2015年投资风险集中在互联网理财市场

2014年对我印象比较深刻的五件事：

第一，年初美联储开始执行退出QE政策，到十月份完全退出，意味着自2008年美国次贷危机以来实行的美元定量宽松政策开始退出市场，美元的“紧缩”及预期效应对“非美货币”和大宗商品市场形成了长时间的压制。

第二，从三月份开始，乌克兰危机发酵，克里米亚并入俄罗斯，地缘政治一度十分紧张，在欧美启动对俄罗斯制裁以来，国际原油价格已下跌近50%，俄罗斯央行在不到一年里购金150吨，但目前又因拯救卢布汇率而开始抛售黄金。此事件对全球信用市场的影响依然还在持续。

第三，中国大妈在黄金市场的“任性”不再，今年前三季度中国首饰消费用金581吨，去年同期则是754吨，下降 了接近30%。这一消费数据的下滑，除了“大妈”们变得谨慎之外，主要原因是黄金价格疲弱以及去年中国黄金消费领域过于透支所致。

第四，互联网理财在中国迅速崛起，但中国首次出现了企业债等的违约事件，考虑到投资者情绪和社会稳定等，市场刚性兑付依然没有完全被打破，整个监管层强烈意识到“过度担保”和“刚性兑付”给市场带来的各种问题。

第五，年末中国降息，刺激了中国消费和投资市场，除了股票市场出现了明显的涨幅之外，也刺激了房地产市场的成交量和黄金市场的消费数据，但整个实体市场还是以基本的需求为主，在CPI数据没有回升之前，并没有激活市场对房地产以及黄金等市场的投资需求。

2015年需要关注的五件事：

第一，美联储可能在2015年中开始加息，这对市场信心的影响较大，但目前美国的债务和金融市场很难持续承受走高的利率，因此美股市场的风险不容忽视。

第二，美俄在乌克兰问题上的对抗以及金融市场的博弈，将导致俄罗斯经济的不确定性持续增大，这对诸多发展中国家也不利，尤其是会影响到人民币等货币的汇率走势，2015年人民币兑美元汇率可能进一步走弱。

第三，中国持续降息、降准，已启动货币宽松政策，中国作为全球最大的黄金消费市场，中国货币政策对黄金市场的影响不可忽视。按照消费升级趋势，中国诸多民众在逐步满足了温饱和居住需求之后，正朝着更高一级的，比如首饰、健康等消费市场转变，对黄金等市场的需求实际上才刚刚开始，2015年“中国大妈”可能重返黄金市场。

第四，中国股市在经历了阶段性大涨之后，其走势扑朔迷离，但随着成交量和指数的持续上升，大量的散户开始涌入，要知道2009年初的时候，整个M2余额只有不到50万亿元，目前已经增至120万亿元，房地产投资市场继续吸纳过量流动性的能力已经不足，沉寂了多年的“游资”和在房地产市场套现的资金将放弃炒作诸如农产品和收藏等市场，A股吸纳资金的能力有可能会贯穿整个2015年，由心理情绪主导的资金流向往往是基本面很难解释的。

第五，今年下半年股票市场的上涨，使得上半年轰轰烈烈的互联网金融理财受到冲击，诸多互联网理财产品目前已出现资金流入不足、资金链断裂的风险。互联网理财领域将可能在2015年上半年出现更多兑付危机，这将会给整个互联网理财市场带来挑战，以及给P2P、“宝宝类”、众筹等模式和创新带来压力，政府将因案件频发而加强监管。2015年对互联网金融的发展来说，是挑战极大的一年。(肖磊 世元金行高级研究员)