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2011年02月10日09:57 | 中国发展门户网 www.chinagate.cn | 给编辑写信 字号：T|T

重庆国资

上市国企明年力争达20家

作为中西部整合地方国资的典型，重庆市政府以实现市属企业整体上市为重点，积极推动相关公司重组。

重庆市国资委有关人士表示，目前已经完成整体上市工作的市属企业数量达到7家，包括重庆钢铁(601005)、西南证券(600369)、重庆水务(601158)、重庆港九(600279)等，未来推动市属企业整体上市的工作还将稳步推进，原则上能IPO的就IPO。

消息人士透露，重庆银行、四联集团、重庆建工集团、重庆能源集团等企业正不断朝IPO迈进。拟通过旗下上市公司实现整体上市的有重庆轻纺集团、化医集团等，轻纺集团下属上市公司是上海三毛(600689)，化医集团下属上市公司有渝三峡、建峰化工(000950)。

在今年1月下旬举行的重庆市全市国资工作会议上，重庆市市长黄奇帆表示，要进一步推动上市公司的重组，做好改革和调整。未来两年重庆市争取有10个集团上市。届时，重庆的上市集团就会达到20个左右，这是重庆市国有企业改革深化、转制到位的一个标志。

2010年，重庆市国资委所属企业资产总额达到1.25万亿元，成为全国第四个“万亿国资”省市。黄奇帆指出，重庆市国企取得良好业绩得力于“重组”带来的资产效率的提高。“十一五”期间，重庆市国企改革以重组为主，消化存留在国有体系中的不良资产、不良债务180亿元，使得现有的国资优良率水准大大提高。过去五年，重庆市对国企集团的重组整合一共涉及到28个企业次数，最后形成了14户大集团。

在重庆市国资整合的过程中，“渝富模式”为人称道。重庆渝富资产经营管理公司成立于2004年，作为地方政府的投融资平台，主要承担三大职能：一是打包处置国有企业不良债务和资产重组；二是承担国有企业破产、环保搬迁和“退二进三”的资金托底周转；三是对地方金融和国企进行战略投资、控股。

分析人士认为，通过渝富公司提供先期资金周转，不仅解开了企业无法破产、无钱搬迁的循环死结，而且通过先期资金置换土地的市场运作，也促进了渝富公司的发展。比如渝富公司以21.5亿收购重庆工行157亿(本息)不良贷款，再由欠款企业以现金和土地抵押回购，一举解决上千家国有企业债务问题。

对照重庆市公布的第一批、第二批重点推进上市的企业名单可以发现，部分企业未在预期的时间表中实现上市。对此，东吴证券分析师寇建勋表示，推动国企工作难度较大，没有完全实现预期目标可以理解，相比于其他省市，重庆市国资整合的工作走在了前面。

案例分析

西南证券“乌鸡”变“凤凰”

2009年2月26日，西南证券成功借壳*ST长运，在上海证券交易所挂牌，实现整体上市。

而2005年初，公司正处于破产倒闭的边缘。为拯救西南证券，重庆市政府提出“三管齐下”的拯救方案：首先是资产和债务重组，变卖一些资产补充现金流，清理历史欠账；其次是股权重组，引入战略投资者中国建银，改善股权结构，健全法人治理结构和内控机制；再次是推进上市，通过上市让战略投资者顺利退出，同时让西南证券在新机制中发展壮大。

2006年10月23日，中国证监会批复同意西南证券注册资本由81，521.56万元增至233，661.56万元，其中中国建投以现金增资119，000万元，重庆渝富以现金增资30，000万元，云南冶金集团总公司以其对西南证券的债权3，140万元转为西南证券的股权。2006年11月28日，新的西南证券揭牌成立。又经过两年多的规范运作，西南证券终于实现整体上市。

2010年，步入正轨的西南证券得到投资者的认可，并成功实现一次再融资。公司以14.33元/股的价格非公开发行41870万股，扣除发行费用后实际募集资金净额为59.44亿元。

国有企业参与接盘18家

2010年3月，国资委正式出台“清退令”，要求78家不以房地产为主业的央企退出房地产市场。此后，以北交所为主的产权交易市场上挂牌的央企地产项目逐渐增多。中国证券报记者从北交所获悉，2010年全年，北交所共有29家央企地产项目挂牌成交，出让总金额为35.48亿元，整体溢价率为16.25%。在接盘央企地产业务的公司中，国有房地产公司成为主流。

低溢价率成交

北交所数据显示，2010年挂牌出让的央企地产业务共29家，其中大部分通过协议转让，有4家通过竞价转让，整体溢价率为16.25%。

在高溢价成交的项目中，采用拍卖竞价方式成交的北京金中都置业有限公司80%股权转让，溢价率达到115.76%；采用网络竞价方式成交的山东九合地产有限公司42%股权转让项目，溢价率为67.52%。

据了解，金中都置业股权转让项目是国资委提出央企房地产“清退令”后首个挂牌的央企地产项目，转让方北京金冠信邦置业有限公司为中国航天科工集团公司旗下三级子公司。项目起拍价为1.84亿元，业内曾给出10亿元的估值。对于项目的受让方，转让方几乎未做任何限制。

“最终115%的溢价率与业内10亿元的估值仍有差距，这主要是由于转让项目除了拥有土地资源外，自身的盈利能力并不强。这也成为央企挂牌地产项目的‘通病’。”一位地产业内人士直言。

事实上，大部分央企挂牌的地产项目的经营现状并不乐观。转让溢价率最高的金中都置业2009年无营业收入，净利润为-176.77万元，资产总额为1.755亿元，负债589.34万元。

“对于挂牌的央企地产项目，很多竞买人更希望通过购买股权达到获取土地的目的。所以，拥有土地储备、出让股权达到50%以上的标的，更吸引接盘的开发商。”上述地产人士表示。

返回顶部文章来源： 中国证券报