国家外管局谈2015年一季度外汇收支数据
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中国新闻社记者: 日前，IMF在春季年会提出，美元最近涨幅可观，创下1981年以来的新高，并警告称美联储加息可能引起市场“超级缩减恐慌”。您对此怎么看？特别是这将对我国跨境资本流动产生什么样的影响？
管涛: 最后可以概括为三句话：一是当前我国存在资本流出现象；二是当前资本流出是意料之中的有序调整，不能简单等同于隐秘的、违法违规的资本外逃；三是未来我国跨境资本流动仍将呈现振荡格局。
管涛: 第三，未来我国跨境资本流动仍将呈现振荡走势。一方面，如果导致一季度资本流出的因素继续发挥作用，未来可能促使我国延续跨境资本流出趋势。另一方面，随着改革开放政策红利逐步释放，以及国家微调措施逐步见效，中国经济仍然具有巨大的韧性、潜力和回旋空间，保持合理增长动力的基本面没有根本改变，海外对人民币资产配置的需求仍有较大提升空间，这将对人民币汇率稳定和国际收支平衡形成重要支撑。从外部看，尽管美国经济复苏势头总体较好，但近期一些经济指标表现尚不稳定，美国货币政策调整和美元汇率走势都有可能存在较大不确定性。再一方面，近期我国境内购汇增长较快的一个重要原因，就是有些企业为了规避汇率风险提前买入外汇，也就是预防性购汇，其在未来有实际对外支付需求，但这部分需求提前释放，现在买了以后也就不会再买了。总之，如果境内外市场环境出现积极变化，跨境资本流出将会放缓甚至可能重现净流入。实际上，进入3月下旬以来，随着内外部环境好转，境内外汇供求缺口迅速收敛，境内外人民币汇率差价也大幅回落。
管涛: 最后，这种调整是可承受的，当前外汇市场运行依然平稳且总体符合调控和改革目标。国际收支平衡是宏观调控的重要目标，但国际收支平衡并不意味着收支相抵、差额为零，一定规模以内的顺差或者逆差都属于平衡的范畴。实际上，即便前期人民币汇率交易价达到或接近浮动区间上限时，市场外汇供给依然充足，没有出现市场恐慌。虽然外汇占款渠道的资金投放减少，但央行通过降息、降准、定向调控等操作，保证了人民币流动性充裕，市场融资成本总体趋降。4月20日，人民银行较大幅度的降低了法定存款准备金率，市场利率比年初明显回落。同时，长期以来我们一直鼓励企业和个人多持有和使用外汇。从最新数据看，截至2014年末，我国对外金融资产中官方国际储备资产占比为61%，较2013年末下降4个百分点，这也意味着外汇资产由国家集中持有转向市场主体分散持有的效果逐步显现。
管涛: 其次，这种调整是可解释的，资本流出的主要渠道仍然是藏汇于民和债务去杠杆化。一季度，剔除跨境人民币因素以后，银行代企业和个人涉外外汇收付逆差219亿美元，可比口径的银行代客结售汇逆差795亿美元，两者相差576亿美元，基本上可以用同期银行新增境内外汇存款大于外汇贷款778亿美元来解释。也就是说，企业有了外汇不卖，变成外汇存款持有，这进一步扩大了结售汇逆差。与此同时，企业对外进口支付和债务偿还加快。一季度，我国进口本外币支付与进口额之比为118%，较2013年和2014年平均比例高出16个百分点；同期，进口跨境贸易融资余额下降227亿美元，去年同期为增加241亿美元。另外，企业的远期结售汇由以前的顺差变为逆差，银行为了对冲远期结售汇的敞口，在市场上提前买入286亿美元的外汇，进一步增加了当期银行部门的对外资产运用。
管涛: 第二，当前资本流出属于意料之中的调整，不能简单等同于违法违规和隐秘的资本外逃。首先，这种调整是可预期的，反映了市场主体顺周期的财务运作。当前国内经济下行压力比较大，世界经济又处于深度调整之中，美元汇率也在持续走强，受这些因素影响，境内的企业和个人延续了去年以来的“资产外币化、负债去杠杆化”的财务运作，导致即远期结汇减少、购汇增加。尤其是3月份，在外贸顺差急剧下降的情况下，前述内外部因素叠加，导致了当期跨境资本流出压力脉冲式放大。其中，绝大部分交易都有合法合规的贸易投资背景。实际上，一季度，我国出口收入与出口额的比率是100%，这个比率甚至比前两年资本流入高峰期的平均收汇率还高出8个百分点。
管涛: 实现国际收支基本平衡是当前我国宏观调控的一项重要任务，外汇局一直密切关注跨境资本流动对国际收支的影响。对于你的问题，我想从三个方面来回答：
