部报告的比例为70%，“审慎推荐”占比20%，“中性”占比仅为10%。
典型关系六：IPO私询价
新股首发暴涨的前传：保荐券商给予指导报价，基金获配更多份额
除此之外，新股上市前的IPO询价中也不乏基金、券商、上市公司间的默契合作。
目前，国际上新股询价一般采用直接询价的方法，而我国证券市场上的询价制采用先初步询价、再累计投标询价的方法。
由于发行分为战略配售、网下申购与网上申购三部分，而个人投资者只能参与网上申购，相对机构投资者来说，其中签的比例就低了不少，导致明显的不公，客观还为权力寻租提供了空间。现在，虽然战略配售事实上已经停了下来，但机构仍然占据了进行网下申购的优势。
制度的缺陷在于初步询价时不用支付任何保证金，也不必申购，完全可以“空口说白话”，这就容易造成初步询价时人为压低价格的现象，“通常情况下，为了争得IPO项目，保荐券商会承诺上市公司较高的开盘价，然后保荐券商会给参与询价的基金一个指导报价，要求基金以此价格询价，作为回报，保荐券商会给予基金更多获配份额。”
一位业内人士向记者透露：“保荐券商与基金此举目的在于在累计投标询价时能够以低价申购到新股，这就在某种程度上扭曲了新股的发行价，给市场以错误的价格信号。而新股上市当天，由于机构手中有大量的筹码，拉高股价有得天独厚的优势，市盈率也随之急剧提高，和二级市场的同类股票相比，导致股价明显偏高。”
典型关系七：投票无效
上市公司治理？基金只能睁只眼闭只眼
事实上，监管层不止一次强调希望机构投资者能够参与上市公司治理，起到既促进又约束的作用，但现在看来，发展之路仍然任重而道远。
一位基金经理在电话中向记者坦言：“理论上，作为公司股东一方，我们都希望出现问题时，可以联合其他大股东向公司管理层施压，要求更换人员。一般我们都着重投资于那些运作低于一般市场水平，而我们可以影响其往有利的方向发展的公司，这样我们就可以再以高价卖出股票。”
如果基金公司能从基本面去影响公司股价，固然可喜，但事实却很难做到。“中国上市公司股东间利益环环相扣，作为基金一方根本无法说动其他大股东主动去改变有些东西，有时只能睁一只眼闭一只眼。另一方面，基金的短期排名也不允许我们对于一些需要量变导致质变的因素过多关注。”一位基金经理向记者抱怨。
的确，在中国股市整体急功近利的大背景下，指望基金安心管理企业并不现实，更多情况下，基金公司通过对上市公司相关议案进行投票来起到约束上市公司行为。
但基金仍然无为。
典型事例是今年上半年中国平安(41.68,-1.47,-3.41%,吧)融资议案获得基金高票通过，在此之前，中国平安股价从150元直泻至70元已经说明了基金用脚投票的态度，但在平安高管投票前对各家基金公司的神秘拜访之后，基金开始用手投出赞成票。
“共同基金‘消极治理主义’的一个很重要原因是基金害怕得罪上市公司管理层，从而失去内幕信息和投资管理业务。这个问题过去有，现在还有；在美国存在，在中国也存在，因此，基金所为并不奇怪。”一位创新型券商研究员分析道。
典型关系八：互相捧场
现在你买我基金，将来我持你股票
当然并非全是上市公司有求于基金，亦有角色转换之时。
通常每只基金发行前，基金公司都会倾巢出动，兵分各路到全国各地拜访上市公司高管，董事长、董秘或财务负责人。基金公司会请他们认购一定数量的基金，使基金不仅顺利成立，而且初始盘子较大，基金公司脸上有光。
那么，基金公司是如何说服上市公司高管的呢？一基金公司人士透露，通常有两大绝招。一是互相捧场的约定。你现在认购我的基金，将来我就持仓你的股票，必要的时候进行拉抬，为上市公司造势，同时使自炒股票的上市公司获利，并顺利出货。二是按认购金额，支付一定比例的手续费给高管。
他透露，一些手中有闲钱的上市公司参与捧场，还有另一个原因，基金一旦成立，就该上市公司反过来求基金公司了，不如早点当好人。事实上，基金公司与上市公司互为依托，基金公司需要上市公司捧场，上市公司也需要基金公司添砖加瓦。
基金公司若“采取抽奖、回扣、送保险、送现金或基金单位，直接或间接地进行基金认购、申购费用打折；以低于成本的销售费率，对投资者承诺在购买一段时间后为其保底”，这些行为是明令禁止的。然而，若基金公司与上市公司大股东之间形成利益共同体，做出一些违背基金持有人利益的决定，成为凌驾于其他中小流通股股东之上的另一利益集团，才是最令人担心的基金违规。
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