今年以来，随着上证综指从５５００点一度跌至３０００点以下，多数基金出现２０％以上的跌幅。专家分析认为，基础市场的弱势是基金净值下跌的主要原因，但随着政策利好和市场化趋势的增强，基金也开始显现长期投资价值。

基础市场弱势成净 值下跌主因

中国银河证券基金分析师李薇认为，基础市场的弱势表现是造成基金亏损最重要的因素。今年以来沪深两市主要指数跌幅都达到了３０％左右，其中上证综指的跌幅达到了３２．３８％。从亏损来源来看，“涉股”成为了基金亏损的直接原因。

从年初至４月２５日，中国银河证券统计的１８６只开放式基金中，１７０只出现了净值的亏损，最低的区间回报率超过－３０％。净值实现上涨的大多为债券型基金。

李薇分析，从亏损时间分布来看，超预期的市场连续大幅下跌，是造成基金实质亏损的直接原因，近三分之二的亏损形成于３月至４月份的连续下跌市场环境中；从各类基金的业绩比较情况来看，产品设计时投资风格的激进定位是造成亏损偏大的重要原因；而从个别产品的业绩差异来看，管理人择时能力则成为控制损失的重要因素。

在分析基础市场波动的原因时，渤海证券研究所副所长谢富华表示，困扰市场变化的因素很多，包括美国的经济不振、人民币升值、国际大宗商品价格持续高位、大小非减持等。

多重利好令基金市场人气回升

在多项利好政策相继出台后，基金投资市场的人气略有提升，市场化趋势也令基金市场的前景看好。

４月２８日开始发行的上投摩根基金双核平衡基金，是印花税下调后首只启动发行的偏股型新基金，首日销售额接近１亿元。与之前同类基金的销售相比，这样的状况表明市场人气已有明显回升。

此外，证监会也保持了较快的新基金放行速度。４月２５日以来，包括申万巴黎竞争优势股票型基金、国泰金鹿保本基金（二期）等五只基金陆续拿到了证监会的发行批文，近期将通过各类渠道开展销售。

业内人士分析，新基金获批速度之快表明了基金市场化的趋势增强，这对充实理性投资者力量，避免股市起伏也有积极的作用。

数据表明，基金依然为投资者提供着“专家理财”的服务。今年以来至４月２５日，股票型、混合型、债券型和保本型四类基金中，净值增长率分别为－２２．３３％、－２１．３２％、－０．８５％和－９．９７％。虽然普遍亏损，但回报率仍分别优于同期的上证指数１０．０５％、１１．０７％、３１．５３％和２２．４１％。

震荡行情显现基金中长期投资价值

针对当下的市场行情，李薇认为，股指在持续上涨后的大幅下跌，也是对投资价值的一种理性回归：连续上涨累积风险的集中释放，使得目前市场的中长期估值水平渐趋合理，中长期投资价值也逐步显现。

但业内专家分析认为，在不确定因素尚未完全消除的市场环境下，系统风险依然是最值得关注的风险来源。对于投资期限较短的基金投资者而言，控制风险、保持充足流动性仍是比较合理的选择。

谢富华认为，在股票市场一路下滑过程中，投资者一直在找寻支持市场止跌并持续反弹的因素，但其中最关键的是上市公司业绩增长是否达到或超过预期。因此，树立价值投资理念、关注高成长性的领域对基金投资者来说非常重要。

李薇建议，对于投资期限较长的基金投资者而言，市场估值的理性回归意味着新的投资时机。但在产品选择上，应注重产品风险与自身风险承受能力相当，并重点关注整体能力较强基金公司旗下流动性相对充裕的基金产品。