对于下半年宏观经济的走势，中国人民银行研究生部部务委员会副主席焦瑾璞昨日表示，下半年不会出现大的政策变动，虽然经济增长肯定减速，但是基本面仍然看好。宽松的货币政策在未来仍然坚持，初步判断今年的物价会在9月或者10月达到新高，加上翘尾因素的影响，今年的CPI很有可能会超过3%。通胀压力仍然存在，通胀问题将会是下一步货币政策面临的主要难题，为了控制通胀问题，下半年货币政策的具体操作政策要围绕货币政策的目标来完成。而考虑到调整利率是振动面较大的货币工具，相信央行更多的会从公开市场操作、调整存款准备金率、票据利率等数据型工具入手继续回收流动性。

焦瑾璞认为，虽然基本面总体向好，但是，由于产出缺口在减少，结构调整的力度也在加大，因此，下半年的经济增速肯定会有所减缓。以出口为导向来拉动GDP的增长在中国已经不可行，这会引起更多的贸易摩擦，也会连带更多的经济、政策和外交方面的问题，因此，如何来增强内需？如何转变经济增长方式？成为当前急需解决的问题。

“现在的通胀压力仍然存在，恐怕通货膨胀问题将是下一步货币政策面临的主要难题。”焦瑾璞表示。

焦瑾璞认为，经济发展到现在，所有的实体经济都是用货币来完成。由于物价和货币有着本质上的联系，因此，物价没有不涨的。目前，包括农产品、一般消费品、一般价格、能源价格都出现了不同程度的上涨，同时，这些价格上涨都具有“刚性”，所以，下一步的物价仍然会持续走高。

焦瑾璞判断，今年的物价会在9月或者10月份达到新高。那么，加上翘尾因素的影响，今年的CPI很有可能会超过3%。

下半年的货币政策的主基调仍然不会发生改变，即仍然坚持适度宽松的货币政策。但是，焦瑾璞认为，下半年的具体操作政策要围绕货币政策的目标来实施，在开放经济下的中国既要考虑国际影响，也要考虑外国货币政策对我国的影响。

焦瑾璞表示，全球金融市场24小时不停地运转，套利资本时刻在寻找机会。在我国经常项目已经开放而资本项目仍部分管制的条件下，一旦市场出现明显的套利机会，很多资本项目交易容易借道经常项目实现跨境套利，正常的贸易和投资资金也会加快财务调整和资产的跨境摆布，从而避免经济损失。

实际上，从目前来说，国际上真正实行紧的货币政策屈指可数。因此，在运用货币工具上，调整利率作为价格型的货币工具，对于中国来说是震动面较大的货币工具，中国是否决定加息一定要考虑对中国的影响。因此，相信央行一定会较为小心的使用此项货币政策工具。

“为了控制流动性，下半年央行更多的还是会从数量型货币政策工具入手，如存款准备金率、公开市场操作、调整票据利率等等。”焦瑾璞认为。

(本文来源：证券日报-资本证券网 作者：傅苏颖)