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机构出货股市为何不跌?普涨之后面临分化
中国发展门户网 www.chinagate.com.cn  2007 年 04 月 17 日 
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最近,有关机构投资者在高位大量出货的消息不胫而走。有不少分析文章根据机构重仓股的表现,基金的年度、季度数据等,推测出一段时间以来机构在股市上不断减仓。从历史数据来看,随着机构的减仓,股市通常都要下跌,而如今的情况恰恰相反,大盘还在不断上涨。

股市的这种走势还能维系多久呢?一些媒体对此表示了担忧,甚至因此动员普通投资者“见好就收”。

应该说,机构减仓,或者说出货,的确是当前的一个现实,相关的分析数据已经很多了。最简单的例子就是,今年以来基金明显跑输大盘,这无疑与基金在自己的重仓股中不断退出有关。而那些领涨股市的股票,则多半不是基金的重仓股,甚至有的还没有能够纳入到基金的备选股票池里。

显然,这些股票的上涨,也不可能是基金的“功劳”。但问题在于,尽管以基金为主的机构投资者的确在卖出股票,但大盘却不跌反涨。原因何在?

一是现在除了机构投资者以外,还有其他各种类型投资者。他们的力量也很强大,足以能够在不少股票上进行并完成价值发现,在机构的视野之外挖掘出一批批强势股。换言之,也就是说,现在的市场并不存在只由少数机构决定整个大盘运行方向的状况。

二是现在市场活跃,中小投资者队伍迅速壮大。中小投资者已经成为市场上一支不可忽视的力量。很多股票在短期内上涨很快,大家都以为是有什么机构在里面运作,可实际上却是由各路中小投资者你一点、他一点地买上去的。这种“人民战争”式的操作方法,在过去的确不可想象,而面对如此巨大的市场购买力,再大的机构投资者恐怕也得三思而行。

毕竟,在卖出股票以后,是否有可能在一个比较低的价位上再买回来呢?如果现在买不回来,是否敢坚持空仓,一直等到股指跌下来?这都是需要思考的问题。

最近有消息显示,有些机构投资者在被动地于2、3月份进行了减仓操作以后,并没有做到什么差价,相反是处于十分被动的地步。从目前部分基金重仓股的表现来看,已经出现了机构再度回补的迹象。过去,机构做空,导致股指大跌,他们就能够在市场多杀多的情况下从容建仓,获取收益的最大化。但是,由于至少在现在做空还是没有成功,随着股指的不断上涨,其面临的压力是巨大的。

显然,如果说大盘的上涨是一种趋势的话,那么与趋势对抗,恐怕未必有什么好的结果。这也就是为什么现在会出现某些机构重仓股见底反弹的迹象。这表明,尽管在前期机构很谨慎,甚至有较大的做空动作出现,但是在事实的教训下,不得不调整策略。有人说,去年四季度,机构投资者在市场操作中取得了巨大的成功,但在今年一季度,却遭受了很大的挫折。而这种挫折,就是来自于他们可能存在的错误的出货行为。

其实,话说回来,机构是否出货,是否看空,这些并不重要。关键是看他们这样做是对是错。有些媒体的立论是,因为机构出货了,所以股市也就该跌了,这种观点是有问题的,它违背了最基本的事实。

根据以上分析,人们可以看到,过度迷信机构的能量,夸大其作用,实际上是脱离当前市场实际的。作为投资者,大可不必把机构投资者在股市中的进退,当作决定最近操作行为的惟一准则。(桂浩明) 

来源: 国际金融报

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