两会刚落幕，国务院就公布了新的《期货交易管理条例》。期货专业人士认为，期货“新规”不仅为即将推出的股指期货廓清了道路，也将为未来中国经济运行提供一套迥异于传统手段的风险管理工具，对我国市场经济体系建设具有重要意义。

中国期货业将迎来创新发展的巨大机遇

== 背景资料 ==

中国期货市场的建立和规范

１９８８年，我国提出加快商业体制改革，积极发展各类批发贸易市场，探索期货交易。

中国期货市场的初始阶段是从１９９０年１０月１２日郑州粮食批发市场成立开始的。郑州粮食批发市场从成立起就以期货市场为目标，引入了交易会员制等期货市场机制。

股票指数期货及空头套期保值

股票指数期货，简称股指期货，是一种以股票价格指数作为标的物的金融期货合约。投资者利用股指期货进行套期保值是根据股票指数和股价变动的同方向趋势，在股票的现货市场和股票指数的期货市场上做相反的操作，抵消股价变动的风险。

股市投资者在股市上面临的风险分两种：一种是股市的整体风险，又称为系统性风险，即所有或大多数股票的价格一起波动的风险。另一种风险是个股风险，又称为非系统性风险，即持有单只股票面临的市场价格波动风险。[详细]

从１９９９年出台《期货交易管理暂行条例》，到今年３月１６日国务院发布新修订的《期货交易管理条例》，我国期货市场建设走过了从调整巩固到加速发展的历程。

对照１９９９年版的暂行条例，新的《期货交易管理条例》主要有６大变化：一是扩大了条例的适用范围，二是进一步明确了期货公司作为金融企业的定位，三是放宽了对市场参与主体的限制，四是加强了期货市场风险控制与管理，五是规定了变相期货的具体认定标准，六是进一步完善了期货市场监管体制。中信证券金融工程组的专题报告指出，总体来说，“条例为金融期货品种的推出以及期货市场的进一步发展提供了法律上的保障。同时，也为股指期货的推出扫清了障碍，并拓展了金融期货的发展空间”。

中信证券金融工程组的专家分析，《期货交易管理条例》将从原来的只适用于商品期货，扩大到适用于商品和金融的期货和期权合约交易。其中，商品期货合约的标的物包括农产品、工业品、能源和其他商品及其相关指数产品。金融期货合约的标的物包括有价证券、利率、汇率等金融产品及其相关指数产品。

“突破点已经找到，新的历程开始了，我国期货业正迎来创新发展的巨大机遇。”期货专业人士蔡东澄说。

期货“新规”将推动金融市场体系建设进程

分析人士指出，期货“新规”的出台，将刷新中国期货市场发展的格局，金融市场体系建设的进程也将因之提速，最终将为我国从“贸易大国”迈向“金融大国”构建一座结实稳固的市场平台。

改革开放以来，在经济全球化日益加深的格局中，中国作为世界贸易大国的地位日益稳固。但与此极不匹配的是，中国金融的全球影响力却十分有限。复旦大学金融学教授孙立坚曾一针见血地指出，“贸易大国”和“金融小国”的双重身份冲突，已经并将继续给中国经济的健康协调发展增加难度。

期货市场的建设和发展，就是其中一个不容懈怠的重要课题。据中国金融期货交易所总经理朱玉辰介绍，作为２０世纪７０年代以来全球最重要的金融创新，金融衍生品自诞生以来获得了爆发式发展。１９８６年至２００５年的２０年间，全球金融衍生品的名义本金额增长了１８３倍，２００５年高达３６８万亿美元，是当年全球ＧＤＰ的８．３倍。

“金融衍生品是金融市场的高端，是金融的制高点，是金融资产、金融资源配置的高效率工具。谁拥有健全而发达的金融衍生品市场，谁就掌握了金融资源配置的主动权。”朱玉辰说。

专家认为，在经济全球化的道路上，中国应该拥有完备而发达的期货市场，应该积极掌握金融资源高效配置的主动权

为中国市场经济运行打造全新的“安全气囊”

《期货交易管理条例》从原来的只适用于商品期货，扩大到适用于商品和金融的期货和期权合约交易，拓展了此前我国期货市场发展局限于商品期货的狭小空间。分析人士指出，从确保市场经济安全的角度看，此举有利于为中国经济运行打造一套全新的“安全气囊”。

中国证监会主席助理、期货部主任姜洋曾表达过这样的观点：社会主义市场经济体系建设如同为中国的发展构建了一条现代化的高速公路，而参与各方就像一辆辆在高速公路上飞驰的汽车。作为市场经济风险管理平台的期货市场，就是为这些高速飞驰的汽车配套的“安全气囊”。

当前，周边多个市场正瞄准我国金融期货市场的巨大发展潜力，纷纷推出针对我国的金融期货品种。“如果我们不加快发展金融期货市场，将有可能失去主场优势，影响国家金融安全。”朱玉辰说。他还表示，外资金融机构可以利用境外金融期货市场，在我国推出金融创新产品，占领市场高端；而我国金融机构则缺少了金融期货这一重要工具，将在市场竞争中处于不利的地位。

据朱玉辰介绍，金融衍生品具有交易成本低、流动性好、市场传导机制好的特点。金融期货还可以将现实经济生活中客观存在的市场风险剥离出来，变为可交易产品，通过市场交易把风险转移出去，为整个市场提供释放风险的出口，防止风险的累积，增强金融体系的弹性，促进经济的平稳运行。因此，条例的出台，可谓正当其时。

期货专业人士蔡东澄指出，此次《期货交易管理条例》对金融期货的明确定位，显示了中央政府为完善我国市场经济体系、为我国经济运行构建金融风险管理平台的信心和决心。