2013年黄金走势将受欧洲因素影响更为深远

2013年01月28日16:26 | 中国发展门户网 www.chinagate.cn | 给编辑写信字号：T|T

关键词：欧洲黄金欧元区银行业通货膨胀央行价格

2013年欧洲债务问题仍然不会彻底解决，市场对于欧元区的担忧情绪不会马上消散，银行业的问题始终是关注焦点，欧洲经历了再次降息的政策之后通货膨胀仍然维持稳定，这也为欧洲央行再度实施救援措施奠定基础。虽然爱尔兰将重新回到国家融资市场，但“欧猪五国”债务减记问题不能完全忽视，抵押品问题也对黄金价格暗藏隐患。瑞士央行对于维持汇率的稳定抱有坚定的态度，而随着经济状况的恶化，避险情绪再度升温，瑞郎1.2的底线有望在2013再次被触碰，干预行动将有望再度上演，2013年黄金走势将受欧洲因素影响更为深远。

欧洲货币政策

由于目前欧洲经济虽然有企稳的迹象，但总体情况仍然不十分乐观，欧洲的继续宽松货币政策将有望在2013年得到延续。目前欧洲央行的货币政策自德拉基接任以来已经变得非常宽松，虽然货币宽松政策已经令欧元区经济出现了回暖，但欧债危机并未以此而彻底解决。美国年内连续的量化宽松政策已向市场注入大量资金，债务问题货币化已经从美国开始，这也将蔓延至欧洲。世元研究团队认为，在2013年中欧洲央行将有望推出更多的货币宽松政策以帮助欧元区经济的恢复。欧洲央行之前所使用的长期再融资操作(LTRO)将有望再次实施，从之前两次长期再融资操作对于金银价格的影响看，LTRO推出将重创金银价格。

利率决议

进入2012年之后，欧洲央行进一步下调了利率由1%下调至0.75%，欧洲经济情况也受此影响出现了企稳，但恢复情况并不十分乐观。以德国为首的国家担忧下调利率将会造成欧元区通货膨胀情况恶化，但从2012年欧元区通货膨胀的情况看仍然维持乐观，这将为2013年再次降息奠定良好基础。世元研究团队认为，在2012年经济企稳的情况下，2013年为了刺激欧元区的经济增长，欧洲央行有望再次降息，最终目前利率将有望定格在0.5%，而这一幕将有望发生在2013年的下半年。从之前金银在欧洲央行降息时的表现看，再次下调利率，金银将有望出现回落。

政策性救助机制

欧债危机在政策救助下有所缓和，OMT宽松货币政策业已出台，ESM永久稳定机制将在2013年初正式启动，三驾马车在希腊债务减记问题上逐渐妥协，西班牙问题逐渐露出可控端倪，债务危机进一步恶化的可能性悄然下降。但是这并不意味着欧债危机就此出现转折性的触底，需要看到的是OMT计划虽然已经出台，但是西班牙政府因为避讳苛刻的求助条款而迟迟不肯全面求援，因此使得OMT计划未必能够达到本来的作用。世元研究中心认为，西班牙的求援是迟早迟晚的事，该国问题一日不能彻底解决，市场的担忧情绪就很难消散，2013年金银受到西班牙问题的影响承压下行概率较高，而最终的西班牙寻求全面救助如果能够顺利解决，金银将有望大涨。

而希腊问题虽然暂时性的得到了缓解，但是也并不意味着希腊问题就此一劳永逸，考虑到目前希腊国内脆弱的经济，以及难以企及的改革目标，希腊仍有很长很艰难的路要走，而希腊国内民众的反对声，以及来自欧元区成员国对于希腊不够努力的抱怨声，或许将会为希腊在2013年重回市场关注焦点埋下了伏笔。如果希腊再次引起市场担忧，金银再度因此承压的行情必将再现！

银行业联盟

美国次贷危机逐渐蔓延至欧洲银行业，最终银行业的危机直接导致了欧元区的债务危机爆发。对于解决银行业的危机欧元区各国政府讨论不休，而最为重要是关于银行业联盟的讨论，银行业联盟对于解决银行危机以及欧债危机非常重要。在2012年12月份欧盟银行业会议的讨论中是希望在2013年得到欧元区各国的一致认可和批准，将欧洲央行打造成控制监管欧洲银行业唯一管理机构，在欧元系统中目前每个欧洲银行都可以来进行存储，目前西班牙、意大利、法国都是比较支持的，而英国在银行业监管方面想保持一定的独立性，德国是该提议的强烈反对者，但德国在2013年将面临大选，新任领导人对于银行业联盟的态度尚未可知。世元研究团队认为，在2013年的欧元区会议上各国之间将继续展开激烈的讨论，最终达成协议的概率相对较大，一旦银行业联盟真的能突破重重阻力达成协议，对于欧元的提振作用将是非常明显的，届时金银必将出现较大的上涨行情。而考虑到欧洲领导人的一贯作风，即便真的能达成协议，也必将推迟至下半年甚至年底。

