3月份的CPI数据对市场有着十分重要的意义。当前市场是否转暖，与紧缩政策是否放松有直接关系。而信贷紧缩不能放松的主要忌讳就是通胀是否有加剧态势。弗里德曼说“通货膨胀是而且永远只能是一种货币现象”，货币现象意味着是全面性的问题，而不是结构性通胀。不过我们认为还是不能否认，当前的结构性价格上涨现实确实就是，甚至仅仅是食品问题。

这一次结构性价格上涨是长期的吗？我们并不能回答这个问题，但短期看，可以看到不同的可能性。历史上而言，我国改革开放以来还没有经历过长期通胀的先例。我国自1978年以来的30年中，总共有两次CPI跳升到两位数，一次是1989年CPI高达18％，不过次年为3％；第二次1993、1994、1995 年分别达到14％、24％、17％，不过紧接着是1997-2003年长达7、8年的通缩，期间CPI在-2％和2％之间低迷。

我们的分析结果认为：3月份CPI会比市场普遍预期的8％要好。