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外汇储备投资是否划算？
持有美国国债不是最佳方案，而是现有条件下的现实选择，应适时、稳健地推进外汇储备资产多元化
根据美国财政部报告，中国是美国国债最大持有者。在美债信用评级下调、美元贬值的背景下，外汇储备持有如此大额的美国国债是否面临越来越大的风险？
我国外汇储备持有美国国债是市场投资行为，根据市场状况动态调整。业内人士认为，从一定意义上说，持有美国国债不是最佳方案，而是现有条件下的现实选择。
一方面，国际金融危机并未动摇美元在国际货币体系中的主导地位，在相当长时间内还找不到可以替代美元的资产。事实上，目前美国国债仍是全球规模最大、品质最优、流动性最好、信誉最佳的国债。“越是形势动荡，美元资产就越是‘避风港’。近期，随着欧债危机再掀波澜，美国国债再度受到避险资金追捧，收益率连创新低，说明全球购买者众多”，丁志杰说。
另一方面，其他币种国债要么市场容量小，要么当地不欢迎。“在欧元区国债中，最好的是德国国债，但其规模仅相当于美国的1/5，而且德国国民储蓄率较高，国债都是国民自己购买，留给外来资金的空间很小。再看日本国债，日本的国民储蓄率更高，吸纳外来资金的能力较弱，并且日本政府的负债率已超过GDP的200%”，赵庆明分析。
至于黄金、白银等贵金属和石油、铁矿石等国际大宗商品，在我国外汇储备投资组合中已包含与之相关的投资。这些商品和能源资源价格波动较大、市场容量相对有限、交易和收储成本较高，不适合外储大规模投资，否则可能会推升其市场价格，反而不利于我国居民消费和经济发展。
“有人说，既然没有最佳方案，外储干脆存银行得了。可是存银行不仅收益更低，并且在国外，银行破产的可能性远高于政府破产的可能性，还不如买国债”，赵庆明说。
不过，专家也认为，应密切关注世界经济、国际金融和外汇市场走势，适时、稳健地推进外汇储备资产多元化，最大限度减少国际金融市场波动对我造成的负面影响，更好地实现外储保值增值。“尽管不能全盘否定持有美元资产的合理性，但也不能忽视可能存在的问题，即持有的美元资产是否过多以及过多带来的风险。美债降级事件表明，过去我们认为无风险的资产实际上也是有风险的”，丁志杰说。