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商业地产将迎来春天
事实上，早在楼市调控之初，包括万科、保利等传统的住宅龙头房企，就纷纷宣称要向商业地产转型——一时间，20%的商业物业持有率成为多家开发商在商业地产领域的发展目标。
然而，伴随着调控的深入以及销售遇冷，开发商们的资金链遭遇前所未有的重压。一众房企日益谨慎，珍惜手中所持现金。而作为投入巨大、回报期长的商业地产，开发商们在此领域更是难得出手。
就此，住宅土地市场陷入一片冷清之中。除去绿城之外，一线房企们并未伤筋动骨，仅是伺机而动。而最先承受不住的，反而是地方政府——地价渐趋合理，原本捆绑性的政策也消失不见。终于，经验丰富、资金实力雄厚的港资房企按捺不住，率先抄底抢地——三季度以来，包括和记黄埔、恒隆地产、仁恒置业等等商业运营商纷纷出手拿地，短短时间内200亿左右资金砸向二、三线城市的土地市场。
而就在2011年的12月29日，SOHO中国又以40亿的代价，成功拿下上海证大、绿城中国、磐石所持外滩地王50%的股权。
点评：“国内纯粹的城市运营商数目有限”，某知名房企人士在接受《证券日报》记者采访时如此表述。事实上，目前一线城市的中心和CBD区域，大部分被港资房企所占据——除去万达之外，包括龙湖、华润和绿地等知名开发商，仅能在一线城市的副中心区与港资房企争一日之短长。
在分析人士看来，内地房企无论是在资金实力、运营经验方面都与港资房企存在巨大的差距。而此时港资抄底拿地，提前在二三线城市布局的行为，显然是趁楼市调控、内地房企自顾不暇之余，抢占先机，提前布局。
开发商两级分化国资趁势作为
有报道称，2011年1-12月，房地产为主业的产权交易多达253宗，约为2010年全年同业并购宗数的2倍，并购金额超过900亿元，约为去年全年并购金额的6倍。
除去中小房企的股权转让之外，2011年最为吸引人眼球的便是一度扩张激进的绿城集团。因资金紧张而负面消息缠身的绿城集团，开始依靠股权转让和项目腾挪来实现自我救助。仅在年末的半个月时间里，绿城集团就将自身所持两个地王项目的股权进行了出售和让渡。除此之外，2011年12月份，绿城还将所持杭州新华造纸厂项目、杭州兰园项目以及上海东海广场项目的49%股权转让出去。
而另一个值得投资者注意的现象在于，一些主营非地产业务的国资房企，却趁势而起，以巨资拿下土地。仅在去年10-11月，包括杭州城建开发、杭州市地铁置业有限公司等市属国企就在杭州砸下近60亿拿地，“占杭州主城区1-11月卖地总收入的近1/5”，有分析人士如是表示。除此之外，去年年底，葛洲坝、招商、保利等央企和国资企业也开始大手笔抄底拿地。据链家地产统计，北京12月成交的9宗经营性地块中，有8宗地块被国有企业单独或参股斩获。“土地市场的低迷，恰恰给资金实力雄厚的国资企业制造了一个非常好的抄底时机”，链家地产首席分析师张月如此评述。
即便是绿城，其项目和股权出让的对象以及合作方，大多是那些手持巨资但是却缺乏房企资质的国资公司们。其中，最受关注的合作方，便是中投汇金与绿城的合作案例。
点评：“绿城不过是市场的一个缩影”，链家地产首席地产分析师张月如此表述。在其看来，在成交量下滑、资金被库存套牢、融资难度加大的多面夹击之下，房企普遍面临资金流动性问题。
据称，在企业的兼并中，对被兼并企业将房地产转让到兼并企业中的，暂免征收土地增值税。看来，无论是从中央还是地方，调控政策之下，受益的都是大型房企和国资公司。未来，房地产行业的两级分化势必难免。
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