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2013年03月17日09:37 | 中国发展门户网 www.chinagate.cn | 给编辑写信 字号：T|T

两会期间没有反弹行情，那么两会结束了，反弹行情还会有吗？记者走访证券营业部时，接受采访的投资者普遍认同A股反弹行情的希望在两会以后。从A股历史表现看，最近16年两会召开后的一个月，仅有2次是下跌，上涨的概率是86.7%，涨幅中值为5.3%。而两会召开的前两周，有4次下跌，上涨的概率是73.3%，涨幅中值为0.6%。因此，营业部股民认为，今年后两会行情更值得期待。

地产与银行共振：

低估值封杀下行空间

本次调整有两个特征：一是调整是在权重股集体下跌的带动下产生的。2月以来，房地产调控的“新国五条”出台，地产股最先受到打压，随之拖累银行股，从而带动大盘指数持续调整，上证指数从2444点下跌到昨日最低2250点，已持续了20个交易日，跌幅已达本轮反弹幅度的0.382黄金分割位。若地产、银行企稳则调整结束。二是今年以来领涨的指数是以创业板指数为代表的小指数群体，这个群体完成补跌则意味着全市场群体都进行了一次轮流下跌，做空动力的释放较为充分。

许多人总担心楼市泡沫和地产调控的不确定性，实际上我们的调控政策已经很明确，就是确保房价平稳，泡沫可控。美国《福布斯》双周刊网站3月11日的文章用了一个很有意思的标题：不是泡沫的中国房市泡沫。文章认为，中国房地产市场存在问题，但与美国或欧盟所遭遇的问题大不相同。当美国房价开始上涨时，美国政府降低利率，并向中低收入者提供零首付住房贷款，由此助推了房地产泡沫的膨胀。

文章还指出，相比之下，中国房地产市场的泡沫不是泡沫。中国房价仍在上涨，但并未失控，尤其是在二三线城市。中国房地产市场没有抵押贷款证券化之类的泡沫，也没有次级贷款。在这里，看不到在美国看到的银行所承受的那些压力，因为不管是开发商还是购房者，这里的债务水平都非常低。

文章还认为，目前，美国也要求买楼者首付款比例接近20%。殊不知中国人是储蓄者，美国人不是。美国人没有20%的购房首付款，因此美国房地产市场也就不景气了。而中国房地产景气度还将持续，今后还会有大规模城镇化建设。中国的城镇化率约为50%，俄罗斯为73%，巴西为87%。

二级市场上，目前中国主流地产公司2013年的平均动态市盈率（PE）约为8倍。从风险收益角度看，地产股风险可控，收益可观。若全年估值高点达到11倍，收益空间约有40%左右。新一届政府重提城镇化、户籍改革，这些有利于提升行业估值。

此外，银行的业绩也仍处在高增长区间。已披露的2012年年报和业绩快报显示，2012年银行股的净利润同比增长在25%至30%之间；按年报分红预案和2011年12月30日银行股的收盘价计算，股息率均达到5%以上。而工商银行、光大银行、中信银行、招商银行、浦发银行的派现能力均超过了一年期定存的水平。

可以说，从价值投资的角度看，地产、银行已经封杀了大盘下行的空间。

政策与科技齐鸣：

超越周期的两大主题

上周的“百姓头条”文章就提醒投资者，以科技股为主的创业板和中小板股票又到了“越不调风险越大，越调整机会越大”的时候。在3月6日创出本轮反弹新高以后，创业板指5个交易日累计跌幅达7.63%，有近1/3的股票累计跌幅超过10%，其中最大跌幅的个股累计跌幅达到22.05%。创业板股票总市值蒸发了828亿元。以创业板为代表的这波小盘股调整，来得最晚，跌得也最急，验证了“跌幅越大机会越大”的判断。

毫无疑问，在新一轮经济转型和技术创新的推动下，优质科技成长股已经具备适合长期投资的复合增长模式。按照政府部门的相关规划，到2020年，七大战略性新兴产业增加值占国内生产总值（GDP）的比重将达到15%，2010年这一比例仅为3%。据此测算，到2020年，战略性新兴产业的增加值总额将是2010年的13倍。新兴产业领域穿越周期的价值长期投资提供了支撑，业界认为新兴产业未来可能存在“十年十倍”的机会。

我们从两会议题及政府工作报告梳理了五个要点：一是节能环保，这一主题有望成为贯穿全年的主题投资品种而反复活跃；二是在水利和城市管网建设上，“十二五”期间我国水利建设投资力度将显著增大；三是在信息技术领域，政府工作报告提出，必须加快改造提升传统产业，大力发展高新技术产业，安防监控、智能IC卡、三网融合、触摸屏、物联网、智能交通等的投资机会值得关注；四是在医药卫生领域，政府工作报告提出深化医药卫生事业改革发展；五是在消费领域，政府工作报告提出扩大内需的难点和重点在消费，潜力也在消费。

总之，此次两会代表对于新型城镇化的解读，已经跳出以往的基础建设模式，将重点放在了“新”层面，绿色城镇化、智慧城镇化、医疗城镇化是关键。据国泰君安测算，仅医疗城镇化未来10年将带来6.6万亿医药消费的超额增量。

年报与一季报同行：

蓝筹携成长共同发力

随着2012年年报披露高峰的来临，市场对年报的寻宝热情有望升温。不仅以银行股为代表的权重股年报优异，助大盘走稳；而且小盘股的高送转年报也将陆续亮相，为市场带来新的热点。据深圳证券信息公司数据中心统计，截至3月14日，沪深两市共有315家上市公司披露年报，占两市全部上市公司总数的12%。这315家公司2012年平均实现营业收入34.04亿元，同比增长11.54%；平均净利润3.47亿元，同比增长9.72%；平均每股收益0.5656元。按照预约情况，3月份还有750家上市公司披露年报，仅3月26日至31日的最后一个交易周就有601家公司披露年报，也就是说，从3月底起年报披露将进入高度密集期间。

2012年年报披露的密集期未到，上市公司2013年一季报预告的大幕便已徐徐拉开。目前已披露的68份上市公司2013年一季报预告中，有52家上市公司都表示一季度业绩预喜，预喜率高达76.47%。市场已开始将目光投向那些景气较高或业绩见底的行业和板块，为一季报开始布局。

一季报业绩增长较快公司主要集中在电力、汽车、家电等行业。安信证券认为，2013年汽车销量增速将达10%左右，高于2012年，其中一季度销量增速可能会超出市场预期。海通证券预计，今年一季度汽车销量增速将超过10%。招商证券研究报告认为，低迷多年的电力行业在2012年出现反转，预计火电行业去年同比增长311%，水电行业同比增长61%，电力股一季度业绩超预期概率大。

此外，分析师还普遍看好电力设备、建筑装饰、计算机应用、消费电子等细分领域和行业，认为这些行业在2012年四季度和2013年一季度业绩存在超预期的可能。记者 汤亚平

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