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下载安装Flash播放器积极财政政策的两难
目前这种状况下，影响全球经济复苏的主要问题是产能过剩，怎么解决呢？从传统经济理论来讲，必须用凯恩斯主义的政策，政府用积极的财政政策启动消费、启动需求。
但目前使用积极的财政政策面临两难选择。
如果继续使用积极的财政政策，尤其是在发达国家，可能会出现经济学上所讨论的李嘉图等价（Ricardian Equivalence）问题，即政府用积极财政政策启动消费、启动需求，将来，政府的花费总是要还的。政府必须要增加税收或使用通货膨胀税。老百姓预期将来政府的税收要增加，就会减少支出、增加储蓄，政府的债务将会高筑。上世纪90年代的日本就出现过这种情形。这种情形出现后，政府债台高筑，人们就会担心政府没有支付能力。
如果是政府的积极财政政策退出，问题就解决了吗？解决不了。只要政府的积极财政政策一退出，需求就下降，失业率马上增加。失业率增加以后，政府债台高筑的情形还是不能解决。因为经济增长率下滑，政府的税收减少了。同时，当失业增加，发达国家社会保障比较完善，社会保障支出也要增加。一方面税收减少，另一方面支出增加，政府的债务也会增加。
这就是两难选择。到底出路何在？
超越传统凯恩斯主义
对此，我提出一个观点，必须超越传统的凯恩斯主义。
前面谈到，用积极的财政政策可能对需求刺激作用不大，导致的结果是债台高筑。政府的积极财政政策，其实就是挖一个洞补一个洞。在这个过程中，整个社会的生产能力并没有提高，生产能力不提高，增长就不可持续。为了偿还现在政府的支出，将来就要多扣税。
但是，如果积极的财政政策用来作为投资以提高生产力，投资到消除经济增长瓶颈的领域，这种投资，短期是创造就业岗位、创造需求，从长期来讲，也将提高生产力。经济增长率提高，政府税收会增加，即使税率不增加，也可以用未来的增长补偿现在政府公共赤字和债务的增加。
实际上，1998年到2002年，当中国面对东南亚金融危机、国内出现通货紧缩时，启动了积极的财政政策。在使用这个政策时，政府的公共债务是增加的，从1998年以前近20%，最高增加到30%多。但那些钱是用来建造高速公路、港口、电网改造，短期增长需求，长期提高了中国的生产能力。从2003年以后，中国出现连续六年、平均每年经济增长两位数的情况，通货膨胀率通常是5%左右或者以下。而在1998年以前，只要经济增长是两位数字，通货膨胀必然也是两位数字。
利用经济疲软时期的积极财政政策，消除经济发展时的瓶颈领域，中国的经验给全球经济可持续复苏提供了借鉴。
在发达国家，经济增长的瓶颈相对比较少，但是在发展中国家，经济增长的瓶颈到处可见。因此，帮助发展中国家消除发展瓶颈，给这次全球经济危机后出现可持续增长提供了一个机遇。
全球经济复苏最大的挑战是发达国家的产能过剩。发达国家是资本充裕的经济体，但发达国家目前使用积极财政政策可能受到“李嘉图等价”的制约，所以效果不好，反而造成债务高筑。但发展中国家可投资的机会非常多，这些投资都会有非常高的回报率。
这些投资机会，一是在产业升级方面，二是在消除经济增长瓶颈制约方面。只要发展中国家能继续保持快速增长，对发展中国家以及发达国家是双赢的局面。发展中国家经济增长快，就会给发达国家的出口创造需求。
根据研究，发展中国家只要进行100元的投资，就会给发达国家创造35元的出口，这是相互联系的。而发展中国家的快速发展，对于达成千年目标，消除南北差距也有很大的帮助。
当然，要使发展中国家经济能够快速增长，要靠经济体自有资金来投资，也有困难。像中国这样的国家，财政状况好一些，外汇储备比较多，可以使用内源性资金进行投资。但更多的发展中国家，投资机会虽多，但投资条件不足，财政有负债，外援资金方面也面临短缺。
对发达国家来说，资金不是主要限制。发达国家资本充足，并且是硬通货国家，可以靠印钞票来买东西。在这种状况下，就需要把发达国家比较充裕的资金，通过一个机制流向发展中国家，进行投资。
目前，一些主要的多边金融机构如世界银行、亚洲开发银行的增资，有这个作用，这些多边机构能够有更多的钱支持发展中国家发展。同时，也可以用一些创新型的方式，比如，过去主权基金主要投资美国股票市场，现在情形不好，可以投资到发展中国家实体经济和产业升级领域，回报率很高；还可以创造一些新的基金，世行也在探索设立这样的基金。
发展中国家自身也须进行内部改革，提高资金使用效率，改善金融部门，动员更多的储蓄，同时形成更好的环境，吸引外部投资。如果能这样做，对发展中国家有利，对全球经济复苏有利。
目前出现的全球多极增长格局，是在全球金融危机中给我们的机遇。如果能把握这种机遇，全球多极增长格局将更为深化，对全球经济将来稳定快速的发展也有更大的帮助。
（作者系世界银行高级副行长兼首席经济学家）（第一财经日报）