CPI高企之际,想在股市跑赢CPI,可行的策略莫过于看哪些行业或公司借了CPI的东风。这类行业或公司大致有3种。一是由于供求拉动,有涨价动力,目前价格受行政管制,但未来可能放开或部分放开的行业,如电力、石油、公用事业、医药等。
二是成本易于转嫁,或拥有较大定价议价权的行业,如农业、高端消费、钢铁、运输、批发零售等。三是资源类行业,如煤炭,有色金属中的铝、铜、黄金、钨等。
本文重点考察受益于价格限制在未来松动的部分电力上市公司,以及受益于农产品长期牛市、中长期配置潜力巨大的农林牧渔上市公司。
价格受限松动板块:电力
目前中国部分地区(如广东省)爆发30年来最大的电荒,电价调整压力较大。但由于GDP和CPI对电力价格的敏感度高,中国的电力价格长期处于政府管制之下。因此大多数电力公司不仅不能受益通胀而相应提价,反在2008年一季度因利用小时同比下滑、动力煤大幅上涨、运输费用大幅提高以及 “煤电联动”尚未启动等原因,业绩出现下滑,五大发电集团为此向监管层提出了尽快实施第三次“煤电联动”的申请。所以第三次“煤电联动”的启动,几乎就成为目前处于困境时期的各大电力生产企业的一棵救命草,同时也可能意味着电力行业的一次主题投资机会。
信达证券电力研究员王艺默认为,煤电联动预计最可能在CPI回落的2008年三、四季度实行,二季度几乎不可能实现。不过,煤电联动虽然会帮助电力企业缓解煤炭价格上涨的成本,但不足以帮助火电企业从困境中反转。真正能从第三次“煤电联动”中受益的,应属没有煤炭价格上涨压力的水力发电企业,其中尤其值得关注的是除受益于煤电联动,还拥有其他整体上市或资产注入题材的个股,如国电电力、桂冠电力、长江电力等。这类个股的安全边际相对而言要更大一些。
像“煤电联动”这样的主题投资,比较适合操作周期为3个月~1年的风险偏好型投资者介入。对于可能受益“煤电联动”的公司,重要的是在其他投资者的预期形成前介入,预期兑现或落空前退出。
就技术面而言,截止5月16日的大智慧的“底部构成”指标显示,目前电力行业指数(991003)已触及谷底,投资者在“煤电联动”宣布前提前介入,是具有一定安全边际的,而一旦预期兑现时再进入就迟了。
风险提示:如若CPI并未如预期般在2008年三、四季度回落,第三次“煤电联动”可能存在不能按预期启动的风险,届时电力行业上市公司可能因为预期回落而遭受打压。所以投资者应在介入后,及时关注CPI走势,尤其对于除“煤电联动”外无其他亮点的公司,应提前全身而退。
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