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个股解析
隆平高科:合作增强发展后劲,维持“买入”
隆平高科 000998 农林牧渔类行业
研究机构：瑞银证券分析师：王鹏，潘嘉怡 撰写日期：2011-11-09
公司公告重大合作计划
2011年11月9日,公司公告拟与湖南杂交水稻研究中心签订《全面合作协议书》,协议有效期15年,公司每年向“中心”支付1000万元人民币的科企合作资金,享有“中心”的全部杂交水稻科研成果的独家经营、开发权。
合作计划将增强公司发展后劲
公司将获得大量种子品种权的独家经营权。2008年-2010年“中心”共审定品种19个,其中省级审定的品种16个,国家审定的品种3个(适应主要南方稻区),是国内非常重要的稻种研发机构。我们认为,公司与中心的合作,将增加品种权的储备,增强发展后劲。
“Y两优2号”收入公司囊中
我们认为,这个亩产超过900公斤的新品种未来将成为公司的重要稻种储备品种,考虑到公司管理层的品种销售策略(控制销售节奏,保持种子合适更新频率,获得效益最大化),公司可能将视竞争压力和品种权储备而在合适的时间推向市场,我们预计2012-2013制种季可能对公司业绩贡献较小。
估值:维持“买入”评级
每年4季度是种子销售旺季,我们认为公司恰逢政策扶持天时、行业换代地利和经营能力提升人和的良好发展机遇,未来3-5年有望维持高速成长,这次合作协议更增强了公司发展的后劲,我们维持对公司的“买入”评级。目标价是基于贴现现金流估值法,并采用瑞银VCAM工具具体预测影响长期估值的因素。其中WACC为8.1%。
金正大调研快报:强化技术优势,加快全国布局
金正大 002470 基础化工业
研究机构：中信证券分析师：殷孝东 撰写日期：2011-11-24
风险因素
存货跌价准备;公司全国扩张可能带来资金及人才准备不足;异地整合资源进程可能低于预期
首次给予“买入”评级
我们预计公司2011~2013年EPS为0.72/1.02/1.41/元,对应P/E为23.0/16.2/11.7倍;公司是拥有控释肥技术优势的行业龙头企业,预期未来三年将通过全国布局迎来高速成长,给予2012年25倍合理P/E水平,对应目标价25.5元,给予“买入”评级,并建议长期持有。
登海种业:收购兼并或将成为常态买入
登海种业 002041 农林牧渔类行业
研究机构：海通证券 分析师：丁频撰写日期：2011-11-23
盈利预测和投资建议。我们维持对公司盈利预测,预计2011-12年每股收益0.72和1.07元,给予公司2012年30-35倍PE,对应股价为:32.10-37.45元,维持“买入”的投资评级,目标价37元。在预期经济下滑的背景下,种业是不受宏观经济影响的行业,同时扶持政策出台预期较为强烈,登海种业亦面临较为确定的增长,公司盈利在2011年的四季度和2012年一季度将呈现爆发式的增长,建议重点配置。盈利预测简表附后。