花旗集团董事长兼首席执行官普林斯11月４日宣布辞职，董事长之职由前美国财政部长罗伯特·鲁宾接任，花旗欧洲部门董事长温·比朔夫将担任临时首席执行官。此前市场人士预计，普林斯的退任会给花旗持续下跌的股价重新提供上行动力。而事实并非如此，５日纽约股市花旗股价以全天下跌4.9％回应了易帅消息。
11月8日，花旗集团股价收于32.9美元，自普林斯辞职之后已经下跌了12%。实际上，自今年年初以来，花旗集团股价已经大跌了37%。
乱象难解
美国主要的金融机构深陷次级抵押贷款危机之中，金融服务类股票也是持续阴跌，一些共同基金经理们仍从长远的角度看多以花旗集团为首的一系列金融股，不过他们现在最大分歧是金融股何时能扭转跌势？
多数投资专家认为，从花旗集团等金融巨头目前的情况来看，金融股要重振雄风尚待时日。一些奉行价值投资理念的投资公司称，他们的研究人员对金融股前景产生了巨大分歧。
穆勒坎普基金（Muhlenkamp Fund）的基金经理容·穆勒坎普说：“我们果断地卖出一半的金融股票。”这位以自己名字命名基金的投资者擅长全面出击而局限某一领域或行业，主要寻找那些他认为价值被市场低估的股票，他以善于把握企业基本面和经济宏观趋势的平衡而在基金界颇有盛名。
穆勒坎普称，花旗集团是他的基金前15大重仓股之一，其实在今年10月份，他已经发现了充分的证据，应该出清花旗集团的股票。他说：“我们曾预想花旗集团会以何种形式曝出利空消息，它或许成为我们买进的良机，但我们对花旗集团今后的情况没有把握。”
穆勒坎普说，他很担心次级抵押贷款危机蔓延到美国为数众多的各种养老金，如果真出现这样的局面，美国各主要贷款机构的损失将进一步扩大。他说：“与其它银行类似，花旗集团曾以为它完全可以冲销次级抵押贷款带来的损失，但事实比花旗集团预期的复杂得多。”
埃维拉德管理着冠鹰美国价值基金（First Eagle U.S. Value Fund）和冠鹰环球价值基金两只基金，他认为，花旗集团和其它金融机构的前景目前很难预见。他说：“我们目前基本上远离银行和其它金融服务类股票，因为金融股似乎都成了‘黑箱’，没人知道它们内部的具体情况。”
埃维拉德说：“一些金融界人士抱着这样的观点：花旗集团太大了，它不可能破产。但这并不意味着，持有花旗等金融巨头的股票就不会遭受巨大损失。”
他指出，今年10月份，在一些金融机构宣布对其抵押贷款业务进行重组，并大量冲销某些不良资产后，它们的股价有所回升。当然，这样的情况也可能发生在花旗集团身上。从长期角度而言，持有花旗集团的股票需要更大的可预见性，但我们不能将基金持有人的资金押注在这样的股票上。相比之下，他更愿意持有巴菲特的投资旗舰——伯克希尔·哈撒韦公司（Berkshire Hathaway）的A股。
埃维拉德说：“投资保险公司，我们必须信任那些拥有大量赔偿准备金的公司及其管理层。我们相信巴菲特，但是我们对其它保险公司的高管保持了足够的警惕。”
还会有多少坏账？
花旗集团称，它还会因信贷相关损失和资产贬值等因素蒙受约65亿美元坏账损失，但分析人士估算，花旗集团的账面损失可能高达80亿—110亿美元，有的人甚至估计其次贷损失可能达到137亿美元，接近其全年的利润。
堪比尔机遇基金（Cambiar Opportunity Fund）的基金经理布莱恩·巴瑞希对金融行业坚持看空。在回避银行股之外，巴瑞希管理的基金对房地产投资公司和住宅建筑公司也不屑一顾。晨星公司数据显示，该基金最近五年的业绩超过了79%的大盘基金，但它在今年夏天却遭遇了一个历史性的“严冬”，其业绩落后于同类型基金的平均水平之下。
巴瑞希说：“花旗集团和其它大型银行可能还有次级贷款之外的其它问题，我们认为，如果在今年第四季度和明年一季度之间，华尔街银行巨头们再次披露更多的坏账冲销的话，我们丝毫不会觉得意外。”
堪比尔机遇基金目前持有的保险股包括好事达公司（Allstate）和旅行者财产险集团公司（Travelers Companies）。巴瑞希说：“这些保险股不受到目前的信贷市场风波的冲击。它们当前的股价相对低廉、长期增长前景看好。”
巴瑞希称，堪比尔机遇基金目前还少量持有华尔街投行雷曼兄弟控股公司。他说：“雷曼兄弟公司是少数几家参与了商业票据市场，但又没受到太大波及的金融企业。我们预计，市场风波过去之后，雷曼兄弟公司可能会得到更大的市场认同和份额。”
长期价值
基金经理黛安·杰菲运用低市盈率和其它估值标准将花旗集团加入其管理的资产组合中，目前花旗集团已经是她管理的两只基金（TCW多元价值基金和TCW红利基金）的重仓股。
杰菲说：“我们认为花旗集团长期而言可能还会曝出其它问题，它40%的收益来自国际市场，还有大量的资产可以抛售。”她提醒投资者，在信贷危机暴发之前，花旗集团已经在考虑一个重组计划，目前的态势可能促使花旗管理层加快剥离那些非核心资产。黛安·杰菲说，花旗美邦公司（Smith Barney）有可能被剥离。
威廉·尼格仁也看好花旗集团作为一个长期投资目标。他管理的奥克马克基金（Oakmark Fund）持有花旗集团的股票，但他另一只规模相对小的奥克马克精选基金却不持有花旗股票。
尼格仁说，从目前的情况看，花旗集团的长期投资前景并没有完全逆转。他特意指出，自己的投资前景至少以5年为期限。
尼格仁说：“目前金融类股票的交易价格存在很大的折价，多数银行因次级抵押贷款危机蒙受了巨大损失，如果以正常的估值标准看，金融类股票的市盈率极具吸引力。”
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