2014年世界经济形势回顾与2015年展望
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三、对2015年世界经济运行的初步判断
（一）支撑经济增长加快的因素
1.全球货币政策总体宽松。一是欧日推出宽松措施，二是预计英美升息力度较为有限，三是其他经济体大多采取宽松措施。
2.原油价格大幅下跌。世界银行预测全年原油均价将比上年降低44.8％。油价下跌对全球经济增长总体利好，通过降低进口成本，将石油净出口国的收入再分配至石油净进口国，收入完成转移，相当于净进口国变相减税。
3.发达国家去杠杆化力度继续减弱。一是美国财政空间进一步拓展和家庭债务负担减轻。2014年12月13日，美国国会通过了总额达1.1万亿美元的财政拨款预算法案，化解了政府关门的威胁，同时确保了多数联邦机构2015年9月前的资金来源。2014年第三季度，美国家庭债务率降至9.9%，比上年同期下降0.1个百分点，为1980年以来最低水平。二是欧洲财政整顿力度减轻，压力测试之后银行融资能力趋于增强。三是日本将延后提高消费税并推行了新的财政刺激措施，将原定于2015年10月的增税计划推迟至2017年4月。2014年12月27日，日本政府推行了总额为3.5万亿日元的一揽子经济刺激措施，以拉动经济重回复苏轨道。
4.全球外需逐渐回暖。2015年，世界主要经济体经济形势将略好于上年。美国经济继续保持稳健扩张步伐，就业形势继续好转，工资收入有望加速增长以及财富效应带动国内消费增长加快。欧元区经济温和回暖，各主要成员国经济在宽松货币政策刺激下将逐渐摆脱疲弱走势。消费税上调对日本经济的负面影响会逐渐淡化，预计日本经济可能艰难走向缓慢复苏。
（二）制约因素和不确定因素
1.英国特别是美国升息的外溢作用巨大。预计美国和英国将于今年年中前后启动升息，国际金融市场动荡的风险将会增大，全球主要汇率波动加剧、美元债务负担增加、资本异常流动扩大、竞争性贬值甚至货币战争等都可能发生。新兴经济体政策将继续处于两难境地：一方面需要降息来刺激国内经济增长；另一方面又需要升息来减少资金外流，部分国家还要应对高通胀、货币快速贬值等不利影响。
2.欧元区逼近通缩。2014年，欧元区CPI低位运行且持续回落，12月份受能源价格大幅下滑影响CPI同比下降0.2%，为2009年11月以来最低水平，欧元区目前已逼近通缩。
图16 欧元区CPI上涨率（%）
3.希腊“退欧”和欧洲主权债务危机风险升高。2014年希腊虽实现了0.6%左右的年度经济增长，但债务占GDP比率上升到约175%，高于2011年欧债危机最严重时的水平。希腊1月25日大选，反对财政紧缩政策、主张撕毁“援助协议”的极左翼联盟党赢得选举，希腊“退欧”风险上升。一旦希腊退出欧元区，将带来诸多不利影响：欧盟和国际货币基金组织2010年以来累计对希腊总额高达2450亿欧元的援助，很可能在希腊违约退欧后化为乌有；就希腊而言，强行退出欧元区将丧失外援，从长期看，国内经济形势会变得更加严峻。此外，希腊“退欧”，会对欧盟特别是欧元区的吸引力和凝聚力带来重大打击，不排除出现“多米诺骨牌效应”；随着希腊退出欧元区风险的上升，近期其10年期国债收益率再次升至10%，显示出欧洲主权债务潜在风险依然存在。
4.地缘政治风险。2014年存在的地缘政治风险目前仍没有减轻的迹象，今年不排除出现新的风险，比如西亚、北非其他国家出现政局动荡等。