第一，当前确实存在资本流出的现象。海关公布的一季度进出口顺差1237亿美元，而银行即远期结售汇逆差1200亿美元。由此可见，包括银行部门和非银行部门在内的全口径的国际收支状况必然是“经常项目顺差、资本项目逆差”，与2014年二季度以来的情况基本相同。
中央电视台新闻中心记者: 2014年下半年以来，我国银行结售汇持续逆差，今年一季度逆差有所扩大，这是否意味着我国出现了跨境资本流出压力？您怎么看待当前形势？未来的趋势会怎么样？
胡凯红: 谢谢管司长，下面开始提问。
管涛: 以上就是我要发布的2015年一季度外汇收支主要统计数据。相关数据也正在外汇局官方网站同步发布，敬请关注。
下面，我愿意就我国外汇收支状况有关问题回答大家的提问。
管涛: 第四，企业加速外汇贷款和对外债务偿还。一季度，衡量购汇动机的银行代客售汇占涉外外汇支付的比重（即售汇率）为79%，较2014年四季度上升6个百分点，同比上升18个百分点。相应地，同期境内外汇贷款仅增加5亿美元，同比少增624亿美元；海外代付、远期信用证等进口跨境融资余额下降227亿美元，上年同期为增加241亿美元，但月均降幅较2014年下半年月均降幅收窄了48%。
第五，远期结售汇由上季顺差转为逆差。一季度，银行对客户远期结汇签约同比下降65%，远期售汇签约增长34%，远期结售汇签约逆差470亿美元，2014年四季度为顺差53亿美元。其中，1至3月份远期结售汇逆差分别为59亿、154亿和258亿美元。3月末，未到期远期净售汇余额为161亿美元，2014年末为净结汇125亿美元。这意味着银行为对冲远期结售汇的敞口，当期在银行间外汇市场提前买入了286亿美元的外汇。一季度，反映零售市场外汇供求关系的银行即远期结售汇逆差（即“银行结售汇差额与未到期远期结售汇差额变动额合计”）为1200亿美元。
管涛: 第三，藏汇于民的效果继续显现。一季度，衡量结汇意愿的银行代客结汇占涉外外汇收入的比重（即结汇率）为69%，较2014年四季度下降3个百分点，同比下降8个百分点。受此影响，同期境内外汇存款增加783亿美元，同比多增394亿美元。
管涛: 第二，跨境资金流动振荡进一步加剧。从银行结售汇数据看，1月份银行结售汇逆差82亿美元，2月份扩大至172亿美元，3月份进一步增至660亿美元。从银行代客涉外收付款数据看，1月份涉外收付款顺差367亿美元，2月份回落至183亿美元，3月份转为逆差238亿美元。其中，3月份跨境资金流动剧烈波动，主要体现了同期进出口顺差较前2个月大幅收窄的影响。
管涛: 一季度我国外汇收支状况主要呈现以下特点：
第一，银行结售汇与代客涉外收付款差额走势分化。一季度，剔除汇率因素影响（下同），银行结汇同比下降20%，售汇增长41%，结售汇逆差914亿美元，较2014年四季度扩大97%；银行代客涉外收入与上年同期基本持平，对外付款同比增长1%，涉外收付款顺差312亿美元，同比下降29%，但改变了过去两个季度持续逆差的局面。
管涛: 从银行结售汇数据看，2015年一季度，银行累计结汇2.53万亿元人民币（折合4120亿美元），售汇3.09万亿元人民币（折合5035亿美元），结售汇逆差5619亿元人民币（折合914亿美元）。从银行代客涉外收付款数据看，2015年一季度，累计涉外收入4.95万亿元人民币（折合8068亿美元），对外付款4.76万亿元人民币（折合7755亿美元），涉外收付款顺差1909亿元人民币（折合312亿美元）。
管涛: 女士们、先生们：
大家上午好！欢迎出席今天上午的新闻发布会。今天，我将代表国家外汇管理局通报2015年一季度外汇收支数据并接受大家的提问。
进入2015年以来，国内外经济金融环境依然复杂。全球经济延续不平衡的温和复苏态势，主要经济体货币政策取向继续分化，国际金融市场持续动荡；国内经济发展步入新常态，经济运行稳中趋缓、稳中有进，人民币汇率双向波动明显增强。在这种内外部环境下，我国跨境资金流动振荡加剧，近期呈现一定流出压力，主要体现了境内市场主体本外币资产负债结构的优化调整。
胡凯红: 女士们、先生们上午好，欢迎大家出席国务院新闻办的新闻发布会。今天我们请来国家外汇管理局国际收支司司长管涛先生，请他向大家介绍2015年第一季度外汇收支数据有关情况，并回答大家感兴趣的问题。下面先请管司长介绍情况。