周二大盘先抑后扬，低位收出小阳线。今日上海综合指数开盘3559.94点，最高3659.21点，最低3521.53点，收盘3629.62点，上涨3.43点，涨幅0.09%，成交778.30亿元；深圳成份指数开盘12889.76点，最高13568.50点，最低12717.96点，收盘13427.29点，上涨329.04点，涨幅2.51%，成交98.75亿元。

消息面上，财政部宣布2008年将安排270亿元专项资金用于支持推动节能减排工作。其中，十大重点节能工程奖励资金75亿元；中西部地区城市管网建设奖励资金70亿元；淘汰落后产能奖励资金40亿元；“三河三湖”及松花江流域治理奖励资金50亿元；环境监测能力建设及节能基础工作等35亿元。此外，加上中央建设投资中安排的148亿元，2008年中央财政共计安排418亿元用于支持推进节能减排工作。今日A股收盘后，香港恒生指数大涨，全天上涨6.3%，外围市场的稳定为A股反弹创造了比较好的外部环境。

盘面上看，个股涨多跌少，活跃度明显提高，房地产、钢铁、交通物流等二线蓝筹股表现良好，抵消了中石油等权重股下跌对指数的拖累。今日造成大盘下跌的主要原因是两市第一权重股中国石油的再次大幅下挫，盘中最大跌幅达到5.35%，第一权重股的不断走低，导致指数重心不断下移。中石油从上市之日起一路下跌，在二级市场上的投资者根本毫无获利的可能；而从年报的出台以及红利分配方案上看，每股0.15元的红利，20元的价格也不能吸引价值投资者；从外部因素看，受制于高企的CPI，短期成品油改革也不会推出。因此，中石油短期受到抛售已成必然。今日以中国平安为首的保险、金融股盘中出现快速拉升，适当缓和了市场的短线疲态。最近几个交易日，受从紧的货币政策对银行股的负面影响，市场估计第一季度的新增贷款额度同比增幅有可能大幅度降低，因此投资者选择了提前抛售，但今日以基金为主的资金有补仓的迹象。从估值角度看，市场在经过连续下跌后，市场整体估值已经进入合理范围，很多个股出现低估。尤其是作为中国经济支柱的蓝筹股，多数下跌幅度达到50%，动态市盈率已经不足22倍，估值优势已经较为明显。但从操作角度看，由于权重蓝筹股盘子较大，且前期套牢较多，在资金供给没有明显改善前，仅靠场内资金很难撬动这些蓝筹股。所以在蓝筹维持震荡筑底的情况下，大盘也将呈现反复筑底的拉锯战。所以，不排除非理性的杀跌导致市场进一步的下挫。4月是上市公司公布一季度业绩的时间，市场若因业绩不佳恐慌而出现阶段性杀跌，则大盘蓝筹迎来超跌反弹的机会，重点可关注权重的大盘蓝筹股。

目前，大盘股的下跌使得市场的估值中枢再次降低，与之相对的三线股的估值明显偏高，这也在很大程度上制约了题材股的炒作，短期内题材股能否再度走强有待观察。而对于中小盘的题材股，在资金不足的情况下更受机构的欢迎。并且，08年上半年题材众多，适合资金运作。08年上半年重要的投资题材有：奥运、医疗改革、家电下乡、数字电视、消费等需要重点关注。随着台湾大选以国民党大胜的落幕，"三通"概念再度成为市场的焦点，在厦门港务、厦门国贸等连续拉升之后，中国武夷、三木集团等"三通"概念个股接过了上涨的接力棒。周末，主张两岸和平对话、强调经济发展的"马萧配"当选，使市场前期对地缘政治层面的不确定性忧虑得到大大的缓解，两岸共同期待的"三通"将逐步付诸实施。作为海峡西岸的福建省，一方面有地理的优势，另一方面也有"小三通"的经验，无疑将成为两岸经济交流合作的先锋，福建的航空、海运、旅游、贸易等业务将会出现新的增长；而在两岸政治经济关系逐步缓和的大趋势下，台海冲突的可能性的降低，对于福建省来说则意味着建设发展的环境变的更为有利，有望带动区域投资的持续增长，从而带动经济追赶其他沿海开放省份。因此，直接受益于"三通"，同时也得益于福建省新发展的福建板块个股，已经迎来了崭新的投资机会。

从资金面看，下周一是封闭式基金披露07年年报的截止日，并公布年度分红。计划大比例分红封闭式基金股票仓位仍然较高，一些基金前期并没有抛售头寸，套现出足够现金。在未来短期内，部分基金需要卖出投资组合中的股票用于分红，大盘蓝筹股将会遭到抛售，因此，这很有可能是最近权重股集体走弱的原因。

从技术面上看，上证指数目前仍处在多条均线空头排列的压制之下，图形也相当之难看，但是RSI指标已经再次降到20之下，技术面超跌、底背离的形态非常明显。今日大盘在3500点一线两次触底反弹，蓝筹股起到中坚作用。而中石油、太保等一些指标股股价正接近发行价，加上短期跌幅较大，后市存在反弹可能，而指标股的反弹有利于大盘的企稳和个股行情的全面展开。短期行情整体的下跌阶段已经接近尾声，虽然指数会有反复，短期反弹可能提前结束。（野村证券/贾健）