全球大规模资本流动根植于经济失衡

2011年04月26日10:27 | 中国发展门户网 www.chinagate.cn | 给编辑写信字号：T|T

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第二，虚拟经济完全脱离了实体经济的发展轨道

反思全球金融危机给我们最大的警示是金融资本主义失衡发展和经济虚拟化已经严重地改变了传统全球经济运行的规律和结构。

在价值结构上，全球经济表现出金融资产迅速膨胀。美国利用发达的金融体系导致大量资本在股市、汇市、债市、期市以及各类金融衍生产品市场循环流动、杠杆放大。据初步统计，当前全球金融衍生产品总的市值超过了680万亿美元，是全球GDP规模的10倍以上，为全球提供了75%的流动性，大大高于各国通过货币创造的流动性（仅占全球GDP的11%）。从美国总资产及主要构成情况也可见这种变化，美国在1945—1980年的35年中，虚拟资产只增长44.69%，而在1980—2006的24年中，虚拟资产却增长了453.00%，26年增长量是35年的10倍。这些过剩的流动性不仅催生了金融资产价格泡沫、房地产价格泡沫，更通过全球期货市场向实体经济转移。在发达国家的虚拟资本把期货市场金融化与衍生产品化的时候，还会继续把实物生产领域中所有可以与衍生金融产品的各种合约方式衍生产品化，这也是发达国家之所以可以在物质产业长期萎缩后仍能维持贸易逆差的原因，货币创造了自己的需求，即只有需求的增长而没有供给的增长，或需求增长率远高于供给增长率。

而另一方面，美国在2000-2005年，经济年均增长率是3.5%，但制造业增长率年均只有0.7%。美国将传统的制造业、高新技术产业中的生产制造环节，甚至部分低端服务业大规模向外转移，特别是有资源优势、成本优势、市场潜力和产业配套能力强的新兴市场地区。越来越多的发展中国家在经济全球化浪潮中被不断地纳入由发达国家跨国公司所主导的全球分工体系和生产链条中，包括中国在内的亚洲地区日益成为全球生产制造基地和各类制成品出口基地，在全球贸易中的比重持续上升，贸易顺差不断扩大。但是事实上，中国和美国在贸易格局中是不对等的。全球价格体系的失衡使得中国生产者在为美国消费者提供补贴。中国的外汇储备投资主要是途径是美国国债。作为发展中国家，国际金融市场筹措资金要被强加风险溢价，而把外汇储备投向流动性高的“安全资产”，即美国国债，只能获得很低的回报率。近年来美联储连续下调利率，致使使美元持续贬值，也给外汇储备带来巨大的损失。根据我们的估算，中国通过提供廉价商品和购买美国国债，每年大概向美国提供 200 亿美元的补贴。