世界经济增长动力是否减弱?全球经济或再陷衰退

2011年09月02日15:55 | 中国发展门户网 www.chinagate.cn | 给编辑写信 字号:T|T
关键词: 国际经济政策协调 债收益率 经济复苏 全球资本 全球经济增长 经济转型 全球产业 物价水平 欧元债券 世界经济

德国的纠结:自家利益VS欧洲前途

在今天的欧洲,最具影响力的欧洲人,可能非默克尔女士莫属。原因也简单,当前欧债危机深重,众多国家债台高筑,唯一能力挽狂澜的,似乎就是欧洲第一大国德国。

但问题是,德国应该德国第一,还是继续欧洲第一?欧洲第一,则意味着德国承担作为“大哥”的责任,救人第一,慷慨掏钱,从希腊到爱尔兰,从葡萄牙到西班牙,从塞浦路斯到意大利,需要援救的欧洲“小弟”有长长一列。

当然,除了直接掏钱,也可以让渡信用。比如,最近欧洲市场最热盼的,则是发行欧元债券。借助德国的信用,发行全欧元区共同分担的债券,将降低欧债危机国家融资成本,也能有效规避国家破产问题。

但让渡信用,归根到底,还是德国出钱,只不过方式更加隐蔽而已。按照德国经济学家的计算,如果引入欧元债券,作为欧洲第一大国的德国的融资成本将上升,每年因共同担债而会多支出470亿美元。而且,其本身的AAA信用评级也将面临风险,一旦遭降级,损失将更大。

当然,对家底厚、手头尚宽裕的德国政府来说,470亿美元可能并不算什么,最可怕的是德国人的反弹。在第一阶段拯救希腊时,德国纳税人就因为默克尔“太过慷慨”而怨声载道。德国人可以愤怒,可以想不通,不过作为欧洲老大,拯救欧元是德国当前义不容辞的责任,毕竟欧元如果真灭亡,德国经济也会有灭顶之灾。但在第二阶段拯救希腊中,德国仍力排众议,执意要求其他债权方“自愿再投资”,共担风险。尽管评级机构警告此举会让希腊陷入“选择性违约”,导致新的金融冲击。

对于代价可能更高的欧元债券,德国也是极其排斥,理由似乎也很充分。在默克尔看来,市场近来持续暴跌,就是在迫使德国就范,迫使德国掏钱为这些危机国家埋单。对于这些资本大鳄的做法,默克尔的回答是:“市场想迫使我们做某些事情,但我们不会那样做。”

德国的理由还有很多。比如,发行欧元债券还涉及到修改法律,这需要时间;而且,在德国财长朔伊布勒看来,在没有统一财政的情况下先发行欧元债券,欧元区将变成一个“通胀共同体”。另外,一些德国官员还担忧,欧元债券将使欧元区变成“转移联盟”,最终陷入国家间“三角债”援助的恶性循环。

对于德国来说,不会没原则地为危机国家埋单。但德国不出手,危机国家就没法走出泥潭,欧债危机就迟迟得不到解决,甚至有可能继续恶化,假如欧债危机由此恶化,变得一发而不可收拾,最后还是得由德国收拾,欧元债券肯定也会不得不推出。

全球货币竞相贬值或继续推高中国物价水平

今后影响全球经济大格局一个重要因素将是各国货币竞相贬值。各国货币竞相贬值,势必引发全球性通货膨胀。受其影响,今后中国物价水平还会再创新高,其短期回落,并不意味着所谓“拐点”出现。为此,有关部门必须顺势而为,从增加收入、降低成本与增强商品储备三个方面,降低中国的相对物价水平与绝对物价水平,提高城乡居民物价满意度。

由于世界经济二次衰退风险增强以及国内紧缩需求政策效应显现,国内一些需求明显减弱,过剩加剧,抑制了价格涨幅,整体价格指数环比有可能回落。但是,对于这种回落,期望值不能太高。

实际上,国际市场大宗商品价格回落可能只是暂时的,整体呈现先抑后扬、近弱远强格局。而且,受工资上升、环保费用增加,原材料、燃料成本提高等更多新涨价因素推动,尤其是输入型成本推力的再次增强,中国物价指数具有长期扬升、高位运行特点。CPI、PPI都有可能再创新高,个别月份同比涨幅甚至可能达到两位数的水平,难以回复到温和通胀区间。对此,不可掉以轻心。

中国物价水平高位运行,并有可能再创新高,最主要的因素来自于美元等西方国家货币竞相贬值。国际清算银行(BIS)近期公布的数据显示,在过去两年,经通胀调整后,美元实际有效汇率下跌10%,欧元下跌6%。初步预计,一段时期内,美元、欧元等西方国家货币,还会继续贬值,其中美元指数将跌破70关口。

值得注意的是,今后美元等西方国家货币贬值,并不仅仅表现其名义汇率下降,更多地会在实际商品购买力下降中得到体现。主要国家的过量货币集中涌入市场,就使得实际商品购买能力不断下降。只要各国货币,尤其是美元还在贬值,国际市场大宗商品价格就会继续上涨。虽然其间会出现多次回落,甚至是深幅下跌,但从中长期来看,几乎所有大宗商品价格都会再攀新高。其中,石油价格会重返100美元/桶,铁矿石价格会达到200美元/吨,精铜价格会达到1万美元/吨。

中国大宗商品主要依赖进口,并且构成了中国制造的主要原材料成本。因此,国际市场大宗商品价格再次强劲飙升,势必会为中国物价水平的进一步上涨,提供新的强大成本推力。

今后中国物价上涨是大势所趋,有中国经济发展与经济转型的原因,但更多的还是欧美国家无节制举债、滥印钞票的结果,而这些又非我们自己所能掌控。

既然如此,中国调控物价的顶层思路就不能是硬性不让涨价,从而扭曲价格水平,而是要顺势而为,从增加收入与降低成本两个方面,降低相对物价水平与绝对物价水平,增强城乡居民的物价满意度。

增加收入方面,主要是与物价上涨水平挂钩,普遍增加工资,发放补贴等。在降低成本方面,除了整顿物流秩序,规范物流收费,还要实施优惠利率、降低进口商品关税及其它国内商品销售流转税,还要借助人民币适度升值的重要作用。另外,主管部门逢低买进,增强商品储备,保证供应不断档,维护市场平衡关系,也是提高城乡居民市场满意度的重要方面。

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