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桂冠电力（600236）：来水情况大幅好转有望受益电价上调预期
研究机构：长江证券（000783）分析师：葛军 撰写日期：2011-05-26
近日，我们调研了桂冠电力，就公司下属电厂经营情况、相关流域来水情况以及公司未来发展方向与相关领导进行了充分交流。
盈利预测假设：
公司各项目如期进展顺利；
上网电价维持目前水平不变；
2011年水电来水情况好于多年平均，2012年来水情况与2011年略有下滑；
2011年标煤价格上涨5%，2012年保持不变；
公司税率维持目前水平不变；
我们预期公司2011-2013年EPS分别为0.32元、0.37元和0.44元，对应PE分别为18x、16x和13x，考虑到今年来水情况大幅改善、电价存在上调预期以及未来龙滩优质资产注入，给予公司“谨慎推荐”评级。