房价涨幅略有回落 警惕市场波动风险

统计数据显示，尽管上半年我国70个大中城市房屋销售价格同比上涨了10.2%，涨幅比上年同期高出4.2个百分点，但二季度房屋售价涨幅比一季度降低了1.8个百分点，这表明在政府的有效调控下，一直居高不下的房价正逐渐理性回归。

此外，上半年房地产投资仍然保持较快增长，市场供应结构更加合理。从统计数字看，上半年我国房地产开发完成投资13196亿元，同比增长33.5%。这一增速比去年同期还高出5个百分点。

不过，有专家指出，上半年房地产市场出现的一些波动也要引起重视，要警惕因市场波动给经济带来的负面影响。国务院发展研究中心研究员张立群指出，现在一些城市的房屋销售困难，银行贷款又很严，房地产企业的资金链比较紧张，这种局面如果一直持续下去，下半年房地产投资增幅有可能出现回落。

中国银监会主席刘明康日前在银监会2008年年中工作会议上强调，要密切关注房地产市场的变化，督促商业银行针对部分城市进行住房按揭贷款压力测试和情景分析，做好房地产风险的预警和控制工作。满足正常合理的房地产信贷需求，科学地支持房地产业健康发展。

从此前强调收紧房地产企业信贷，到要满足正常合理的房地产信贷需求，调控政策细微变化的背后是国家对维护房地产行业健康稳定发展的关注。

由于房地产业是支柱产业，其销售下降不仅会给金融体系带来影响，也不利于钢铁、建材等产业的发展，给经济发展带来负面影响。对此，住房和城乡建设部政策研究中心主任陈淮表示，除了确保“改善住房困难群体、低收入人群的居住条件和环境”“节约资源和能源”外，保证和维护国民经济稳定运行也是未来中国房地产业一个坚定不移的发展方向。

货币供应总体可控 信贷增速平稳下降

从上半年运行来看，央行从紧货币政策收到了预期效果。数据显示，截至6月末，广义货币(M2)余额44.3万亿元，同比增长17.4%；狭义货币(M1)15.5万亿元，同比增长14.2%，增速分别比上月低3.74个、0.7个百分点。

中国人民大学经济学院副院长刘元春认为，从M1、M2的数据来看，6月份货币供给增速明显回落，目前整体货币供应处于可控区间内。

此外，继5月份M1、M2在17个月以来首次出现“喇叭口”反转后，6月份，M2同比增速再度高于M1，增速差继续反转，且呈扩大趋势。此间分析人士认为，M1、M2货币供给的回落与外汇储备的增速减缓相关，也反映出存款定期化的趋势，表明当前货币流动性已有所减弱，对缓解通货膨胀的压力有利。

与此同时，受央行调控政策和季节性因素影响，贷款增速平稳下降。截至6月末，金融机构各项人民币贷款余额286199亿元，同比少增899亿元。而各项人民币存款余额438989亿元，同比多增15774亿元。

总体来看，经过上调存款准备金率等多次宏观调控，我国银行业金融机构存款明显回流，贷款增速得到有效控制，有利于适度收紧市场流动性，促进经济长期平稳快速发展。

人民币加速升值明显 灵活性和波动性增强

中国外汇交易中心的最新数据显示，7月21日人民币汇改三周年之际，人民币对美元汇率中间价达到1：6.8271，较去年底累计升值近7%，接近去年全年的升值水平。

中国社科院金融所货币理论与货币政策研究室主任彭兴韵表示，从积极意义讲，人民币对美元的加速升值表明人民币汇率的灵活性和波动性在增强，汇改成果进一步显现。

除灵活性和波动性外，主动性升值开始成为今年人民币汇率的新特点。中国社科院世界政治与经济研究所所长助理何帆认为，除美元贬值造成的压力外，主动性升值一方面源于央行对汇率在货币体系中作用的重新认识，这在一定程度上能抑制国内通胀压力，另一方面则源于人民币汇率对出口影响的重新评估。

何帆认为，人民币升值的确会影响出口，但主要原因不在升值，而在外需的下降、劳动成本上升以及出口退税政策的调整。目前，出口企业的成本有50%到60%是原材料成本，20%是人工成本，汇率并不是主要方面。

央行调查显示，汇改之后，沿海外贸企业通过积极促进产品升级换代，一定程度上消化了人民币升值压力，大部分外贸企业对人民币汇率变动的调整能力和承受能力明显高于预期。