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2013年03月01日10:28 | 中国发展门户网 www.chinagate.cn | 给编辑写信 字号：T|T

年报行情预热 震荡迎接“两会”

尽管昨日金融股携手地产股演绎了一出“王者归来”好戏，令投资者对A股3月行情充满期待；但平心而论，无论从政策面还是资金面来看，当前市场环境要逊色于去年12月份和今年1月份，除非经济复苏力度好于预期，否则市场难以出现二度“逼空”行情。在“两会 ”即将召开的政策性预期提振下，A股3月份上旬或维持强势震荡的格局，指数有望挑战前期高点。

从政策面来看，地产调控政策仍处于“观察期”，虽然短期内出台调控细则的可能性不大，但是前期房价的持续上涨无疑令政策腾挪空间显著紧缩。有分析指出，目前的调控措施仅是纲领性的文件，由于缺乏细则，很难对地产行业的基本面造成实质性影响，进而打破地产市场的供求关系。但是如果房价上涨的趋势持续，未来将倒逼政策加码。

从资金面来看，近期货币市场利率持续上行，表明近期市场流动性偏紧。周四央行逆回购询而未发，节后连续两周净回笼资金，致昨日货币市场利率延续上行，全线突破4%的关口，流动性环境较年初明显紧张。尽管目前还很难做出货币政策转向的判断，但势必对投资者此前的宽松预期产生修正。

当然，尽管近期政策面与资金面对A股的提振效应正在边际递减，但由于经济复苏的趋势尚在延续，且通胀回升较为温和，因此股票的配置价值仍然较高，后市A股的潜在收益仍高于潜在风险。

值得注意的是，近期金融与地产板块企稳反弹，万科年报超预期更是点燃了地产股集体上涨的激情，这或表明金融与地产板块即将围绕年报披露展开新一轮的强势反弹，这可能将带动指数在“两会”期间向前期高点2444.80点发起冲击。可以说，在所有行业中，银行与地产股的业绩增长确定性最高，这是当前中国经济结构的必然结果。而万科的业绩或表明了经济的复苏力度可能好于预期；未来一个月，权重地产股与银行股陆续公布的2012年年报，很有可能会好于此前市场较为悲观的预期。而以银行、地产为首蓝筹股业绩的稳定增长，有助于市场风险偏好的稳步提升，后市主力资金或围绕年报行情展开新一轮布局。(中国证券报)

无惧转融券利空 A股“绝地反击”为哪般？

股市走势永远是最难预测的。正当A股近来连续的下跌又适逢转融券的推出，在市场人士普遍预期A股将再度下跌之际，沪深两市股指却在昨日“绝地反击”，两市股指涨幅双双超过2%。

由于2月28日是转融券试点正式启动的日子，市场人士此前普遍将其视为A股市场的一大利空因素，市场走势往往出人预料。在万科带动地产股整体回升，以及转融券试点直接受益者券商股等权重板块的推动下，股指周四早盘短暂震荡后不久便拾级上行，最终上证指数报收于全天高位2365.59点，上涨52.37点，涨幅2.26%；深成指报收9641.44点，大涨3.30%。两市全天合计成交2182亿元，较上一交易日大幅增加；两市全天资金流动也变为净流入6.25亿元，改变了近来持续净流出的状况。

对于市场出乎意料的表现，一位私募基金人士表示，虽然转融通的推出使得A股市场又多了一种做空的渠道，但由于期指市场的存在，A股市场本身并不缺乏做空的机制，关键还是要看市场的估值水平。而由于市场估值的水分已经有所挤压，再加上转融通试点的公司大多是蓝筹股，股价水分相对较少，所以市场并不会因转融通的推出盲目做空。相反，由于该业务的推出，直接受益的券商板块受到了资金的追捧。这也在一定程度上印证了一旦市场预期过于一致时，走势往往会反向的特点。

至于在快速反弹之后，股指是否能够顺利收复2400点甚至再创反弹新高，市场观点分歧明显，而态度谨慎的市场人士还是占据了多数。安信证券策略团队就认为，去年12月份到今年2月份，市场环境处于一个最优的组合状态：一是经济复苏的趋势不断超出市场预期，二是流动性极为宽松，三是海外QE和风险偏好回升，四是IPO暂停。预期这一最优组合将逐步被打破。

短期来看，首先发生变化的是海外风险偏好上升接近尾声。由于投资者对于经济复苏的预期趋于稳定，后续QE的预期在削弱，美元指数出现反弹，新兴市场货币走弱，香港市场对A股市场的影响从正面转向负面。预期IPO在二季度重启的概率较大，6、7月份后投资反弹导致通胀上升也可能对市场带来负面的影响。此外，房地产调控政策的出台也增加了未来政策的不确定性。如果房价上涨的趋势持续，未来将倒逼政策加码。

从市场环境来看，市场处于反弹的末期，高仓位将难以获取超额收益，建议逢高减仓。(第一财经日报)

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