伦敦期铜8820美元的历史最高价越来越像一层窗户纸，不知哪天就被捅破了。

4月10日，伦敦期铜电子盘盘中上摸8815美元新高，随后又回落到8800美元下方。与此同时，伦敦的投机资金似乎加快了逼仓的动作，在需求并不强劲的情况下，伦敦铜库存仓单每天减少近20%。而期货多头持仓量却没有明显减少，一直稳定在27万手上方。种种迹象表明，随着交割日的临近，多头部队正逼迫空头因无法“交货”而平仓认输。

“4月份的第3个星期三，是伦敦铜的交割日，也是最关键的一天。”上海中期期货的分析师沈剑云认为，本周将是多空大决战的关键一周。

投机基金“逼仓”

进入3月以后，在铜供给紧张、美元下跌及资金推动下伦敦铜期货在高位不断上涨，一度触及历史高位8820美元/吨，但是在获利回吐的压力下迅速回调，轻探8000美元/吨位置后，上周再度强劲反弹。

LME上周四的库存报告显示，LME铜库存已经减少到11.61万吨，每天注销的仓单接近20%。而现货高升水的情况也已经持续了一段时间，升水价差超过了100美元。

　　最大的疑点在于，目前欧洲的铜消费并不旺盛。既然需求疲软，为什么库存没有增加却减少了，价格为什么不降反倒上升了呢？

　　上海中期期货分析师沈剑云分析认为：“伦敦铜库存的减少只有两种可能，一种是供应出了问题，而另一种原因则是有投机资金在囤积货源，最终把价格做上去。”

　　LME的一份库存报告也显示，有一家机构投资者占有铜库存的50%至60%。有外电报道说，这个大量持有铜库存的基金可能为“红风筝”基金或者是“拖拉机”基金。因为在本轮铜价的上涨过程中，市场普遍认为是这两个基金共同联手将大量现货铜从交易所库存中移出。

　　有消息显示，在铜现货月持仓中曾经出现过一个10%至19%的空头部位。也就是说，在伦铜的4月合约上出现了一个大空头，且该大空头控制了10%至19%的空头头寸。

　　目前看来，多头基金与这个大空头的对决将在所难免。多头主力一方面通过大量搜集库存，使空头不能交货；另一方面加大在期货市场中的多头持仓，保持高压态势。而对于空头来说，或者期盼价格下跌，或者迁仓再做打算。

　　目前，铜期货多头部队的资金非常充足，有能力维持商品上涨动能。有报告显示，2008年年初以来，指数基金中已经有多达300亿美元配置到商品上，估计是200亿到300亿区间，这些基金在商品上的投资自2007年年底的1420亿增加到1720亿美元。而到2008年底，指数基金在商品上的总投资可能增至1900亿美元。

　　这些资金在年初大幅涌入商品，表现在LME持仓量与价格在同一时期保持同步增加。LME持仓量增加了15万手，达到了记录高位140万手。