抵押品问题分析

无论是希腊还是西班牙获得救助金，抵押品是获得贷款的必须条件之一。欧洲央行对此有着特殊规定的，债券和黄金充当着极其重要的角色。欧央行可能存在过万亿的规模的抵押品，而在希腊大规模的债务减记之后部分抵押品未来可能面临巨大的敞口。如果在2013年接二连三的还有欧元区国家发生债务减记的情况，欧洲央行势必要求各国增加其他抵押品种，而是否出现抵押黄金将成为黄金价格变化的重要依据，黄金2011年曾出现两次大跌，其中原因是受到欧洲一些银行通过抵押黄金的方式换取美元流动性造成，如果2013年再次出现抵押黄金的情况，黄金大幅下跌将再度上演。虽然目前这样情况发生的概率正在逐渐降低，但在欧债危机未能彻底解决之前抵押黄金的问题应当引起重视。

债券发行问题

2013年欧元区的债务发行问题将对于黄金价格产生一定程度的影响，也是市场对于欧元区信心的先前指标。2013年债券发行有个重要的看点就是爱尔兰能否顺利重返国际债券市场，这也是欧债危机能否解除的一个重要信号，如果爱尔兰重返国际债券市场，黄金价格将有望受到欧元的影响出现大涨。世元研究团队认为，爱尔兰重返国际债券市对于欧元区而言是重大利好消息，短期将有望利涨黄金。

综上所述，整个2013年欧洲经济走势将有可能出现反复，主要风险仍然来自于以上几点分析，欧洲延续性的货币政策以及经济走势将有望出现崭新的局面，而具有里程碑式的银行业联盟问题一旦真的达成协议，对于金银的提振作用将是十分明显的。因此，从欧洲明年的经济走势来看，对于金银的影响或将呈现先抑后扬的走势。

经济数据

2012年上半年的欧洲经济数据令人失望，但下半年的经济数据出现了小幅回暖的迹象，从欧元区各国经济数据上分析，同是“欧猪五国”的爱尔兰已经出现回暖的迹象，多米诺骨牌效应有望在2013年终结。世元研究中心认为，在2013年中欧元区各大重要经济数据相比CPI(通货膨胀率)显得更加重要，它将是欧洲央行是否进一步推出更多货币宽松政策的基础，单就CPI和PMI(采购经理人指数)的数据而言对于黄金白银的影响更加倾向于短期，对于趋势上的影响相对有限。

欧元区成员国国家行为

德国和意大利大选

欧洲2013年的政治风险来自于9月德国大选，相比于默克尔领导的中右翼政府，左倾的社会民主党人士对财政紧缩政策更为犹豫，以默克尔为首的一派更加倾向于继续采取紧缩政策，而左翼更加倾向宽松。而从2012年欧元区各国大选上看，目前欧元区支持宽松政策的候选党派更受选举人的青睐。如果德国的选结果以支持宽松政策的党派获选，那么欧元区未来的经济政策将有望发生根本性改变，更多的货币宽松政策以及经济刺激计划将有望给市场注入信心，而欧元将有望受到德国总统大选的原因而走高，金银价格也会因此而一飞冲天。世元金行研究团队认为，从目前欧元区对于宽松政策的支撑程度看，默克尔再次当选的几率会稍逊一筹，金银行情受此影响有望走高。

除了德国将面临大选之外，作为欧元区第三大经济体的意大利明年也将面临大选。自蒙蒂上台之后，意大利的经济情况出现了转机。但蒙蒂之前所提出的经济改革政策受到了国内的反对，作为候选人的贝卢斯科尼也对于蒙蒂的多项改革措施表示了不满，如果明年蒙蒂不再连任，新任继承者将有望废除蒙蒂之前的改革路线，意大利的危机或将因此而再度爆发，金银将有望受此影响再度走低。

瑞士央行干预汇市

瑞士央行先后两位总裁对于1.2的汇率目标坚定不移，并做好无限量买入的准备，四、五月份瑞士外汇储备激增，说明瑞士央行或许已经采取了外汇干预措施。预计2013年瑞士央行仍会面临极大的压力，希腊债务问题仍然存在，西班牙银行业危机并未解除。而意大利在大选之后是否出现新一轮的危机目前并不能下定论，市场对于欧元信心不足。另外，大洋彼岸的美国经济也并不乐观，虽然伯南克讲话中仍对美国经济复苏持较乐观态度，但2012年最终还是下调了未来经济增长的预期，由此可见美国经济复苏之路仍然任重道远。作为新兴国家的中国印度巴西等金砖五国经济的表现也不十分乐观，在这种经济困境使得市场对于避险需求不断增加。目前市场上可选作避险的投资品越来越少，瑞郎作为避险品种重要选择有望在2013年再度受到市场追捧。瑞士央行曾于2011年9月6日出手干预瑞郎造成当时黄金大跌，2012年4月5日又再次出手干预，造成了黄金当时的大涨，前后两次干预对于黄金价格的影响大相径庭。如果2013年避险资金再度将推高瑞郎，瑞士央行出手干预汇市将成大概率事件，受此影响黄金出现突然性大跌或者大涨的可能性增加。