（一）全球直接投资流动趋势与特征

    2006年，全球外商直接投资（FDI）的流量超过了1.2万亿美元。目前这一轮全球FDI增长趋势始于2004年，增长了27%，2005年增长29%，2006年增长34%（表1.1.1）。发达国家、发展中国家以及转型经济体的FDI流量均出现了显著增长。流入非洲和亚洲的发展中地区，以及东南欧和独联体的资本数额达到了破纪录的水平。吸收FDI最多的国家分别是美国、英国和法国。

表1.1.1  全球FDI 趋势

全球经济持续增长，跨国公司盈利增加以及产业结构调整，促进了国际投资流动的进一步加速。跨国并购的增长目前已接近1999年到2000年间全球并购历史最高峰的初始阶段水平。私募股权基金对FDI的迅猛发展发挥了了推动作用。 此外，区域一体化进程进一步向深度和广度发展，也为国际投资的产生和流动提供动力和良好条件。

2006年流入发达国家的FDI达到8000亿美元，与2005年相比，增长了50%，与2004年相比，翻了一番，流入日本的FDI呈现了负增长，发展中国家及南南之间的FDI流动继续保持上升趋势。

    亚洲是发展中地区最大的FDI目的地。2006年，流入亚洲的FDI破纪录地达到了2300亿美元，比2005年增长了15%。亚洲吸收FDI最多的国家和地区是中国、中国香港和新加坡，流入这三个国家和地区的FDI超过了亚洲吸收FDI总量的一半。印度和巴基斯坦吸收的FDI也达到了新高。流入西亚（土耳其和海湾各国）的FDI集中于制造业以及与能源领域有关的服务业。

流入非洲的FDI破纪录地达到了380亿美元，比2005年增长了27%。它们大多流向石油出口国以及矿产资源丰富的国家。此外，采掘业也从发展中国家，尤其是中国吸引到FDI。

从2004年到2006年，流入拉丁美洲的FDI始终保持在每年1000亿美元的水平。墨西哥和巴西是该地区最主要的FDI目的地，其次是智利。部分国家（如玻利维亚、厄瓜多尔和委内瑞拉）改变了政策，增强国家对采掘业的控制将来可能会阻碍投资的发展。

自然资源导向型FDI继服务业之后成为全球FDI新的增长点。该产业扭转了多年来占全球吸收FDI比重持续下降的局面，所占全球吸收外资比重持续上升。这主要反映出世界能源和初级产品需求旺盛，价格上升。

发展中国家的跨国公司异军突起。发展中国家的跨国公司在国际投资领域扮演着越来越重要的角色，其对外投资占全球FDI流动的比重持续增长，达到17%。2005年至2006年，中国和印度的对外投资几乎增长了一倍。发展中国家的海外投资总存量达12，736亿美元。海外投资存量达50亿美元以上的发展中国家，已由1990年的5个增加至目前的25个。跻身于全球500强的发展中国家的企业也由1998年的29个上升至2005年的47个。

    (二) 国际投资政策发展趋势

“政策二元化”（policy dichotomy）现象是外商直接投资（FDI）政策领域的主要现象，即激烈的FDI竞争与日益增强的FDI保护主义同时存在。

1、     1、国家投资政策层面

总体来看，全球FDI政策和立法的发展趋势继续朝有利于投资的方向发展。大部分新的政策变化（大约占政策变化总量的80%）都是有利于吸引更多的FDI。另外，争夺FDI的竞争还在继续，其中包括采取积极主动的投资定位和财政激励手段，越来越多的国家已经或者正在降低公司所得税。例如，新加坡已经批准把公司所得税从20%降低到18%，以便与香港17.5%的低税率竞争。越南最近宣布，把公司所得税从28%降低到25%（与中国持平）。近年来，经合组织（OECD）成员国的平均税率已经降至26.5%左右。随着越来越多的国家朝这个方向努力，这股趋势可能还会持续下去。例如，新上任的法国总统已经建议把公司所得税从34.4%降低至25%。到2008年，德国的总体税率将从38.7%降至29.8%。提高国家对外商投资的吸引力是推动这些减税政策的主要动力。

