上周五，与大盘震荡走低、尾盘小幅收涨的走势不同，涉锌板块上市公司气势如虹，宏达股份（600331）、锌业股份（000751）涨停，中金岭南（000060）、罗平锌电（002114）、株冶火炬（600961）也表现不俗，分别上涨了7.03%、6.72%、5.84%。

对于周五上述涉锌公司的出色表现，市场人士认为，可能是投资者出于对今天在上海期货交易所挂牌交易的锌期货概念的炒作。记者也发现，近期有些研究机构也纷纷推出受益锌期货，国内涉锌上市公司有望大涨等有关的报告。

不过，记者采访的多数有色金属行业的分析师则认为，锌期货推出对上市公司而言并无实质利好，对基本面也无多大改善，对锌期货概念的炒作将陷入此前对参股期货公司“期货板块”同样的境地之中。

为何“锌”动？

上周四，上海期货交易所为确保锌期货平稳挂牌上市，推出了三个关于交易、交割和套期保值的修订细则，细则中对锌交割商品作了明确规定。与此同时，还公布了国内9家锌生产企业品牌锌锭可以用于上期所锌期货合约的履约交割，其中包括株冶火炬的“火炬”牌、锌业股份的“葫锌”牌、中金岭南的“南华牌”，驰宏锌锗的“银鑫”牌，宏达股份的“慈山”牌。分析人士表示，上市公司产品入选交割履约品种一定程度上可以扩大产品的分流，也是对产品的一种肯定。

事实上，作为锌上市公司，上述企业的锌产品或者锌深加工产品占其主营收入的比例都达60%以上，株冶火炬、中金岭南更是达到80%以上。株冶火炬公布的2006年年报显示，去年该公司锌锭、锌合金产品共实现营业收入达88.2亿，利润为8.95亿，占主营收入的比例达到94.8%；而锌业股份年报显示，去年锌产品实现营业收入67亿元，利润5.4亿，占比为65.8%。

资料显示，我国锌地质保有储量为9200万吨，居世界第一位，产量截至目前达到271万吨，超过加拿大居世界第一位，消费量也是10年间增长了3倍多，由1995年的68.5万吨增长到2005年的292万吨，并由净出口国变成净进口国。

利好还是炒作？

锌期货对上市公司的影响有多大？业内人士形成两种不用的意见，认为利好的一方表示，锌期货的推出可以参与套保锁定利润避免价格波动的风险，同时国内上市锌期货有利于节省营业费用和财务费用。而认为并无实质影响的一方则强调，对于这些上市公司而言，大多数企业已经获准在境外套保，此次在国内推出锌期货，不过是为企业增添了一条套保渠道，并不会影响锌价走势从而改变业绩。

上海证券此前的研究报告认为，锌期货品种的推出，将有利于目前国内相关企业的生产经营，灵活定价机制，可以在上海期货交易所和LME之间游刃有余。对生产企业，可以在锌价涨幅过大，或者高位震荡难以判断方向时，利于生产企业利用期货市场锁定丰厚的利润。

报告认为，具备在国际市场保值的资格的企业，需要通过境外经纪商的通道进行操作，加之自身管理的缺憾，往往成为国际投机资金狩猎的目标，风险管理效果并不理想。上海期锌上市后，单一依据LME价格的定价方式将向综合LME和上海价格的定价方式转变，根据新的定价机制确定的价格将更充分地反映国内国际市场的供需实际和利益关系，国内锌行业上市公司可以在国际、国内两个市场选择价位合理的时机进行保值和交割。

报告还称，国内锌期货推出将使国内锌上市公司的锌和锌深加工产品的现货和远期交割定价变得十分简便，商务谈判也将变得简化，无疑将为企业节省营业费用和财务费用。

不过，一些分析人士表达了不同的观点，天相投资顾问公司有色分析师牟善同在接受记者采访时表示，锌期货的推出对锌上市公司并无实质影响，他认为如果上周的大涨是受益于锌期货的推出，那么也是一种对概念的炒作。

招商证券分析师赵春也认为，锌期货推出对锌企业的影响并不明显，但同时强调，国内锌期货的推出对于当前以LME锌价为指导的状况会有一个改变，毕竟我国是储量、产量都居世界第一的国家，应该有自己的定价权。

对于锌期货推出对公司的影响，一些上市公司负责人在接受记者采访时都几乎一致表示，他们关注此事，但对于公司的影响不作评论。