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两会经济观察:中国能否拥有自己的纳斯达克?
中国发展门户网 www.chinagate.com.cn  2008 年 03 月 10 日 
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“建立创业板市场”。今年的政府工作报告中,温家宝总理短短一句话,既让众多翘首企盼的中小企业吃下“定心丸”,也在两会上“一石激起千层浪”。

“成功的创业板市场,可以孕育出像微软一样的优秀企业,也可以极大推动一个国家的科技创新能力。”西南财经大学教授易敏利代表说,根据经验和教训,这次将至的创业板必须坚持市场化和透明化原则,才能创建出具有中国特色的纳斯达克。

“科技是第一生产力,而中小企业则是推动技术创新的生力军。”全国人大代表、四川五粮液集团股份公司董事长唐桥说,“但是,对那些‘手里好发明,包里羞涩涩’的成长型中小企业来说,资金短缺、融资困难却成了他们发展壮大中遇到的最凶狠的‘拦路虎’。”

据国家发展和改革委员会统计数据显示,目前,中国65%的发明专利、80%以上的新产品开发,都是由中小企业完成的。然而,统计数据同时显示,中国小企业间接融资占比高达98%,直接融资不足2%。

唐桥代表认为,中小企业融资难在中国是普遍现象,许多企业为求发展东奔西走寻找上市或融资道路,可往往碰壁的比成功的多。建立创业板市场可以给这些企业提供良好的融资平台,帮助他们突破资金“瓶颈”,实现做大、做强。

事实上,早在几年前,创业板就曾呼之欲出。然而,正当中国创业板在如火如荼的准备当中时,国际股市迎来了网络科技股泡沫的破灭。从2000年下半年开始,以纳斯达克为代表,以高科技企业为主要投资对象的全球各股票市场开始单边下跌行情。高涨了十几个月的纳斯达克指数到2001年3月跌去70%,按市值计算,投资者损失高达数千亿美元。由此引发人们对中国创业板的忧虑。而且,在当时中国主板市场尚存在较大制度性问题的情况下,人们更是担心创业板市场会重蹈主板覆辙。

“如今,经历了股权分置改革的中国股市已经今非昔比,尽管还有着这样那样的问题,但是股市最基本的资源配置和融资功能正在发力,这为创业板的推出创造了条件。”易敏利代表说。

自2004年设立以来,被看做创业板“先头兵”的中小企业板市场得到较快发展,为创业板积累了一定的经验。截至去年11月23日,中小企业板已有196家公司发行,其中188家已经挂牌上市,市值达到7889亿元。

与主板市场相比,创业板注定要“门槛低一些”,由此带来投资者对风险的担忧。“创业板的企业肯定风险更大,必然会出现一些失败的情况,也不能排除一些企业存在恶意圈钱的行为。”全国人大代表、四川省工商联副会长花欣说。

易敏利代表认为,创业板为风险投资创设了很好的退出机制,风险投资承担了企业的风险,他们要面对创业板市场投资者的二次选择。即便是很专业的风险投资,也会有相当一部分投资是失败的。“但是,不能因此就设定很高的上市门槛。”

他认为,创业板市场为投资者开辟了资金退出的方式,可以为企业的自主创新和新的项目开展提供有效的融资途径。

在两会期间,证监会主席尚福林表示,监管部门对创业板的监管将有别于主板市场。监管部门拟专门针对创业板上市公司设立发审委,发行审核制度将与主板市场有所区别。另外,出于市场安全性考虑,创业板上市公司在产业上会注重多元化,不会倾向于某类公司。

花欣代表提出,在创业板设立初期,政府的主要职责是确保拟上市公司信息的真实、准确,防止出现欺骗投资者的情况,至于企业的商业、技术、管理等方面是否能够成功,要由投资者自己去判断。

中国证监会副主席范福春委员也表示,创业板市场应该制定透明的游戏规则、市场规则,然后由监管市场主体和投资者按照这个规则去运作,这就是证券监管部门的职责,至于一个市场在将来会产生什么样的新的动向,根据实际情况来进行观察。

全国人大代表、深圳市市长许宗衡9日在接受中外媒体采访时说,今年中国创业板的推出已经具备条件,深圳将全力做好各项准备工作,全力确保创业板上市健康有序发展。“这是中国高科技企业从1999年到今天一直所渴盼的”。

来源: 新华网

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