与此同时，FDI政策也正朝着限制FDI的方向转变。1998年至2002年，全球不利于FDI或严格限制FDI的政策变化在所有政策变化中所占的平均比例为5%，2005年至2006年上升至20%。例如，2000年联合国贸发会议记录在案的国家政策变化中只有3个变化“不太有利于”或限制了FDI的发展，而2005年则有41个变化“不利于”FDI的发展。

对FDI以及跨国公司的限制程度不断扩大的问题需要从以下角度看待：不利的变化主要集中在少数国家或特定的经济领域内。例如，2006年玻利维亚、乍得、智利、俄罗斯和委内瑞拉纷纷推出措施，旨在加强国家对自然资源的控制，或者获取更高比例的附加值。此外，各界还对外商控制一些主要国家的“战略性”国家资产的问题展开了激烈辩论。例如，2006年，跨国并购在法国、意大利和美国等国家引发了激烈的政治讨论。

目前来看，最近一轮投资保护主义还没有对全球FDI流动产生严重影响。尽管限制FDI的政策性措施显著增加，但目前FDI仍继续保持迅猛增长的势头，2005年和2006年，FDI的增长率分别达到了29%和34%。实际上，除拉丁美洲外，所有地区FDI均大幅增长。投资保护主义的确抑制了流入拉丁美洲的FDI，鉴于投资保护主义情绪在该地区急剧蔓延，2005年近五分之三的政策变化不利于投资者，因此，2006年流入该地区的FDI减少了5%。

2、    2、国际政策层面

如今，全世界有5500多个国际投资协定构成了国际投资规则的基础，签订协定的宗旨是为国际投资提供稳定的、有规律的、透明的环境。它们与国际贸易体系（WTO）以及国际货币体系（IMF）不同，国际投资体系从根本上来说是多层次、多方面且高度分化的。

国际投资协定体系继续保持快速发展。近些年来，全世界平均每周签署三个以上的投资协定。

2006年全世界总共签署了73个新的双边投资协定（BIT）。截至2006年底，全世界的双边投资协定总数达到了2573个（表2）。此外，重新修订“旧”的双边投资协定以及用更新、更全面的协定来取代旧协定的趋势仍在继续。2006年底，共有109个双边投资协定得到重新修订，而且这种趋势目前没有任何会减缓的迹象。

2006年全世界总共签署了83个新的避免双重征税协定（DTT）。截至2006年底，避免双重征税协定的总数达到了2651个（表1.1.2）。

表1.1.2   国际投资规制发展趋势：国际投资协定快速发展

 

建立国际投资规则，并且把它纳入自由贸易协议或经济合作协议的趋势获得了进一步发展的动力。2006年合计签署了18个新的此类协议，其中涉及62个国家。截至2006年底，此类协议的总数达到241个，与双边投资协定的总数相比，该协议数虽然较小，但近5年来几乎翻了一番。

此外，截至2006年底，至少还有68个此类协议还在谈判过程中，其中涉及106个国家。这表明在不久的将来，此类协议的数目还会有显著增长。人们越来越频繁地使用这些协议表明，在国际投资规则制定过程中处理相互联系的问题时，所采用的方法正在朝着一体化的方向发展。

随着投资协定数目的增加，投资者与国家间的争端数也在呈上升趋势。2006年，因协定引发的投资者与国家争端案例的数目至少增加了29起，截至2006年底，争端案例总数达到259起。至少有70个政府面临投资协定仲裁，其中44个是发展中国家，14个是发达国家，12个是转型经济体。国际仲裁是加强法制并且提高法律稳定性的重要手段。

