首 页 要闻 发展观察 新闻跟踪 经济发展 减贫救灾 社会发展 全球招标投标 商务资讯 观察思考 发展报告 数字报告 白皮书 中国之窗 世行在中国
专家专栏 政策解读 宏观经济 区域发展
行业动向
行业规划 金融证券
金融法规
贸易发展 工程项目 企业发展
国情公报 经济数据 经济名词 采购商
发展要闻  -[灾区播报][死69180人][伤亡汇总][堰塞湖][寻亲][收养孤儿][防疫] -监管层拟建证券金融公司 备战融资融券 QFII"最初锁定期"或缩短 -长江干堤黄州段近2000米江岸塌陷 雨带将北移四川及淮河流域 -官员否认各级机关每年吃喝耗掉3000亿说法 广东查获假币6亿元 -证监会:防投资套利 入股券商须持股三至五年 严禁短期抛售 全文 -两市疯狂跳水近千个股跌停 一日跌回反弹前 市值蒸发1.27万亿 -07年本科专业初次就业率前60强公布 天水替考3涉案校长被停职 -外交部副部长:春晓油气田主权权利属于中国 全文 无关划界立场 -北京7月20日起交通管制 减征仨月养路费 本市/外省进京机动车 -数据显示尚有约13亿元承诺捐赠未到帐 6万余元赈灾物资遭哄抢
产业资本借股市高价套现 A股重觅安全边界
中国发展门户网 www.chinagate.com.cn  2008 年 06 月 20 日 
字号:    打印本文章 写信给编辑

实业资本估值PK股市估值

有业内人士表示,中国股市之所以将大小非减持视若洪水猛兽,在很大程度上是因为,中国股市估值水准和实业资本投资估值存在巨大差异,实业资本投资估值明显低于股市二级市场估值定价是投资者内心恐慌的根本原因。

曾经在深圳某阳光私募担任投资总监目前正准备自己成立私募公司的专业投资人士告诉记者:“你可以从一些上市公司整体上市或资产注入的案例中,发现目前中国股市估值水准严重高于实业资本投资估值的奥秘。”

据记者调查发现,一直着手大股东煤炭资产业务整体上市运作的郑州煤电(7.95,0.62,8.46%)(600121.SH),其大股东在以同等盈利能力的实物资产置换上市公司股权时,郑煤集团曾经上演过与外资合作成立公司时折价入股、而对自己控股的上市公司实行显著溢价注入。

据郑州煤电(600121.SH) 2008年4月15日发布的《非公开发行股票购买资产暨重大资产重组事宜公告》,称将向控股股东郑煤集团非公开发行股票购买其所拥有的煤炭及相关业务资产,拟收购的资产包括:郑煤集团煤炭业务相关资产、杨河煤业40%股权、赵家寨化工51%股权、白坪物流51%股权、金龙煤业70%股权、教学二矿51%股权、颖青化工68%股权。

其中,赵家寨化工51%股权的收购价值为55718万元,白坪物流51%股权的收购价值为38778万元,收购价格市净率接近3倍。

而郑煤集团以上述资产在与外资合作成立中外合资公司时,这部分股权折价入股显著。

按照注册资本折算,郑煤集团持有赵家寨煤矿51%的股权折赵家寨化工51%股权的账面价值为2.04亿元,郑煤集团持有白坪煤矿55%的股权折合白坪物流51%股权的账面价值为1.428亿元,分别较郑州煤电拟将收购的估值低63.4%和63.2%。

需要指出的是,这两家公司都是在资产注入前仓促成立,甚至正常的经营活动都没来得及开展,对一个没有可靠经营记录的全新公司如此高估定价,外界人士无法推断其估值定价依据。

此外,力诺太阳(600885)大股东力诺集团太阳能相关业务资产整体打包注入更为离谱,大股东将其直接控制的1.69亿账面资产评估增值8亿,收购市净率高达4.7倍,加上其控股子公司和对外合作公司的相关资产,整个资产包预计估值高达12亿元,但所有相关业务资产在2007年实现的净利润仅有1170万元,净资产收益率仅为0.98%。

南方基金投资总监王宏远曾经指出中国股市最大的风险在于产业资本到金融资本市场高价套现,上述两个公司案例说明上市公司大股东以资产注入为名进行实业资产套现的游戏。

来源: 21世纪经济报道
   上一页   1   2   3   下一页  



相关文章:
郎咸平--股市难因奥运大涨 侯宁--下跌势头仍会持续
股市重挫对中国经济有五大负面影响 加大金融风险
南方洪灾增加通胀控制难度 打击股市信心 美元疲软推高中国通胀
越南股市涨跌幅限制将扩大至3%
解析本轮股市大跌直接原因
6月股市上演“堰塞湖行情”熊市带来最大机会
中国股市完全可以实现稳定健康发展
能源价格管制是本轮股市大跌最直接原因
股市暴跌 指数基金净值惊现腰斩
13家基金总监:现在不是股市最坏时候 详析下半年投资机会
图片新闻:
中国70大中城市房价涨幅连降四个月 降价在所难免
广西强降雨诱发地质灾害致45人死亡 云南因灾死亡32人[组图]
更多 >>

观察与思考
收养汶川地震孤儿资讯/ 寻亲资讯 / 震后防疫 / 抗震救灾行动 /最新报道
· 聚焦拉萨打砸抢烧严重暴力事件
· 中国推行大部制改革
更多>>
中国发展报告
中国改革评估报告(08年 07年) / 数字报告/ 农业发展 统计报告/ 农业投资政策及项目
· 中国社会统计数据大全(中英文版)
· 中国环境统计数据大全(中英文版)
更多>>