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央行再度冻结流动性
根据央行昨日晚间发布的消息，央行决定从2011年5月18日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。不考虑差别存款准备金率因素，此次上调之后，大中型存款类金融机构存款准备金率达到21%的历史高位，中小金融机构存款准备金率为17.50%，再度刷新历史高点。
兴业银行资深经济学家、市场研究总监鲁政委称，央行之所以进行此次调整，意在将社会融资总量控制在适度水平，保持政策中性。虽然4月份广义货币供应量（M2）已低于16%的目标水平，大幅低于市场预期，但表外融资发展较快、外汇占款估计也因人民币升值预期较强而增加较多、通胀预期仍未消退，流动性仍略显宽松，因此，需要继续加强流动性管理和社会融资总量的控制。
事实上，综观多位学者的分析，4月份外汇占款较多是央行本次上调存款准备金率的重要原因几成各方共识。所谓外汇占款，简单理解即央行为了“回收”流入国内的外币而对应发行的人民币，4月贸易顺差意外升高及人民币明显升值等原因都很可能造成外汇占款偏多，但截至昨日，央行尚未发布这一数据。
粗略估算，此次上调存款准备金率后，央行可一次性冻结银行体系流动性3500亿元左右。
通胀压力迫央行意外出手
但值得注意的是，即便外汇占款可能超出预期，本次央行的出手仍不可谓不意外。
显见的是，3年期央行票据在暂停5个多月后于12日首度恢复发行。“3年期央票与存款准备金率具有一定的相互替代作用。但今天这两大货币政策工具同时被央行祭出，凸显央行对当前流动性过剩局面的担忧。”
更关键的是，国家统计局前一天公布的数据显示，4月工业增加值为13.4%，涨幅较上月明显回落；工业品出厂价格指数（PPI）同比上升6.8%，涨幅也低于3月份的7.3%；4月社会消费品零售总额增长17.1%，也低于市场预期。种种迹象似乎都显示宏观经济已经在降温，不少学者都预测，央行很可能进入政策观望期，不再加码。
对此，一位不愿透露姓名的人士昨日直言，这或许只能说明通胀形势要比大家预想的糟糕，监管层对于通胀走势的警惕一点也没放松；“央行为何要迫不及待地回收流动性，说到底还是因为担心这可能会推高通胀。”
就在国家统计局于前日举行的新闻发布会上，国家统计局新闻发言人盛来运在表达价格上涨势头得到初步遏制的同时也曾坦言，考虑到国外流动性充裕，国内劳动力和原材料成本短期内难以降低，未来物价上涨压力仍然较大。
“央行在4月份部分经济数据增速出现下滑的时间节点上，选择再次上调存款准备金率，这体现出决策层应对通胀的决心。”新华社昨日援引亚洲开发银行中国代表处高级经济学家庄健如是评价。