国际投资规则的发展对中国具有显著影响。截至目前，中国已经签署的双边投资协定超过了110个，仅次于德国。此外，中国一直就与投资问题有关的自由贸易协定和区域贸易安排展开谈判，并且签署了有关协定。

在制定国际投资规则过程中，中国面临一系列挑战。主要包括：如何处理投资规制中涉及的错综复杂的问题；如何把国际努力与国内经济发展政策融为一体；如何确保投资政策与其他政策（如贸易政策、竞争政策、产业/行业政策等）间的互动。

 目前，中国面临的一个紧迫的问题是，中国既是全世界最主要的FDI目的地，又是最主要的新兴对外直接投资国，有鉴于此，中国应综合平衡这两方面的利益。中国的动态战略利益已经取得长足发展，它从全球化的被动参与者转变为全球化和自由化的推动者。以全球大国身份崛起的中国必须在投资方面进一步保护和促进它在全世界快速增长的经济利益。就中国对外直接投资的存量来说，它取得了令人瞩目的成绩，从1990 年的45亿美元增长到2006年的694亿美元，在未来五年内，它还有可能翻一番。

    中国跨国公司的迅速扩大以及中国对外直接投资的快速增长既引起了全世界的关注，也引发了全世界的担心。即使是在相同的东道国，中国公司也会同时受到热情和敌视两种态度。中国跨国公司面临的挑战是如何从东道国提供的一揽子投资促进措施中获得最大收益，如何把保护主义影响降至最低。在这方面，中国政府能够发挥催化剂的作用，而且投资协议中所包含的国际投资规定和标准也会有所帮助。积极主动地参与制定未来的国际投资规则和标准符合中国的战略利益。为了在这方面取得切实成绩，中国需要改变自己的思维模式（如在国际经济标准的制定过程中保持低调，且比较被动，过分强调保护国内经济，对于从投资方面进入其他国家市场重视不够）。此外，中国跨国公司自身尤其需要对公司治理以及海外子公司所承担的社会责任问题引起重视。

1、    (三)全球未来国际直接投资前景

在未来一两年内，全球外国直接投资流动前景乐观，将继续维持在高水平上，主要基于：

在宏观层面上，近年来全球经济增长强劲，世界上绝大多数地区预期未来GDP仍将保持增长态势。经验表明，GDP增长与FDI的全球流动关系密切，呈现稳定的正向关关系。全球FDI的高峰已经带来了此后一个时期内良好的经济增长，而FDI的下降也伴随着1－2年后的经济增长下降或停滞。目前，全球宏观经济环境的改善将有利于FDI的流动。

在微观层面上，跨国公司盈利状况普遍趋好。《财富》500的数据显示，全球500强跨国公司的盈利继2005年增长30%，2006年增长10.4% 。2003、2004年的盈利都曾经大幅度增长。500强跨国公司的产值占全球GDP近三分之一，它的盈利情况预示着未来一两年企业运作和扩张的资本比较充足。

政策发展前景方面，由于吸引FDI的竞争日趋激烈，世界各国将进一步采取积极措施以改善本国的投资促进政策。继续增加投资促进政策措施的力度，扩大投资政策措施的覆盖范围。与此同时，一些国家也会进一步加强对FDI的监管，出台一些有关公司治理和企业社会责任方面的政策措施。

但是，未来全球FDI增长同时面临一些风险因素。全球经济的严重不平衡，投资和贸易保护主义倾向抬头，通货膨胀的压力, 汇率波动和利率提升，地区冲突、石油价格及其他原材料价格波动是未来可能阻碍FDI增长的主要因素。私募股权基金占全球FDI的18％，其短期内的不确定性也将对FDI的未来增长产生影响。

总而言之，全球FDI尽管面临诸多可能削弱其增长的威胁，但它仍将继续保持在目前的高水平上。（联合国贸易发展组织投资政策和能力建设部主任  詹晓宁）  [信息来源：商务部外资司]

注：本文数字主要来源为联合国投资、技术及相关资金问题委员会，2007年年会报告。