养老金难成股市的“救命稻草”

（作者：曹中铭 中国网财政评论员）

承接上周股市下跌“惯性”，周一股市直接跳低于3373.48点开盘，此低点甚至比7月9日的低点3373.54点还要低，实际上是创出了6月15日下跌以来的新低。而截至收盘，上证指数暴跌8.49%，不仅刷新了7月27日下跌8.48%的纪录，更是把近八年来最大日跌幅的纪录又提升到新的高度。而在周日，高层公布了《基本养老保险基金投资管理办法》，显然，这一利好并没有对股市起到提振作用。

根据高层公布的《基本养老保险基金投资管理办法》，养老基金投资股票、股票基金、混合基金、股票型养老金产品的比例，合计不得高于养老基金资产净值的30%。而来自人力资源和社会保障部的数据显示，截至去年年底，全国基本养老保险基金累计的结余已超过3.5万亿元。这意味着养老金“顶格”投入股市方面的资金将突破万亿的水平。显然，这并不是笔小数目。如果有万亿资金进入股市，必将对市场较大的影响。

但养老金投入股市也存在几个方面的问题。其一是目前出台的《管理办法》只是“原则性”的，养老金如何投资股市，相关部门还没有推出具体的操作细则，只有操作细则出台后，其投资股市才会真正步入实施阶段。从这个意义上讲，养老金投资股市，还属于“期货”性质的利好。

其二，养老金累计结余虽然高达3.5万亿，但总体而言还是些“散兵游勇”，还呈现出一盘散沙的态势。由于结余的养老金分散在各地方，归集起来使用显然还须假以时日，有业内人士就预计全部归集起来可能需要一年左右的时间。因此，养老金入市虽然提上了议事日程，但目前来讲同样属于“空头支票”。

其三，尽管理论上养老金投资股市的资金有可能达到1.05万亿，但按照以往的经验看，相关部门不可能将1.05万亿的家底和盘托出。因此，表面上养老金有1.05万亿之巨，实际上投入股市的资金还会打折。

因此，基于上周股市大跌11.54%的惨烈，监管部门在周末公布养老金投资管理办法，其实也有进行“救市”的意味。但由于养老金入市还属于“期货”性质的利好，其对于目前的行情实际上没有起到任何的作用，而养老金当然也难以担当A股“救命稻草”的重任。

自6月15日开始下跌的A股市场，目前正面临着多方面困境。主要表现在市场资金持续流出。统计显示，上周资金净流出4700亿元，整个7月开放式股票型和混合型基金净赎回规模约达9339亿份，两融业务中的融资余额从最高峰时的2.266万亿下滑至1.323万亿，而新增开户投资者持续下降，所有这一切都表现为加盟市场的资金在减少。没有资金的助力，股市走势是可想而知的。

投资者信心方面当然更不必说。6月中旬至7月初股指的暴跌，在将巨额资金套在高位的同时，其实也是对市场信心的沉重打击。尽管暴跌后监管部门强力救市，但面对着上方的套牢盘，没有谁愿意充当“解放军”去为其他的投资者解套。而且，刚刚遭遇重挫的市场，也需要休养生息的时间，市场信心的恢复，也决非一朝一夕之事。

技术方面，从7月9日算起，历经一个多月的箱形震荡，周一股市已呈现破位走势，也打开了进一步下跌的空间。A股开启了寻底之旅，何处是底，何时结束下跌，所有这些都需要时间来验证。至少在目前，股市是不被看好的，维稳以来的走势已经说明了一切。

证金公司的巨资进场也没有让“政策底”变成“市场底”，区区“期货”性质的万亿养老金当然不可能提振股市。作为投资者来讲，针对目前市场的险恶环境，空仓观望是最佳策略，绝对不要轻易进场抢反弹。

（稿件来源：观点中国）