国家信息中心宏观经济季度分析课题组

预计2007年四季度经济增长偏快的势头将得到一定程度的抑制，消费价格上涨的势头将有所放缓，四季度消费价格同比涨幅下降到5.9%左右，全年上涨4.6%，比上年提高3.1个百分点

宏观经济政策的基本取向仍然应该着力于防止经济过热，坚持不懈地进行结构调整：严格控制财政支出，大力压缩财政赤字；密切监测价格走势，防止通货膨胀的长期化；综合运用税收和价格等经济手段，控制高耗能产业的发展；继续加大普通住宅的土地供应，加大对闲置土地的清理力度

建议调高土地闲置费标准，对囤积土地的开发商征收惩罚性土地闲置费；严格贯彻无偿收回闲置土地使用权这一处置措施；还可以探讨建立土地闲置超过一定规模和期限的房地产开发企业的退出机制

当前经济运行中的突出问题

1.贸易顺差增长仍然过快，国际收支不平衡状况依然较为严重

为了改善国际收支不平衡状况，今年上半年尤其是二季度我国出台了多项调整外贸进出口的政策，其力度之大、频次之多可谓前所未有。在上半年贸易顺差增长过快的形势下，7月1日起我国对2831项商品(约占海关税则中全部商品总数的37%)调低了出口退税率，并进一步改进了加工贸易台帐保证金管理办法。8、9月份，我国出口增速出现了明显下降，当月我国出口增速由7月份的34.2%回落到8月份的22.7%和9月份的22.8，比7月份大幅回落11.5个百分点左右，比1-7月放慢近6个百分点。由于出口增速回落，而进口增速略有提高，三季度贸易顺差增速大幅度降低，同比增长56.7%，比上半年降低22.5个百分点。但是，即便如此，三季度我国外贸顺差的增速仍然在50%以上，是造成国际收支不平衡的主要原因。再者，根据目前外汇储备增长情况，资本项目下仍然有大量盈余。经常项目和资本项目大规模“双顺差”使得国际收支不平衡状况依然较为严重。

2.货币信贷增速仍然较快，流动性过剩状况仍然比较突出

今年以来，虽然银行连续8次提高存款准备金率、5次提高存贷款利率，多次发行央行票据，回笼货币，货币信贷紧缩程度已与历史最紧时期相当，但是，货币流动性过剩的问题依然没有解决。9月末，广义货币(M2)39.3万亿元，同比增长18.5%，比上年末加快1.5个百分点；狭义货币供应量(M1)14.3万亿元，增长22.1%，加快4.6个百分点；流通中现金(M0)29031亿元，增长13.0%，加快0.4个百分点。9月末，金融机构各项贷款余额比年初增加33602亿元，同比多增6422亿元；各项存款余额比年初增加47488亿元，同比多增5893亿元。前三季度，货币净投放1958亿元，同比多投放302亿元。从目前形势看，单纯的货币政策难以解决流动性过剩的问题，需要财政、外汇等其它政策的配合，效果才能更为显著。从财政存款与货币供应的关系来看，如果考察将财政存款纳入货币供应量，考察M3的变化，可以看出，9月末M3的同比增长率为19.5%，比M2的增长率还要高出1个百分点。

3.高耗能行业投资和工业生产增速双双反弹，节能减排压力很大

在投资增速加快和出口快速增长的背景下，9月份高耗能行业投资和工业生产增速双双反弹，给节能减排造成很大压力。前三季度，六大高耗能行业投资13105亿元，同比增长22.6%，增幅比上年同期提高4.5个百分点，占工业投资的比重达39%，。其中，建材行业投资同比增长50.9%，加快11.9个百分点；石油加工及炼焦增长40.7%，加快12.9个百分点；化工增长34.2%，加快8.1个百分点；钢铁由上年同期下降0.9%，转为今年增长13%；有色金属增长31.2%，尽管回落0.8个百分点，但仍然保持很高的增速。从出口看，高耗能产品增速仍然较快。前三季度，钢材出口额增长1倍多，焦炭及半焦炭出口额增长48.0%。

受投资和出口增长的拉动，9月份高耗能行业工业产品增速多数出现反弹的势头。与8月份相比，9月份铝材增长47.1%，加快10个百分点；电解铝增长37.1%，加快5.1个百分点；铜材增长26.3%，加快3.1个百分点；化学纤维增长25.3%，加快6.4个百分点；粗钢增长17.5%，加快3.9个百分点；纯碱增长16.4%，加快8个百分点；乙烯增长14.8%，加快7.3个百分点；平板玻璃增长14.3%，加快4.6个百分点。

由于前三季度工业生产增长快于上年同期，尤其是高耗能产业增长快于上年同期，今年前三季度电力消耗增长明显快于上年同期，前三季度发电量同比增长16.4%，比上年同期提高3.5个百分点。

4.通货膨胀压力明显加大，居民消费价格涨幅较高

由于粮食和猪肉等食品价格快速上涨，今年前三季度，居民消费价格同比上涨4.1%，涨幅明显高于去年。从物价走势看，今年1-8月居民消费物价持续走高，8月份CPI上涨6.5%，达到全年最高水平，9月份同比上涨6.2%，涨幅比上月回落0.3个百分点。

值得关注的是，上半年涨幅呈现下降走势的流通领域生产资料价格、工业品出厂价格和原材料、燃料、动力购进价格先后在7、8月份止跌反弹，如果上游产品涨价向下游传导，不利于整体物价的稳定。

5.房地产价格持续上涨

最近几年，我国连续出台了多项针对房地产调控的措施，但是从最近几个月来看，房价还是出现了比较快速的上涨，特别是今年以来又逐渐有所加快。今年1-3季度70个大中城市房屋销售价格累计平均上涨6.7%，其中一季度上涨5.6%，二季度上涨6.3%，三季度上涨8.2%。房价涨幅较高主要表现为：一是新建住宅价格以更快的速度上涨，今年1-9月上涨7.2%，一季度上涨6%，二季度上涨6.4%，三季度上涨9%，高于房价平均上涨幅度。二是一些大城市房屋消费价格涨幅更高，1-3季度平均涨幅超过10%的城市，分别是深圳15.7%，北海市12.1%，北京10.1%。

今年以来住房销售价格呈现持续上涨，主要原因：一是需求增长很快，特别是随着经济的快速发展，居民收入的不断增加，城市化进程的加快，其中还存在着居民多套住房的需求，自然地把需求又有所放大。二是住宅的供应相对偏紧，还存在着结构不尽合理的问题，特别是针对中低价位的中小户型住房所占比例还偏低。三是土地开发建设成本提高。全国70个大中城市土地交易价格上涨较快，1-3季度累计平均上涨12.8%，一季度上涨9.8%，二季度上涨13.5%，三季度上涨15%。另外，建筑材料价格也在上涨，人工成本、机械使用费的上涨都形成了对房价上涨的推动。四是由于市场上存在着对住房价格继续上涨的预期，存在着以投资的形式购买住房的需求，也形成了对价格的推动。